PDF《2018 年度》

2018 年度 燃料油市场分析报告

2019 年1月目录

一、2018 年国际原油市场走势回顾

二、2018 年国际燃料油市场分析

(一)亚洲燃料油市场供应现状分析

1、西方套利船货分析

2、新加坡库存数据分析

(二)亚洲燃料油市场需求现状分析

(三)新加坡燃料油市场总体走势回顾

1、现货市场价格分析

2、纸货市场价格分析

三、2018 年国内燃料油市场供需分析

(一)国内燃料油市场综述

(二)国内燃料油市场供应分析

1、燃料油进口情况分析

2、燃料油出口情况分析

3、燃料油产量分析

(三)我国燃料油表观消费量

(四)国内燃料油市场需求分析

四、2018 年国内燃料油市场价格走势

(一)船用燃料油价格走势

(二)国产燃料油价格走势

五、2018 年中国沿海港口燃料油库存变化

(一)华南地区燃料油库存

(二)华东地区燃料油库存

(三)山东地区燃料油库存

六、2018 年国际原油及国内燃料油市场预测

(一)国际原油走势预测

(二)燃料油市场展望

七、2018 年燃料油市场重大事件

(一)2018 年度燃料油市场重要事件 1.

BDI 重大改革引争议 机遇与挑战一并袭来 2.进口燃料油 ―― 因消费税而灭,因消费税又生? 3.劣质燃油问题 为即将到来的

2020 年敲响警钟 4.内贸船燃价格节节攀升 进口燃料油再受关注 5.政策红利不断 浙江自贸区保税燃料油混兑调和业务获批 6.应市而生 保税

380 燃料油期货合约

7 月16 日正式挂牌 7.国内首单保税燃料油混兑业务顺利完成 8. 中国石化将供应低硫船用燃料油 9.长三角提前实施船舶排放控制 低硫化进程再迈一步 10.保税船用燃料油再迎新机遇 海南或将成为下一个保税油供应基地

(二)与燃料油市场发展相关之政策法规 1. 交通运输部办公厅关于征求《船舶排放控制区调整方案(征求意见稿) 》意见的 函2. 限硫令 实施--注定非平坦之路 3. 山东省人民政府印发关于加快七大高耗能行业高质量发展的实施方案的通知

2018 年度燃料油市场分析报告

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一、2018 年国际原油市场走势回顾与预测

2018 年,国际原油的运行空间较上年抬升了近

20 美元,WTI 的主流运行区间为 60-75 美元/桶,布伦特的主流运行区间为 65-80 美元/桶.与往年相比,油价的运行区间整体缩 水,波幅也有所减弱.对油价起到支撑作用的,一是 OPEC 的减产执行力一直处于高位,令 全球原油市场保持相对平衡的状态;

二是美国针对部分国家,发起了多项包括经济及能源 在内的制裁行动,令全球的经济及原油供应形势趋紧.此外,中国原油期货的上市是鼓舞 人心的,虽然运行首年 SC 原油尚未形成自己的价格走势特征,但随着参与者的增加及活跃 度的提升,中国原油期货将在未来几年中不断发挥自己的优势,形成属于中国的原油定价 基准.本年度,WTI 原油期货均价为 64.91 美元/桶,同比去年 50.93 美元/桶上涨 13.98 美元/桶或 27.45%,最高收盘价在 76.41 美元/桶(10 月3日) ;

WTI 最低收盘为 42.53 美元/ 桶(12 月24 日) . 布伦特原油期货均价为 71.69 美元/桶, 同比去年 54.75 美元/桶上涨 16.94 美元/桶或 30.94%,最高收盘价在 86.29 美元/桶(10 月3日) ;

最低收盘为 50.47 美元/桶(12 月24 日) .

2018 年,国际原油走势起伏比较大,但整体可以分为

2 个阶段,1-10 月份原油价格 走势整体是震荡上行的,原油的上涨主要围绕着中美贸易战、OPEC+减产、美国对伊朗制裁 以及地缘政治等因素不断的炒作升温展开.10 月之后,市场出现了急剧变化,一方面 OPEC 和俄罗斯前期为了弥补伊朗原油产量下降而持续增产的效果已经逐渐显现,而且美国对伊 朗制裁正式生效后,多国豁免,制裁力度大打折扣,再加上美国页岩油产量飙升的影响, 另一方面,机构普遍下调了

2019 年经济增长预期,对原油未来供应过剩和需求放缓的担忧 甚嚣尘上,WTI 和布伦特原油就像坐上了过山车,价格急速下行.

2018 年上半年整体油价来看,油价运行区间明显上移,特别是第二季度,上移势头不 改,同比上移空间拉大.第三季度,虽然

7 月原油价格短暂下行,但8月中旬以后价格又 迅速拉升, 一直涨到了

9 月底到

10 月初. 油价震荡上涨, 原因在于以下几点:

1、 OPEC+2017 年底达成的延长减产一直延续到

2018 年底,为2018 年前

10 个月油价处于高位水平定下了 良好的基调,供应端收紧给予油市下方支撑.尤其是以沙特为首的 OPEC 成员国减产执行率 比较到位,减产执行情况大超市场预期,多次超额减产,最高达 170%,均值减产执行率为 160%,超额减产达到

70 万桶.令供应端紧张情况加剧.

2、2018 年产油国地缘政治紧张情 绪较重,一方面委内瑞拉政局维稳,但经济受到强烈冲击,导致原油产量一直下降,利比 亚政权危机也爆发了港口的冲突,加上美国对叙利亚实施打击,伊朗因美国制裁威胁封锁

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2 霍尔木兹海峡等等,中东的局势可以说是按下葫芦起了瓢,突发的地缘局势风险加大了油 价的上行力度.

3、美国制裁伊朗,虽然欧盟、中国和俄罗斯等相继支持伊朗,但美国发布 封杀令 ,要求盟国从伊朗进口原油量逐步降低至零,尤其是在

11 月4日生效之前,紧 张的氛围令投资者惶惶不安,油价也忽上忽下.市场担忧情绪再度加剧,油市供应中断担 忧弥漫市场,久久难以消散.

4、美国运输瓶颈的问题一直被市场拿来热炒,再就是市场对 美国完井动力不足的评估也一直过于乐观,增长势头明显放缓,对油价打压作用明显缩小. 特别是

6 月以来,活跃钻井数甚至一度出现下降,原油产量同样出现一定程度下降.尤其 是港口的运输能力受到限制,运输和物流满荷载运转,多余的原油无法运输出去,只能降 低产量以降低生产成本.

10 月上旬以后,原油价格持续下行,截止到

12 月28 日美国原油期货价格跌至

2017 年6月22 日以来的最低水平,布伦特原油价格跌至

2017 年8月17 日以来的最低水平.原 油价格暴跌主要受以下几方面影响:

1、主要原油对未来需求前景的担忧,第四季度以来, 有证据表明除了美国以外,全球其他国家的经济扩张速度都已经开始放缓,从而导致多个 股市均陷入了熊市,而同为风险资产的原油的投资需求也因此受损.全球经济减速可能会 导致能源市场的需求下降,尤其是市场普遍对中国和欧盟

2019 年经济增长预期看淡,进一 步打压投资者对原油等风险资产的购买兴趣, 宏观的悲观情绪给原油市场蒙上一层阴影.

2、 未来供应预期过剩也令市场雪上加霜,一方面,欧佩克虽然在最近一次会议达成减产

120 万桶/日来提振油价,但市场反应却适得其反,油价依然下行,主要对执行力度的怀疑,尤 其是俄罗斯产量数据一直居高不下.更重要的是,市场对美国页岩油产量增长预期一直是 高涨的,有数据显示,截止

12 月底,美国石油活跃钻井总数量增加

10 座至

883 座,较上 年同期增加

136 座,美国石油和天然气活跃钻井总数量增加

9 座至

1080 座.且12 月美国 原油日产量可能达

1088 万桶的历史高位,美国页岩油产量不断上涨成了压垮油价的最后一 根稻草.

3、虽然

12 月初 OPEC+达成了减产

120 万桶/日的协议,但对于油价并没起到反转 的作用,一方面是市场普遍对未来供应过剩预期仍担忧,另一方面,对于未来欧佩克再度 减产,以及减产的执行率持怀疑态度.而卡塔尔退出 OPEC 的消息更令市场对 OPEC 未来原 油话语权掌控力的担忧,随着美国页岩油异军突起,原油定价话语权可........