PDF《把握结构分化,期待价值修复》

23 图22 板块各企业费用控制能力较强

24 图23 行业 ROE 及其因素变动趋势.25 图24 盈利能力逐步恢复

25 图25 标的公司三年财务验证

27 表1新材料指数相对大盘月度及季度表现.6 表2新材料子行业月度及季度表现情况.7 表3新材料整体盈利增速处于较低水平.19 (本报告共有图

25 张,表3张) 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 5/29 [table_page] 行业年度策略 1.新材料研究范畴 我们依然按照建立的新材料综合指数及各行业细分指数划分,进行行业及细分行业 的分类,将其作为行业层面的研究对象.

2013 年中期我们新材料行业股票池没有发生较大规模的变化,各子行业和细分板 块个股基本维持不变,与年初分类有着延续性和可比性.具体来说,仍然将新材料行业 划分为特种金属功能材料、高端金属结构材料、新型无机非金属材料以及高性能纤维及 复合材料四个子行业. 特种金属功能材料:包括半导体材料、新能源及储能材料、硬质合金及制品三个部 分.高端金属结构材料:包括高品质合金材料、钢结构、铸件及锻件、金属制品及部 件.新型无机非金属材料:包括新型建筑材料、特种玻璃材料、先进陶瓷材料、人工晶 体、耐火/粉冶/石墨材料.高性能纤维及复合材料:高性能纤维材料、陶瓷基复合材 料、炭炭复合材料,由于后两者目前标的有限,故将该分支整体考察. 图1新材料研究范畴 资料来源:中山证券研究所 2.新材料行业表现与大盘走势的相关性 2.1.新材料行业指数上半年累计跑赢大盘 年初以来新材料综合指数累计上涨 5.05 个百分点,沪深

300 指数累计下跌 4.21 个 百分点,新材料综合指数累计跑赢大盘 9.26 个百分点.从累计涨幅上看,新材料整体 表强于大盘,但与中小板和创业板对比来看,新材料累计涨幅分别跑输中小板 9.61 个 百分点,跑输创业板 44.58 个百分点.可见尽管整体跑赢大市,但是却远远弱于中小板 和创业板表现.由其成分组成来看,由部分传统升级材料个股和部分新兴材料个股组成 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 6/29 [table_page1] 行业年度策略 的基因决定了板块风格上兼具大盘股和中小盘的特征,板块走势体现出整体性调和特 征,年初以来没有哪方表现占主导地位. 图2新材料累计涨幅跑赢大盘 9.26 个百分点 资料来源: wind,中山证券研究所 分季度来看,新材料板块不仅在两个季度均取得绝对正收益,而且在两个季度的表 现均超越大盘. 一季度新材料行业指数超越大盘 3.24 个百分点,二季度超越大盘 5.99 个百分点.月度来看,新材料行业走势与大盘走势呈现基本同步的特征,体现出一定的 周期性特征,行业表现与系统性因素的变动存在较强的相关关系. 表1新材料指数相对大盘月度及季度表现 新材料综合指数 沪深

300 中小板指数 创业板指数

2013 年1月4.69% 6.50% 5.54% 8.71%

2013 年2月2.50% -0.50% 4.15% 10.97%

2013 年3月-4.82% -6.67% -0.90% 0.62%

2013 年4月-3.81% -1.91% -2.89% 2.65%

2013 年5月13.53% 6.50% 14.52% 20.65%

2013 年6月-5.82% -7.28% -5.35% -0.45% 2013Q1 2.14% -1.10% 8.92% 21.38% 2013Q2 2.85% -3.14% 5.26% 23.28% 年度涨幅 5.05% -4.21% 14.66% 49.63% 年度最大涨幅 12.90% 10.02% 22.70% 52.65% 资料来源:wind,中山证券研究所 但是新材料同样表现出两点比较重要的个性特征.一是大盘大幅下滑的两个月份, 新材料表现出一定的抗........