PDF《PTA行业梳理》

1350 1285 26.60% 29.61% 恒力石化

660 660 13.00% 15.21% 福海创(翔鹭石化)

615 300 12.12% 6.91% 桐昆石化

370 370 7.29% 8.53% 华彬石化

320 140 6.31% 3.23% 江阴汉邦

300 300 5.91% 6.91% 珠海BP

295 235 5.81% 5.41% 海伦石化

180 180 3.55% 4.15% 虹港石化

150 150 2.96% 3.46% 扬子石化

130 95 2.56% 2.19% 宁波台化

120 120 2.36% 2.76% 仪征化纤

100 100 1.97% 2.30% 其他

485 405 9.56% 9.33% 合计

5075 100% 100% 100.00% 项目 新增产能(万吨/年) 预计投放时间 2019年:合计650万吨 恒力石化PTA-4

250 2019Q4 新凤鸣

220 2019Q3 中泰昆玉

120 2019Q3 蓝山屯河

60 2019Q3 2020年:合计1320万吨 逸盛宁波

330 2020Q1 恒力石化PTA5

250 2020Q1 福建百宏

250 2020Q2 佳龙石化

220 2020Q4 宁波台化

150 2020Q4 宝塔石化

120 2020Q4 数据来源:公开资料整理,蜂巢基金研究部 供需格局――需求 ? PTA下游主要用于生产聚酯,包括聚酯纤维、 聚酯瓶片、聚酯薄膜.聚酯纤维.最终下游 需求主要为纺织品服装,聚酯瓶片主要用于 各种矿泉水、碳酸饮料等的包装,聚酯薄膜 主要应用于包装材料、胶片和磁带等.近年 来,聚酯装置开工率持续走高,截至2018年 9月,国内聚酯工厂负荷率已超84%.另据隆 众资讯的数据,2018-2019年大约有672万吨 的聚酯产能投放.但考虑到延迟开车等因素, 以60%的投产率估算,预计未来两年聚酯新 投产产能在403万吨左右. ? 2018中国聚酯产量预估同比增长10%-12%, 参考2017年国内聚酯产量4132.5万吨,则2018年国内聚酯产量预计可达4545.75-4959 万吨. ? 2017年禁废令,按2017年进口量217万吨 PET废料及每吨PET消耗0.86吨PTA计算, 相当于创造约187万吨PTA需求. 全国聚酯计划新增产能一览表(2018-2019) 项目 产能(万吨/年) 产品 投产时间 桐昆恒邦三期

20 涤纶长丝 2018年 张家港欣欣

18 涤纶长丝 2018年 恒腾三期项目

60 涤纶长丝 2018年 桐昆嘉兴石化FDY

30 涤纶长丝 2018年 新凤鸣中石二期 30+30 涤纶长丝 2018年 盛虹国望

55 涤纶长丝 2018年 新凤鸣中欣

30 涤纶长丝 2018年 江苏恒力恒科

60 涤纶长丝 2018年 江苏立新化纤

8 涤纶长丝 2018年 浙江海利得新材料

20 涤纶长丝(工业丝) 2018年 江苏华亚化纤

20 涤纶长丝(工业丝) 2018年 兰州新区煤化工

60 聚酯瓶片 2018年 仪征化纤

10 涤纶短纤 2018年 宁波大发化纤

9 涤纶短纤 2018年 四川汇维仕化纤

6 涤纶短纤 2018年 江苏蓝孔雀

6 涤纶短纤 2018年 山西汇鑫浩特

2 涤纶短纤 2018年 仪征化纤

8 工程塑料 2018年 无锡兴盛新材料

8 工程塑料 2018年 新疆蓝山屯河

6 工程塑料 2018年 南通星辰合成新材料

6 工程塑料 2018-2019年 浙江三维橡胶制品

20 涤纶长丝(工业丝) 2018-2019年 萧山荣盛

60 涤纶长丝 2018-2019年 嘉兴石化

30 涤纶长丝 2018-2019年 汉邦澄星

60 聚酯瓶片 延迟 合计

672 数据来源:公开资料整理,蜂巢基金研究部 市场情况 ? PTA及其原材料价格均与油价呈现明显的正 相关关系.从2016年初开始,原油价格上行, 叠加国内供给侧改革、环保约束趋严等因素, 国内PTA价格一路走高.2017年,国内PTA 均价5157元/吨,同比上涨12.2%;

PTA价差 (PTA-0.655PX)平均为1470元/吨,同比上 涨19.5%.2018年初至三季度,国内PTA均 价为6410元/吨,较2017年均价上涨约24.3%;

不过10月份以来随着国际油价连续下跌, PTA价格跟随走低,PTA价差收窄. ? 国产PTA技术装备在物料和能量转化效率上 不断提升,百万吨级项目规模效应充分显现. 据IHS数据,目前我国200万吨/年大型PTA装 置每吨产品现金成本已降至600美元左右, 而同期欧美70万吨/年、55万吨/年PTA装置 每吨PTA产品现金成本分别为700美元和750 美元,明显高于国内大型PTA装置单位产品 现金成本 数据来源:公开资料整理,蜂巢基金研究部 市场情况 ? 目前国内几大PTA龙头均在投资建设炼化一 体化项目,进一步向上游产业链延伸.项目 建成后,PX的自........