PDF《本期提示 》

? ? 1?/?12? 中国社会科学院金融法律与金融监管研究基地主办?2015 年11 月国际研究镜鉴 No.

201523? ? ? ? 本期提示? ? ? Gideon Samid(2015)就虚拟货币的级联过程进行了简要的介绍.作者对货币 级联的产生背景、具体操作过程,以及会给未来的信贷市场带来怎样的积极影响一一进 行了阐述,帮助我们对于虚拟货币的应用前景形成更清晰的认识. ??Ignacio Mas 等(2015)认为比特币作为重要的虚拟货币,对互联网、金融等领 域产生了深刻的影响,比特币系统的主要优势在于相较传统金融服务,比特币较低的基 础设施和网络成本.该文基于比特币协议,研究了比特币的自身特点、核心元素、流通 与交易和技术创新等内容,探讨比特币能否在未来的金融活动中发挥更大的作用. ? ? Gavin Wood 等(2015)认为平均主义是加密货币和区块链技术发展与使用的 核心动机,它们代表了实现权力分散的最佳体系.中央集权的管理会带来诸多问题,尤 其在商业领域. 通过对区块链技术的探讨来展现这种新型技术是如何通过去中心化的组 织形式来避免这些问题的. ? ? ? 2?/?12? No.201523 目录? ?

1、虚拟货币如何级联成为全球稳定货币.3

2、比特币:协议与创新

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3、加密货币发展和使用的核心动机:平均主义

9 ? ? ? ? 3?/?12? No.201523 ?

1、虚拟货币如何级联成为全球稳定货币? ? 作者:Gideon?Samid,庄雅淳编译 导读:该文就虚拟货币的级联过程进行了简要的介绍.作者对货币级联的产生背景、具 体操作过程,以及会给未来的信贷市场带来怎样的积极影响一一进行了阐述,帮助我们对于 虚拟货币的应用前景形成更清晰的认识. 当下,支付是相当繁琐的工程,付款人和收款人需要暴露自己的身份和许多私人信息, 银行通过开账户和不断灌输新规则令货币转移愈发复杂.一旦虚拟货币无处不在并更加成 熟,将摆脱以上大部分的束缚.确认其有效性即可实现虚拟货币的支付,而不用强迫支付者 暴露自己的身份.虚拟货币――一段被储存在针头里的比特序列,会被无法破解的加密系统 保护,并如同发送信息邮件一般实现轻松支付. 但是,以下事项需要进一步完善: (1)波动性需要降低, (2)支付平台将全球化,以及 (3)货币实现级联.何为货币级联?假设有两个虚拟货币,A 和B.使用 AB 铸造第三种货 币C――由一半的 A 和一半的 B 组成――十分容易.因此,货币的流通将会十分迅速. 在世界的另一个角落,有另外两种在商业中使用的电子货币,D 和E.假设同样的,人 们可以利用一半的 D 和E来建立另一种货币 F. 然而,这仅仅是开始、任何人都可以创建另一种货币,G,并且定义它是由一半的 C 和 一半的 F 组成(或者 1/3 的C和2/3 的F组成) .由于 C 由A、B 组成,F 由D、E 组成, 可以推出 G 由A,B,D,E 共同组成.由此可见,与单独持有 A,B,C,D 亦或是 E,都不及 F 的 稳定性高.通过反复进行货币间的级联,人们最终会获得一个 超级货币 ――它挂靠于整个 社会的所有财富,因此,该货币在本质上是稳定的! 为什么虚拟货币可以如此自然地级联起来,下文将详细讲解.

一、商品支撑的电子薄荷币1 比特币得到交易者的喜爱就在于它对于价值的大胆主张.鉴于

1971 年,美国总统尼克

1 薄荷币 (MINT) 主打绿色环保, 发布

5 星期后采用完全股权证明 (PoS) 生产方式避免挖矿能源消耗, 第一年股息 20%, 以后每年少 5%. Scrypt 算法,30 秒确认,总量

700 亿.因Bter 采用高强度加密钱包,无法领取股权利息,用户可以提取到自己的非加密钱包,在确保安全的环境下启 动钱包,转账

20 天后开始产生股权利息. ? ? 4?/?12? No.201523 松将美元与黄金脱钩并没有导致货币系统的崩溃――这引发了深远的思考:货币的价值建立 在交易者的喜爱度上,并不需要挂靠在实质性的物品上.如果美元以其自己的信用为支撑并 得到全世界的广泛接受,比特币为什么不可以这样做呢?美元是由美国联邦政府作为信用支 撑,它有权向美国公民征税,而且它有中央银行可以控制美元的供给以此影响其价值.相比 之下,比特币没有征税的权力,也没有中央银行.由此看来,被迫放弃比特币,取而代之一 个更加稳健的货币只是时间上的问题. 我们重新审视商品支持的货币的概念.操作十分简单:一个电子薄荷币接受了支持商品 的量度,并且发放同样数量的电子存单证明,允许持有者凭借此存单证明拿回支持商品.电 子薄荷币需要制定严格的规则和程序处理重复花费,盗窃,胁迫,价值分裂等的挑战.即使 被索回商品的价值会有波动,电子存单证明和支持商品之间的关系是固定不变和非投机的.

二、级联 首先我们需要定义综合支持或 地面级联 的过程.

(一)综合支持(地面级联) .假设 C1 和C2 是一个社会中的两种商品.一个人可以分别 建立电子薄荷币 M1 和M2 来发行针对 C1 和C2 的电子提取证.然而,我们可以建立一个电子 薄荷币 M1,2,他可以发行种类为 d1,2,由c1 个C1 和c2 个C2 组成的电子货币.一旦赎回 d1,2, 赎回这可以收集到 c1 个C1 和c2 个C2.C1 和C2 之间的兑换比率为: E2,1 代表一单位 C1 需要多少单位的 C2.相应的,我们可以定义 E1,2 具有以下特质: 由此,我们可以说薄荷币 M1,2 以r2 的比率由 C1 和C2 两种商品支持: 一种虚拟货币的双背衬可以拓展到多个后备:夹着 C1,C2,……Cn 为相应社会里的 n 中 商品.人们可以建立一个薄荷币 M1,2……n 来发行一个虚拟硬币 d1,2……n,用其购买和赎回 c1,c2……,cn 数量的相应商品. 因为稳定性是货币的主要属性,一种货币的流行反映其稳定性.因此,基于目前比较流 行的货币级联而成的货币有明显的稳定性优势,不仅是因为其构成货币的稳定性更好,而且 在于这些组成货币对于波动部分或完全的免疫,提供了增强的稳定性. 地面级联的过程不仅适用于主要的大宗商品,也适用于衍生商品,例如法定货币. ? ? 5?/?12? No.201523

(二)数字级联.我们可以将地面级联拓展到数字级联. 首先,假设在一个给定的交易市场里有 n 个有交换价值的资源.这n种资源可以被 m 个数字薄荷币所换得.Mj 代表着 dj 个货币可以兑换到 cnj 个商品 Cn.n 个资源中的任意一个 都可能被当成基准并被记作 C1.相应的,它们的兑换比率被定义为 E2,1,E3,1,……,En,1 . 现在我们假设有第二组 m'

个的电子薄荷币. 这组新的薄荷币可以定义(n+m)个商品. 因此, 第一组薄荷币可以定义为是基准组(the ground set) ,而第二组薄荷币可以定义为是级联组 (first cascading set). 级联的过程可以一直被重复,第二个级联组可以是由 m'

'

个电子薄荷 币组成,可以兑换一共(n+m+m'

)个商品.最终,可以级联生成的理想的 k 次方的级联组, 由m(K)个薄荷币 M(K) 1,M(K) 2,……,M(K) m 组成,可以兑换商品数为 n+m'

+m'

'

+……+m(k). 如图所示.

三、未来展望 想象一下,在一个货币相对稳定和流通的世界里,你可以将自己的电子货币存放在你的 电子设备里,对其进行备份加密,并且它的购买力得到有效保证.它将会对信用产生怎样的 影响. 现实生活中,财富的分配同才能大小往往是不匹配的.一些非常有才华的人没有本钱去 发挥聪明才智. 而一些非常有钱的人又因为多种原因不知如何 钱尽其用 . 信贷机制的精妙之 处在于,它可以让后者借钱给前者并从前者的成功中获益.收获的大小取决于信贷的可获得 性.为了信贷更加畅通.一个超级稳定的货币必须建立起来,因为无论是货币的贬值和升值 都会在一定层面上打击借贷双方的积极性.通过级联增强货币的稳定性可以有助于信用拓 展,这必定会推动信贷市场更加繁荣的发展. 原文链接:http://www.sciencedirect.com/science/article/pii/B9780128021170000205? 作者单位:美国凯斯西储大学(克利夫兰)? ? ? ? ? 6?/?12? No.201523

2、比特币:协议与创新? ? 作者:Ignacio?Mas,?David?Lee?Kuo?Chuen,张力编译? ? 导读:比特币作为重要的虚拟货币,对互联网、金融等领域产生了深刻的影响,比 特币系统的主要优势在于相较传统金融服务,比特币较低的基础设施和网络成本.本文 基于比特币协议, 研究了比特币的自身特点、 核心元素、 流通与交易和技术创新等内容, 探讨比特币能否在未来的金融活动中发挥更大的作用.

一、 比特币系统和信任元素 互联网是公认的一个用来存储和转移数据包的机制.在最初的配置中,比特币是一 个无需信任的可以用以转移数位值的复杂又强大的机制. 自从比特币成为货币和协议以 来,我们采用了比特币系统和技术以此来标签数字货币的单位. 当我们谈及比特币时,他们纯粹只是一定数量的货币价值所有权的数字记录.一个 比特币是指一个单位的数字货币的货币价值.比特币不支持任何商品或资产,也没有对 任何基础资产的合法要求,除了比特币是一组存储在寄存器上的数字以外,它类似于我 们使用的法定货币.

二、 一个新的数字商品 数字货币比特币有价值是因为人们已经准备接受以他们为交易目的以及利用比特 币换取其他东西,包括国家货币.比特币的价值在于它们的相对稀缺性,公众信任持久 而安全的协议用于比特币的存储和交换、 方便地进行数字化处理、 满足交易动机的需求. 比特币是 BTC 的标准缩写,比特币可以细分为八位小数,所以 BTC 的最低交易数 量是 0.00000001,这种限制可以提高或取消未来比特币的通货紧缩. 比特币的供应取决于一个固定且已知的规则集, 这些规则是通过执行一个复杂的计 算和加密程序,我们称之为 挖矿 .第一笔比特币交易发生在

2010 年1月,最初比特币 的供应增长速度为

50 比特币/分钟,这个数字将每

4 年减半,到2140 年,2100 万比特 币将是发行的最大数量,目前,每隔

10 分钟就有

25 个比特币被创建.

三、匿名所有权和交易 原则上,现金是匿名的,难以追踪.同样,纸币和硬币也无法表明其合法所有者是 谁.银行的钱与合法身份并不相关,银行也只保持了至少 5-10 年的交易记录.比特币 介于现金和纸币之间,每个比特币用户有一个比特币的地址. 在加密方面,可以被分为公钥和私钥,用户必须对这个密钥保密.公共地址和私钥 之间是有数学联系的,这样就非常容易检查到两个的匹配度,但要推断出私钥的比特币 ? ? 7?/?12? No.201523 地址这几乎是不可能的.比特币与它的关联地址只属于所有者,每个人都可以看到相关 的比特币及其地址,但只有拥有者可以解锁和处理使用私钥. 比特币交易不需要任何的身份,这是因为单个比特币的真实性可以秘密地建立,因 此他们可以匿名交易.换句话说,所有比特币交易可以完全匿名进行,这与现有的零售 支付系统........