PDF《ZHANGJIAGANG ORIENTAL ENERGY》

三、发行人特别提醒投资者注意

第四节 风险因素 中的下列风险:

(一)替代能源冲击风险 来源于油田伴生气的液化石油气可作为燃气、汽车燃料、化工原料.作为燃 气用途,天然气与液化石油气互为替代产品.天然气在国内价格受政府控制,尚 未与国际接轨,对液化石油气具有较大的价格优势.天然气 西气东输 (一线)工程投产后,公司部分客户流失,或减少了用量,对公司在报告期经营业绩 的提升产生了一定的不利影响. 如今后在公司主要销售区域内有大量的增量天然 气供应并维持目前的低价,且公司未能有效开拓汽车燃料等用途,则天然气对公 司液化石油气产品销量的扩大、价格的提高和竞争力的提升将产生不利的影响.

(二)采购决策风险 公司丙烷、丁烷单笔国际采购金额较大,2004 年至

2006 年度平均单笔采购 数量 1.45 万吨,按2006 年度的平均采购价格每吨

544 美元计算,单笔采购金额近

800 万美元.因此,准确把握丙烷、丁烷价格波动趋势,选择有利的采购时点, 把握好采购数量是降低公司采购成本的关键. 如果对国际液化气价格走势判断失 误造成采购时机不当、采购价格偏高,且销售时未能有效地消化产品成本,则将 张家港东华能源股份有限公司 招股意向书 1-1-4 提高公司的生产成本,对公司生产经营和盈利水平造成不利的影响.

(三)安全生产风险 液化石油气属易燃易爆品,其生产、储存、运输过程中对安全有极高要求. 虽然公司非常重视安全管理工作和安全设施的投入,且自

1996 年公司成立至今 未发生一起安全方面的事故,但是,由于液化石油气的生产、仓储、运输过程中 涉及一系列环节,若公司在生产安全管理方面不能保持目前安全运行的状况,疏 于安全管理或工作人员违章操作,将不能完全排除安全事故的发生.一旦发生安 全方面的事故,公司正常的生产经营活动将受到重大不利影响.

(四)经营季节性波动风险 液化气作为燃气用途时,其销售和经营具有明显的季节性.冬季气温较低, 为液化气的销售旺季,销售量及价差明显上升,第四季度公司盈利大幅度上升;

前三季度特别是上半年为液化气的销售淡季,销售价差及盈利较小.2004 年至

2006 年第四季度公司实现的毛利分别为 1831.71 万元、1216.74 万元、4424.69 万元,占全年毛利的比重分别为 58.78%、36.12%、88.16%.而2004 年-2006 年 上半年仅实现毛利 702.62 万元、815.98 万元、193.10 万元,占全年毛利的比重 分别为 22.55%、24.22%、3.76%.因此,公司第四季度经营状况对公司全年盈利 水平具有非常重要的影响. 若在液化气销售旺季公司未能保持正常的生产经营状 态,或客户需求因气候、替代产品竞争等原因发生对公司不利的变化,将影响公 司全年的盈利水平.

(五)实际控制人控制风险 公司实际控制人周汉平先生、周一峰女士父女二人,本次发行前通过东华石 油、优尼科长江共同间接持有公司 71%的股份,本次发行后实际控制人持股比例 将不低于 53.09%,仍处于绝对控股地位.实际控制人可能利用其控股地位,通 过行使表决权影响公司生产经营和重大决策, 若权力行使不当则可能对公司及公 司中小股东利益产生不利影响.

(六)短期偿债风险 报告期内公司的融资方式主要包括银行债务融资、 信用证项下的融资和银行 承兑汇票的贴现等.公司原料集中采购、集中付款且单次采购付款金额较大的特 张家港东华能源股份有限公司 招股意向书 1-1-5 点, 造成公司在原料集中采购付款时点上相对的资金压力, 存在一定的偿债风险.