PDF《天然气销售业务小幅增长》

3 2013 年8月27 日 陕西省气化率的提高有利于公司输气量的增长, 产能利用率的提高有 利于公司业绩的提升,给予公司"谨慎增持"评级. 数据预测与估值: 至12 月31 日($.百万元) 2012A 2013E 2014E 营业收入 3,803.17 4,041.79 4,406.83 年增长率 14.80% 6.27% 9.03% 归属于母公司的净利润 335.52 354.33 405.53 年增长率 -17.84% 5.61% 14.45% 每股收益(元) 0.33 0.35 0.40 PER(X) 29.31 27.75 24.25 数据来源:公司公告,上海证券研究所 ? 附表 附表

1 公司损益简表及预测(单位:百万元人民币) 指标名称 2011A 2012A 2013E 2014E

一、营业总收入 3,312.95 3,803.17 4,041.79 4,406.83

二、营业总成本 2,853.35 3,416.32 3,632.93 3,939.74 营业成本 2,680.57 3,094.12 3,305.14 3,582.34 营业税金及附加 12.82 3.32 2.83 3.08 销售费用 7.94 9.39 8.08 8.81 管理费用 100.49 119.54 114.79 125.15 财务费用 66.09 181.59 202.09 220.34 资产减值损失

三、其他经营收益 0.00 0.00 0.00 0.00 投资净收益 8.14 9.69 8.00 10.00

四、营业利润 467.75 396.54 416.86 477.10 加:营业外收入 13.12 3.46 0.00 0.00 减:营业外支出 0.33 5.74 0.00 0.00

五、利润总额 480.53 394.26 416.86 477.10 减:所得税 73.35 61.57 62.53 71.56

六、净利润 407.18 332.70 354.33 405.53 减:少数股东损益 -1.21 -2.83 0.00 0.00 归属于母公司所有者的净利润 408.39 335.52 354.33 405.53 最新总股本(百万股) 1,016.84 1,016.84 1,016.84 1,016.84

七、摊薄每股收益(元) 0.40 0.33 0.35 0.40 资料来源:Wind 上海证券研究所

4 分析师承诺 分析师 冀丽俊 本人以勤勉尽责的职业态度,独立、客观地出具本报告.本报告依据公开的信息来源,力求清晰、准确地反映分析 师的研究观点.此外,本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告中的具体推荐意见或观 点直接或间接相关. 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格. 投资评级体系与评级定义 股票投资评级: 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及(或)估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期 市场基准沪深300指数表现的看法. 投资评级 定义增持 股价表现将强于基准指数 20%以上 谨慎增持 股价表现将强于基准指数 10%以上 中性 股价表现将介于基准指数±10%之间 减持 股价表现将弱于基准指数 10%以上 行业投资评级: 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及(或)估值对所研究行业以报告日起

12 个月内的基 本面和行业指数相对于同期市场基准沪深

300 指数表现的看法. 投资评级 定义增持 行业基本面看好,行业指数将强于基准指数 5% 中性 行业基本面稳定,行业指数将介于基准指数±5% 减持 行业基本面看淡,行业指数将弱于基准指数 5% 投资评级说明: 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准,投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异.本评级 体系采用的是相对评级体系.投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况.投资者应阅读整篇报告,以获取比较 完整的观点与信息,投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断. 免责条款 本报告中的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,也不保证所包含的信息和 建议不会发生任何变更.报告中的信息和意见仅供参考,并不构成对所述证券买卖的出价或询价.我公司及其雇员 对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责. 在法律允许的情况下,我公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为 这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务. 本报告仅向特定客户传送,版权归上海证券有限责任公司所有.未获得上海证券有限责任公司事先书面授权,任何 机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载. 上海证券有限责任公司对于上述投资评级体系与评级定义和免责条款具有修改权和最终解释权.