PDF《春季糖酒会观感及酒鬼酒投资者见面》

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com.cn 发布日期:2012 年4月5日春季糖酒会观感及酒鬼酒投资者见面 会点评 参会点评 2011年消费结构升级继续带动白酒市场的旺盛需求,白酒行业景气度持续高企,产量、销售收入和利润增长 均创10年来新高.根据Wind资讯显示,中国白酒产业2011年累计产量1025.6万千升,同比增长30.7%.2011年泸 州老窖和郎酒是继茅台、五粮液和洋河股份之后销售收入双双突破百亿元,目前中国白酒 百亿俱乐部 成员扩 容至5家.

一、近期市场对白酒行业较为关注,我们于3月18日至22日在成都参加全国春季糖酒会,现就 我们参会后关于白酒行业的几个问题观点如下: 1.超高端白酒如茅台、五粮液等终端价出现松动,对超高端白酒有何影响? 今年以来茅台和五粮液等超高端价格有所下降,一是销售进入淡季,消费者的需求量有所下降,二是由于近 两年来超高端白酒终端价大幅上涨,致使不少经销商大量囤货,而如今资金链有所紧张,经销商囤积库存大量释 放促使供不应求的局面有所缓解,三是两会期间三公消费再次提及,影响超高端酒的政务商务销售渠道,从而对 终端价格有一定的制约, 短期超高端价格受政务和商务需求放缓的限制有所调整, 但是目前已经有所企稳的迹象. 虽然超高端白酒终端价格有所松动,我们认为

2011 年白酒价格过快增长,目前价格小幅回落是正常的,销售有 所放缓,但是一季度白酒企业的数据并不差,预计一线白酒业绩增速均在 40%左右的水平(泸州老窖会高一些) , 只是经销商渠道利润会有所挤压. 2.三公消费对白酒如茅台等超高端白酒销售的影响? 在讲到这个问题之前,我们需要了解的数据是,究竟政务用酒占高端白酒销量的比例、商务用酒的占比,根 据白酒业内人士透露,以五粮液为例,政务消费占所有的白酒销量在 10%左右的水平,泸州老窖,这个比例是在 10%以内,估计茅台三公占比会大一些,但是个人觉得三公消费限制基本上也影响不大的,因为现在公务部门下 面有好多企事业单位,由他们出面去采购的话,在三公消费账目中很难发现的.除非能拿到三公消费的明细以及 对各家企业都比较熟悉的情况下,但是这个过程实施起来是比较困难的,这样来看的话,限制三公消费对高端白 酒的销量影响并没有市场想象中的那么大. 3.营销模式的转变? 目前白酒销售渠道主要是以餐饮、商超、团购等传统销售模式为主,近期电子商务销售开始慢慢崛起,但是 在白酒销售模式中,消费习惯起着主导地位,消费者决定了市场,未来电子商务销售模式在白酒行业中会有一定 的空间,但是消费市场还不成熟,估计未来一段时间内主要销售渠道仍是以传统营销模式为主. 4.国内白酒行业

2012 年发展趋势.

(一)中高端市场竞争会非常激烈,是各家酒企抢占的重要带.虽然中高端酒市场规模不及中低端市场,但 却有着利润空间大、 有利于品牌形象提升等特点. 300-800 元次高端市场将成为来来 3-5 年巨大的产业机会窗口, 150-300 元/瓶的中端市场成为来来 3-5 年区域品牌和区域市场竞争焦点.

(二)在大部分省份,区域性强势品牌市占率高,并且已经建立了稳健的市场根据地,全国性品牌在市场下 证券研究报告|食品饮料 万联证券研究所 http://www.wlzq.cn 第2 页共4 页 沉过程中,会大力拓展区域性市场,届时全国性品牌和区域性品牌在区域市场中将竞争激烈.目前国内白酒市场 中,中高端产品已经聚焦了一大批企业,以填补茅台酒留下的中高档白酒市场空白,如茅台集团除高端