PDF《锌铝价格预计高位震荡》

10 月15 日前关闭

260 万吨产能, 刺激沪铝价格大幅上涨. 若属实,则可覆盖前期亚洲金属统计下半年将投产约

240 万吨新增产能.后期据彭博报 道,中国宏桥管理人员称,将关闭、取代超过

200 万吨的铝产能,把产量维持在接近当 前的水平.据此,若关停产能只是提高产能利用率,实际产量不减,实际上并未对实际 供需造成很大影响. 据亚洲金属网,2017 年中国电解铝新投产产能将达到约

445 万吨,而2016 年中国 电解铝新投产产能约为

280 万吨,同比增长 59%.数据显示,今年上半年中国电解铝厂 已经新投产约

206 万吨电解铝,占新投产产能总量的 46%,下半年将投产剩下的

239 万 吨电解铝. 据卓创统计,新疆和山东地区的产能缩减起到实际作用.截至

7 月底国内铝冶炼企 业建成产能 4497.8 万吨,运行产能 3705.8 万吨,产能运行率 82.39%,较上月减少 2.9 个 百分点.按省份核算产能运行率回落的为:山东 9.44%,新疆 2.47%;

核算产能运行率 增加的为:青海 1.54%.据卓创了解,信发已经关停其厂内违规电解铝产能约

53 万吨, 魏桥计划减产

140 万吨违规产能,其中包括 316KA 的电解槽累计

60 多万吨,减产进程 尚待观察. 库存方面,虽然供给侧改革带动铝价上行,但在新投产和复产产量的增加下,库存 依然出现明显的反季节性回升值得注意.市场有观点认为随着需求的增加,虽然库存增 加但实际可用天数减少,但在减产逐渐落实的过程中,库存依然反季节增加或说明新增 产量压力仍存或是需求淡季消费回落较为明显. 同时沪铝的走强和伦铝的走弱使得沪伦 比再次快速回升,叠加人民币走强,需注意对后期铝产品出口的影响.8 月3日,SMM 统计国内电解铝五地库存合计 133.4 万吨, 环比上周四增加 5.1 万吨. 本周上期所铝库存 较上周增

5018 吨至

461380 吨, 但LME 库存仍在持续走低,

8 月4日LME 铝库存减

5525 吨至

1331175 吨. 策略建议: 目前市场依然在基本面偏弱和供给侧改革去产能间博弈. 目前需求淡季, 现货市场购买支撑不足,库存持续走高,河南交割库出现胀库,库存回升将施压实际铝 价. 近期供给侧减产预期持续支持铝价走高, 因此目前库存增加情况下, 考虑逢低做多, 但追涨需谨慎. 华泰期货|锌铝周报 2017-08-06

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17 期现货市场: 图1: LME 锌升贴水 单位:美元/吨图2: LME 铝升贴水 单位:美元/吨 数据来源:LME WIND 华泰期货研究所 数据来源:LME WIND 华泰期货研究所 图3:SHFE 锌基差 单位:元/吨图4: SHFE 铝基差 单位:元/吨 数据来源:SHFE WIND 华泰期货研究所 数据来源:SHFE WIND 华泰期货研究所 (30) (25) (20) (15) (10) (5)

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3100 2016/5/3 2016/6/3 2016/7/3 2016/8/3 2016/9/3 2016/10/3 2016/11/3 2016/12/3 2017/1/3 2017/2/3 2017/3/3 2017/4/3 2017/5/3 2017/6/3 2017/7/3 2017/8/3 LME锌升贴水 LME ZN (30) (25) (20) (15) (10) (5)

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1950 2000 2016/5/3 2016/6/3 2016/7/3 2016/8/3 2016/9/3 2016/10/3 2016/11/3 2016/12/3 2017/1/3 2017/2/3 2017/3/3 2017/4/3 2017/5/3 2017/6/3 2017/7/3 2017/8/3 LME铝升贴水 LME AL (1000) (500)

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26000 2016/5/3 2016/6/3 2016/7/3 2016/8/3 2016/9/3 2016/10/3 2016/11/3 2016/12/3 2017/1/3 2017/2/3 2017/3/3 2017/4/3 2017/5/3 2017/6/3 2017/7/3 2017/8/3 SHFE锌基差 期货收盘价(活跃合约):锌(1000) (500)