PDF《调结构与高端化提升效益》

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1 - 敬请参阅最后一页特别声明 公司基本情况(人民币) 项目2012

2013 2014E 2015E 2016E 摊薄每股收益(元) 0.

486 0.449 0.496 0.546 0.598 每股净资产(元) 6.54 6.99 7.35 7.77 8.24 每股经营性现金流(元) 0.16 0.28 1.36 0.94 1.00 市盈率(倍) 15.22 12.81 14.21 12.92 11.79 行业优化市盈率(倍) 23.11 20.24 24.98 24.98 24.98 净利润增长率(%) -62.69% -7.59% 10.57% 9.98% 9.57% 净资产收益率(%) 7.43% 6.42% 6.75% 7.03% 7.26% 总股本(百万股) 449.41 449.41 449.41 449.41 449.41 来源:公司年报、国金证券研究所

2014 年08 月21 日 大冶特钢 (000708.SZ) 钢铁行业 业绩点评 业绩简评 ? 公司公告

2014 年上年度实现营业收入 38.1 亿元,同比增长 1.3%;

归属母 公司股东净利润为 1.3 亿元,同比增长 18.7%;

基本每股收益为 0.29 元, 较上年同期增 18.6%. 经营分析 ? 经营呈现回暖态势:在行业整体低迷的背景下,公司上半年生产钢 57.30 万吨,生产钢材 69.7 万吨,销售钢材 69.8 万吨,全年任务完成过半.二季 度公司实现营收、净利润分别同比增长 6.3%、56.7%;

实现 EPS 0.19 元,同比增长 58.3%.同比、环比均出现较大改善,出现逐步回暖态势. 主要源于期间费用率同比下降 0.12%以及毛利率同比上升 0.94%,显示公 司产品结构调整、改善经营管理方式所取得的良好经济效益. ? 盈利能力继续提升:公司毛利率情况连续出现改善,主要源自公司"棒材 调结构、锻材上高端",以订单带动研发、工艺技术、装备、操作、限产 管理和市场营销等能力全面提升的经营思路.上半年,公司紧盯高档市 场、调整产品结构,钢材销售量同比增幅较大.其中,高压锅炉管坯、汽 车齿轮钢、工程用钢、锚链钢等品种销售涨幅明显.新产品开发方面,公 司着重于汽车、铁路、新能源等领域的产品研发与高端用户开发,实现新 产品开发 9.8 万吨,销售收入 5.6 亿元.随着未来产品结构调整的深入以及 新产品的进一步放量 ,公司盈利能力有望继续得到显著提升,从而带动业 绩继续回暖. ? 建设特棒材产线,深入优化结构:未来公司将建设优质特殊合金钢棒材工 程产能

90 万吨,产品包括汽车用钢、军工钢、锚链钢、锅炉用钢等高端品 种.产品下游需求相对较好,盈利能力相对较高,将进一步优化现有产品 结构,夯实公司核心竞争力. 投资建议 ? 预计 14-16 年实现净利润分别为 2.

23、2.

45、2.69 亿元 ,同比增长分别为 10.6%、10.0%、9.6%,对应摊薄后 EPS 分别为 0.

50、0.

55、0.60 元,给予"增持"评级. 评级:增持 首次评级 调结构与高端化提升效益 长期竞争力评级:高于行业均值 市价(人民币):7.05 元 市场数据(人民币) 已上市流通 A 股(百万股) 447.13 总市值(百万元) 3,168.33 年内股价最高最低(元) 7.15/5.23 沪深

300 指数 2366.14 深证成指 8023.07 成交金额(百万元) 5.23 5.73 6.23 6.73

130821 131120

140218 140514

140805 人民币(元)

0 20

40 60

80 100 成交金额 大冶特钢 国金行业 沪深300 杨件分析师 SAC 执业编号:S1130514080005 (8621)60230236 [email protected] t 倪文 联系人 (8621)60937020 [email protected] 贺国文 分析师 SAC 执业编号:S1130512040001 (8621)60230235 [email protected] -

2 - 敬请参阅最后一页特别声明 大冶特钢业绩点评 长期竞争力评级的说明: 长期竞争力评级着重于企业基本面,评判未来两年后公司综合竞争力与所属行业上市公司均值比较结果. 优化市盈率计算的说明: 行业优化市盈率中,在扣除行业内所有亏损股票后,过往年度计算方法为当年年末收盘总市值与当年股 票净利润总和相除,预期年度为报告提供日前一交易日收盘总市值与前一年度股票净利润总和相除. 投资评级的说明: 买入:预期未来 6-12 个月内上涨幅度在 20%以上;