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中期票据信用评级报告 铜陵有色金属集团控股有限公司

1 铜陵有色金属集团控股有限公司

2011 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果 主体长期信用等级:AA+ 评级展望:稳定 本期中期票据信用等级:AA+ 本期中期票据发行额度:30 亿元 本期中期票据期限:5 年 评级时间:2011 年7月4日财务数据 项目

2008 年2009 年2010 年11 年3月资产总额(亿元) 308.

29 385.76 508.02 542.87 所有者权益(亿元) 94.14 97.18 116.24 139.80 长期债务(亿元) 37.37 40.21 95.06 83.82 全部债务(亿元) 150.42 200.26 267.98 265.78 营业收入(亿元) 441.67 401.76 665.01 188.37 利润总额(亿元) 9.30 10.07 14.28 4.55 EBITDA(亿元) 25.30 24.25 32.08 -- 经营性净现金流(亿元) 28.64 1.48 -53.49 5.48 营业利润率(%) 6.90 6.05 4.89 4.80 净资产收益率(%) 7.49 8.91 10.36 -- 资产负债率(%) 69.46 74.81 77.12 74.25 全部债务资本化比率(%) 61.51 67.33 69.75 65.53 流动比率(%) 67.95 72.57 90.75 94.15 全部债务/EBITDA(倍) 5.95 8.26 8.35 -- EBITDA 利息倍数(倍) 2.53 3.81 3.36 -- EBITDA/本期中期票据额 度(倍) 0.84 0.81 1.07 -- 分析师 闫昱州 钟睿[email protected]

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022) Http://www.lhratings.com 评级观点 联合资信评估有限公司 (以下简称 联合资 信 )对铜陵有色金属集团控股有限公司(以下 简称 公司 )的评级反映了其作为中国电解铜 主要生产企业之一,在经营规模、综合成本、经 营效率等方面具备的显著优势. 同时, 联合资信 也关注到公司资源自给率低,整体盈利能力一 般, 铜金属及原材料价格波动影响等不利因素对 公司未来经营发展可能造成不利影响. 公司资源扩张步伐快,资源储量及开采规 模有望大幅增长.公司的资源扩张在提升冶炼 业务资源保障程度的同时,有望带动公司整体 盈利能力的改善.此外公司多金属综合开发, 有色金属、化工多元化经营的战略布局有助于 公司分散单一业务的经营风险.联合资信对公 司评级展望为稳定. 基于对公司主体长期信用状况以及本期中 期票据偿还能力的综合评估,联合资信认为, 公司本期中期票据到期不能偿还的风险低,安 全性高. 优势 1. 公司电解铜产量位于中国第

2 位,规模优势 显著、市场份地位突出. 2. 公司冶炼技术水平高、物流成本低、冶炼成 本优势显著. 3. 公司经营活动现金流入规模大,对本期中期 票据保障程度高. 关注 1. 铜金属价格波动性强,公司铜冶炼资源自给 率低,盈利能力一般,且盈利水平易受市场 因素影响. 2. 公司经营活动现金净流量波动大. 3. 公司债务负担较重,未来公司资本支出规模 大,外部融资需求强.本期中票发行规模较 大,进一步加重了公司债务负担. 中期票据信用评级报告 铜陵有色金属集团控股有限公司

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一、主体概况 铜陵有色金属集团控股有限公司(以下简 称 公司 )是新中国最早建设的有色金属工 业重要生产基地,原名铜官山矿务局,成立于 1952年9月28日,隶属中央重工业部有色金属 工业局.1985年1月1日,公司由中国有色金属 工业总公司、安徽省铜陵市双重领导划归中国 有色金属工业总公司领导.1995年底,公司改 组为 铜陵有色金属(集团)公司 .1998年4 月25日,隶属国家有色金属工业局领导.1999 年8月6日,隶属中国铜铅锌集团公司领导. 2000年7月13日,划归安徽省人民政府管理, 为省属国有特大型工业企业.2007年3月,根 据安徽省人民政府《安徽省人民政府关于铜陵 有色金属(集团)公司改制方案的批复》 (皖 政秘[2006]121号)的规定,公司更名为 铜陵 有色金属集团控股有限公司 ,并着手进行公 司改制工作.公司改制工作于2008年完成并于 2008年2月取得了企业法人营业执照.公司注 册资本为453159.89万元,其中:安徽省国资委 以国有净资产出资370203.39万元, 占总股本的 81.69%;