PDF《看好AI in all长期战略》

ii) 微信广告业务增长逊预期;

iii) 新兴领域布局 执行风险. (31/12 年结;

百万元 RMB)

2015 2016 2017E 2018E 2019E 营业收入 102,863 151,938 231,712 311,168 415,956 增长率(%) 30.3% 47.7% 52.5% 34.3% 33.7% 净利润 28,806 41,095 61,844 79,775 102,144 增长率 (%) 21.0% 42.7% 50.5% 29.0% 28.0% 毛利率(%) 59.5% 55.6% 51.6% 50.0% 48.4% 净利润率(%) 28.0% 27.0% 26.7% 25.6% 24.6% 每股收益(RMB) 3.10 4.38 6.51 8.40 10.75 每股净资产(RMB) 12.76 18.43 26.32 35.03 44.79 市盈率 105.0 74.2 49.9 38.7 30.2 市净率 25.5 17.6 12.4 9.3 7.3 净资产收益率(%) 28.8% 27.9% 29.1% 27.4% 26.9% 股息收益率 0.1% 0.2% 0.2% 0.3% 0.4% 数据来源:公司;

安信国际

2017 年11 月15 日 腾讯 (0700) 安信国际 请参阅本报告尾部免责声明 第2页附表:财务报表预测 (31/12 年结;

百万元人民币)

2015 2016 2017E 2018E 2019E 损益表 销售收入 102,863 151,938 231,712 311,168 415,956 销售成本 (41,631) (67,439) (112,138) (155,578) (214,719) 毛利 61,232 84,499 119,573 155,590 201,237 其他收入/(开支) 4,213 6,213 10,824 12,303 13,990 销售及管理费用 (24,818) (34,595) (50,050) (65,656) (85,687) 经营溢利 40,627 56,117 80,347 102,237 129,540 分占联营公司业绩 (2,793) (2,522) (2,522) (2,522) (2,522) 财务费用 (1,618) (1,955) (1,955) (1,955) (1,955) 税前盈利 36,216 51,640 75,870 97,760 125,063 所得税 (7,108) (10,193) (13,657) (17,597) (22,511) 非控股权益 (302) (352) (370) (388) (407) 净利润 28,806 41,095 61,844 79,775 102,144 EBITDA 43,770 59,417 83,812 105,875 133,360 EBIT 40,627 56,117 80,347 102,237 129,540 同比增长 (%) 销售收入 30.3 47.7 52.5 34.3 33.7 毛利 27.4 38.0 41.5 30.1 29.3 净利润 21.0 42.7 50.5 29.0 28.0 EBITDA 30.5 35.7 41.1 26.3 26.0 EBIT 33.0 38.1 43.2 27.2 26.7 资产负债表 非流动资产 151,440 246,745 245,613 244,620 243,780 物业、厂房及设备 9,973 13,900 15,290 16,819 18,501 商誉 13,439 36,467 36,467 36,467 36,467 其他 128,028 196,378 193,856 191,334 188,812 流动资产 155,378 149,154 249,213 353,926 475,665 存货

222 263

437 607

837 应收帐 7,061 10,152 15,482 20,791 27,793 现金 43,438 71,902 166,456 265,692 380,198 其他 104,657 66,837 66,837 66,837 66,837 总资产 306,818 395,899 494,826 598,546 719,445 流动负债 124,406 101,197 124,390 145,003 172,729 借贷 11,429 12,278 12,278 12,278 12,278 应付账 15,700 27,413 45,583 63,240 87,280 其他 97,277 61,506 66,529 69,485 73,171 非流动负债 60,312 108,455 108,455 108,455 108,455 借贷 12,922 57,549 57,549 57,549 57,549 其他 47,390 50,906 50,906 50,906 50,906 总负债 184,718 209,652 232,845 253,458 281,184 股本

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0 储备 120,035 174,624 249,988 332,708 425,473 股东权益 120,035 174,624 249,988 332,708 425,473........