PDF《油脂暂时止跌》

12 万吨.具体到国别方面,美国变化不大,仅调高压榨量,产量调高 7.7 万吨,期末库存调高 5.5 万吨.南美方面,巴西调高了压榨量

50 万吨,产量调高

10 万吨.阿根廷没有变化,中国 调低结转库存

5 万吨.因此,从全球和美国中国来看,豆油供需此次变化不大,美豆油库存增 加,小幅利空美豆油.

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850 900 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月2012年2013年2014年2015年2016年2017年300

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1300 1500 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月2012年2013年2014年2015年2016年2017年80

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170 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月2012年2013年2014年2015年2016年2017年020

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120 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月2012年2013年2014年2015年2016年2017年 华泰期货|油脂周报 2017-03-19

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12 全球豆油平衡表 美国豆油平衡表 数据来源:USDA 华泰期货研究所 数据来源:USDA 华泰期货研究所 棕油 USDA3 月供需报告数据整体变化不大,全球新季度产量调低

63 万吨,调低结转库存 4.7 万吨,总供给调减

130 万吨,需求同样调减

124 万吨,期末库存调减近

6 万吨.而主要生产国 印尼和马来西亚没有变化,中国方面进口调低

10 万吨,工业需求小幅增加,抵消食用消费的 下滑,期末库存减少

10 万吨仅为 13.9 万吨,总体报告中性略微偏多. 全球棕油平衡表 马来棕油平衡表 数据来源:USDA 华泰期货研究所 数据来源:USDA 华泰期货研究所 马来棕榈油供需 马盘本周反弹较为强势.虽然在之前吉隆坡举行的 POC 会议上,多数专家也对后期产 量的恢复表示担忧,但只是中期压力较大.本周最大的提振来自于出口,马来上半月的出口 华泰期货|油脂周报 2017-03-19

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12 环比增加 1.5%, 而前十日出口环比下降 25%, 改善明显. 近阶段的出口得力主要来自于欧盟 , 其生柴利润前期一直维持较高水平,中国需求稳定,印度方面贡献不大,因其国内葵油进口 利润较好,印度本国的植物油库存也由之前的库存低位持续回升.但我们对出口带来的行情 并不十分乐观,马来

24 度近月合约已经升水阿根廷豆油

80 美元左右,全球食用油消费终端 将开始增加阿根廷豆油的购买.再加上增产周期很快到来,我们预计马棕油本轮反弹幅度不 会大. 马来产量 单位: 吨 马来消费 单位: 吨 数据来源:MPOB 华泰期货研究所 数据来源:MPOB 华泰期货研究所 马来出口 单位:吨 马来库存 单位: 吨 数据来源:MPOB 华泰期货研究所 数据来源:MPOB 华泰期货研究所

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2100000 2300000 10月11月12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 11/12年度 12/13年度 13/14年度 14/15年度 15/16年度 16/17年度

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