PDF《天然气销售业务小幅增长》

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1 2013 年8月27 日???动态事项 公司发布

2013 年半年度报告.

上半年,公司实现营业收入 20.38 亿元,同比增长 4.20%,实现净利润 2.13 亿元,同比增长 19.94%;

每股收益 0.21 元. ? 主要观点 天然气销售小幅增长 上半年,公司实现营业收入 20.38 亿元,同比增长 4.20%;

实现 归属于上市公司股东的净利润 2.13 亿元,同比增长 19.94%.收入增 长主要是业务量的增长,净利增长则是由于成本增幅低于收入增幅. 分项业务中,天然气销售业务实现营业收入 19.96 亿元,同比增 长3.87%;

营业成本 16.19 亿元,同比增长 1.81%;

毛利率 18.89%, 较上年同期上升 1.64 个百分点. 管道运输业务实现营业收入 2434.16 万元,同比增长 9.22%;

营 业成本 1091.32 万元,同比增长 26.71%;

毛利率 55.17%,较上年下 降6.19 个百分点. 燃气工程安装业务实现营业收入 1379.16 万元, 同比增长 49.42%;

营业成本 900.96 万元,同比增长 42.18%;

毛利率 34.67%,较上年同 期上升 3.32 个百分点. 公司的收入和利润的九成以上都是来源于天然气销售业务, 该项 业务的小幅增长带来了公司整体业绩的增长. 燃气工程安装业务增长 将近五成,增幅较大. 费用率略有上升 上半年公司销售费用 338.00 万元,同比增长 68.85%,主要是由 于增加了与销售职能相关的职工薪酬等费用;

管理费用 5781.26 万元, 同比增长 7.13%;

财务费用 10072.49 万元,同比增长 13.81%.从费 用率来看,三费费用率为 8.95%,较上年同期增加了 1.57 个百分点, 费用率略有上升. 优先发展洁净能源 谨慎增持 DD首次 日期:2013 年8月27 日 行业:公用事业 冀丽俊 021-53519888-1921 [email protected] 执业证书编号:S0870510120017 基本数据( 13H1) 报告日股价(元) 9.67 12mth A 股价格区间(元) 12.33/6.90 总股本(百万股/最新) 1016.84 无限售 A 股/总股本 98.13% 流通市值(百万元) 9641.96 每股净资产(元) 2.97 PBR(X) 3.26 主要股东( 13H1) 陕西省投资集团(有限)公司 60.55% 澳门华山创业国际经济合作与贸 易有限公司 6.05% 收入结构(13H1) 天然气销售 97.97% 最近

6 个月股价与沪深

300 指数比较 报告编号:JLJ13―CT17 相关报告: 首次报告时间:2013 年8月27 日-20.00% 0.00% 20.00% 40.00% 陕天然气 沪深300 天然气销售业务小幅增长 陕天然气(002267) 证券研究报告/公司研究/公司动态 公司动态

2 2013 年8月27 日 陕西省政府近年来大力提倡天然气等洁净能源的使用, 并于

2013 年启动"治污降霾,保卫蓝天"工程,加强天然气基础设施建设,优 先发展城市燃气,计划到

2015 年,对西安市周边

100 公里范围以内 的所有分散燃煤锅炉实施天然气改造, 市级城市气化率由 81%提高到 88%,县级由 42%提高到 60%,乡镇由 30%提高到 40%,实现气化总 人口

1500 万人,天然气消费总量达到

150 亿立方. 陕西省政府已将西气东输二线、 川气入陕等天然气资源利用工作 交由公司负责实施, 并授权公司负责陕南天然气长输管道建设及经营 等业务.随着气化率的提高,输气量的增加,管道利用率和公司利润 率将得以提升. 表1 主营业务收入情况表 单位:万元 分产品 营业收入 营业成本 毛利率 营业收入同比 营业成本 同比 毛利率同比 (百分点) 天然气销售 199,662.35 161,947.27 18.89% 3.87% 1.81% 1.64% 管道运输 2,434.16 1,091.32 55.17% 9.22% 26.71% -6.19% 燃气工程安装 1,379.16 900.96 34.67% 49.42% 42.18% 3.32% 数据来源:公司公告,上海证券研究所整理 表2 公司主要财务指标 单位:万元 2013H1 2012H1 同比% 营业收入 203802.70 195595.79 4.20% 营业成本 164036.35 160568.42 2.16% 销售费用 338.00 200.38 68.68% 管理费用 5781.26 5396.46 7.13% 财务费用 10072.49 8850.23 13.81% 营业利润 24815.98 21170.34 17.22% 利润总额 24960.53 21122.38 18.17% 归属于母公司所有者的净利润 21358.42 17807.13 19.94% 数据来源:公司公告,上海证券研究所整理 ? 投资建议: 未来六个月内,给予"谨慎增持"评级. 我们预测 2013-2014 年公司营业收入增长分别为 6.27%和9.03%, 归于母公司的净利润将实现年递增 5.61%和14.45%, 相应的稀释后每 股收益为 0.35 元和0.40元, 对应的动态市盈率为 27.75倍和 24.25倍, 公司估值居于行业平均.我们认为,公司长输管道扩展的空间不大, 公司动态