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5 农产品事业部 油脂研发报告 油脂日报

2018 年4月30 日 油脂日报 第一部分 市场信息 研究员:刘博闻 期货从业证号: F3028104 期货投资咨询证号: Z0014252 ?:021-65789253 ?: liubowen_qh@chinastock.

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5 农产品事业部 油脂研发报告 第二部分 逻辑分析 逻辑分析 MPOA 及SPPOMA 等机构显示

4 月马来棕榈油产量较

3 月基本持平,4 月出口整体较好环比持平, 预计

4 月末库存略降至 275-280 万吨,但远高于去年同期库存

218 万吨.国际知名分析师哆来咪将马 来棕榈油年度产量小幅上调

50 万吨至

1950 万吨, 但马来产量仍受限于树龄老化的问题, 对市场影响 不大.南美贴水持续上涨,3-4 月阿根廷油厂开机不及预期,目前处于集中检修期以此迎来

5 月以后 的压榨旺季,需求端印度前期豆油采购支持出口需求,南美阿根廷及巴西豆油贴水上涨至升水状态, 但预计

5 月供应增加后贴水反弹受阻.产地

24 度cnf 报价持续阴跌,表现出主动的卖货意愿,国际 棕油价格仍维持偏跌的看法. 今日国内油脂横盘整理,其中豆棕弱势依旧,相对而言菜油似乎在底部支撑,菜豆价差略有扩大. 豆油维持大报告的看法,6 月前对基差、单边以及月差不乐观,在空头趋势下单边上谨慎抄底而主动 性做多,目前 y91 反套走势流畅,关注在-180 的支撑.相对于豆油,棕榈油基差因需求看好而略偏乐 观,目前 p9-1 交易产地预期以及国内采购进度,上周华南地区

18 度棕榈油成交再次放量.棕榈油单 边上如同豆油,空头趋势依旧,下方或有 100-200 点的下跌空间,而上方压力较大.p9-1 的下跌幅度 取决于国内采购进度,暂看-180 支撑,反套持有者可阶段性部分止盈.菜油单边在豆棕企稳之前仍 然不稳而形成宽幅震荡走势,上周政策面似乎略有放松,但实质限制并未解除,菜油对其他油脂价差 将继续维持偏高水平.

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5 农产品事业部 油脂研发报告 第三部分 交易策略跟踪 1. 单边:油脂在

6 月前空头无趋势不变,豆棕油看不到主动性做多的支持,单边上等待机会逢高 沽空,其中 y1909 看至

5300 以下,p1909 看至

4400 以下.菜油在豆棕油企稳前,维持区间震荡的看 法,突破压力较大. 2. 套利:y9-1 反套(目标位-160 以下) ;

p9-1 反套(支撑位-180) ;

菜豆价差

1909 的阶段性扩大. 3. 期权:买入 Y1909-P-5300. (具体报价情况可咨询银河德睿)

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5 农产品事业部 油脂研发报告 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书,本人承诺以勤勉的职业态度,独立、客观地出具 本报告.本报告清晰准确地反映了本人的研究观点.本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐 意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬. 免责声明 本报告由银河期货有限公司(以下简称银河期货,投资咨询业务许可证号 30220000)向其机构或个人 客户(以下简称客户)提供,无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法 规.除非另有说明,所有本报告的版权属于银河期货.未经银河期货事先书面授权许可,任何机构或个人 不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告. 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用,并不构成对客户的投资建议.银河期货认为本报告 所载内容及观点客观公正,但不担保其内容的准确性或完整性.客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独 立判断.本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断,银河期货可发出其它与本 报告所载内容不一致或有不同结论的报告,但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通 知客户.银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任. 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户.银河期货建议客户独自进行投资 判断.本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户,本报告不构成给予客户个 人咨询建议. 银河期货版权所有并保留一切权利. 联系方式 银河期货有限公司 农产品事业部 北京:北京市朝阳区朝外大街