PDF《2014 铝业有望找到平衡点》

今年,在供给过剩的情况下, 基本金属或将延续2013年涨少跌多的趋势.摩根大 通最新报告预计2014年,因世界市场供给过剩,铝 镍锌价格将大幅走低;

未来四周铜价受过量供给的 影响有小幅下降,但在长期,铜市的供需趋於平 衡,因此未来铜价走势将维持稳定. 摩根大通表示,虽然纽约商品交易所在积极采取各 种措施切断铝的生产来源或降低仓储量,但是仍不 能阻止自2007年以来铝的全球性供给过剩趋势,未 来一年铝价仍受过量供给的影响而被迫大幅走低. 花旗也持相同观点,尽管全球经济正逐步回复增 长,而铝材的需求或稳步回升,但产能过剩问题相 信会持续,或会令铝价继续受压. 世界金属统计局(WBMS)数允,2013年前10 个月全球铝市供应过剩31.8万吨,2013年前10个月的 原铝过剩量大约是2012年同期145.8万吨过剩量的五 分之一.花旗预计,去年全年全球铝材产能过剩达 100万吨. 至於内地市场方面,截至2013年9月份,中国全年铝 材生产为1,790万吨,较2012年同期增加150万吨.而 中国工业及信息部表示,1,000万吨的新增产能正在兴 建中,而当中130万吨亦已在去年第四季投产.花旗 保守估计,中国去年全年铝材总产量将达到2,500万吨,可以预计,去年全年铝材生产过剩达130万吨. 花旗预期,2014年全球铝材生产或会轻微回落,约至76万吨左右,但产能问题可能要待2017年才出现明 显改善,预计今年第一季铝价有机会下试7,780美元. 事实上,在大宗商品市场中,多数基本金属处於过 剩状态,镍同样也不例外.摩根大通认为,从供给 的角度看,镍的生产者为了维持较低的平均生产成 本,而持续镍的高产量;

从需求的角度看,由於中 国自去年夏季开始降低了对镍的需求,这使得世界 市场对镍的需求大量减少,因此在供需共同作用 下,未来一年镍的价格将继续走低. 供应过剩同样打压锌的价格,摩根大通报告指出, 在供给方面,由於部分地区加大对锌的投资,刺激 了生产者大量产锌.在需求方面,自2013年开始, 中国锌的产量加大,满足了国内的需求,因此中国 从世界市场进口锌的数量减少了,使得世界市场对 锌的需求受到了很大的冲击,因此未来国际市场上 锌价也将走低. 至於近期铜价,摩根大通预计,短期铜价将有小幅 下跌,但在长期铜价稳定,无大幅波动.短期而言, 摩根大通预料世界市场铜的需求增长4.6%,铜的供给 增长7.4%,短期内供给过剩,铜价将小幅走低. 而对於长期铜价,摩根大通则相对乐观,「随中国基建部门蓬勃发展,对世界市场上铜的需求大幅 增加,中国铜的需求未来将同比增加128%,这有助 於世界市场铜的供需趋於平衡.因此预计,长期铜 价将维持稳定.」 然而,巴克莱银行却认为,因供给紧缺,2014年基 本金属预期上涨,特别是镍的涨幅将会极大,并且 不利的经济面因素可能会继续令黄金和油价承压, 并促使投资者避开这些商品. 巴克莱报告还称,较其他大宗商品而言,由於印尼 计划禁止资源出口,镍价涨势可能尤其明显.预期 今年第一季度镍均价会达到每吨14750美元,而接下 的时间将突破每吨15000美元. 基础金属价格仍受压从目前全球主要铝材市场看,行业整体已出现强劲且稳定的消费 增长.俄铝预测,未来五年铝材消费将以每年6%的速度增长. 尽管针对去年全年全球铝材消费的官方数字尚未正式公布,但俄铝相 信,去年全球原料铝消费将上升6%,达到5120万吨,中国的消费量亦 将增长10%,为增长最多的市场之首,其次分别是印度(增长6%) , 除中国以外的亚洲地区(增长6%)和北美地区(增长5%) . 事实上,全球铝材市场已逐步从困境中复苏.Mukhamedshin指出, 中国以外地区需求增长的最大来源预期是北美及东盟国家,这些国家 的制造、建筑及汽车生产等主要铝消耗行业均录得正面数.欧洲的 情况相对较弱,但这并不令人意外.区内主要经济体系的出口,受全 球放缓和相对较强的欧元所打击,直至去年底仍未从衰退中真正恢复 过来.然而,由於土耳其的增长预期强劲及德国需求回升,欧洲的铝 消耗量预期将保持稳定. 另一个重要的趋势是,因铝材产量缩减及铝材消费的持续上升,除 中国以外地区的铝材结余已为负数.中国以外地区的铝材生产量下降 150万吨增加了市场的赤字.Mukhamedshin已经看到,在中国以外的 地区,赤字高达429,000吨.铝材缺口在2014年及2015年将大约在130万 吨左右,而在2016年,这一缺口将上升到190万吨,并且在次年达到 240万吨. 至於中国方面,Mukhamedshin指出,中国是世界上最大的铝材消费 国,去年占全球铝材总消费的46%,达2300万吨.这一数字与10年前 的300万吨相比,增长十分惊人.相信在2014年,随 车产量的上升, 基础建设投资的增加以及农村地区家电下乡等条件将继续刺激铝材消 费上升. 目前,内地对铝材的需求显见增强,铝密集型行业包括建筑、汽车、电力、白色家电及包装的订单亦有所上升.在Mukhamedshin看来,中国目前在铝材方面完全自给自足,很难看出会否在短期之内成 为主要的铝材进口国或是出口国.自2006年起,中国通过徵收出口税 的方式限制未锻造原铝的贸易出口.Mukhamedshin认为,这一政策在 未来不会改变.中国不能承受让本地公司在能源密集型产业的生产和 出口上获取利润,继而为燃煤能源系统增添额外负荷,令环境污染更 加严重.随 中国大规模削减产能、存货下降及减慢增加新产能,铝 业将趋向平衡,同时足证中国正稳步朝 发展平衡的铝市场之目标迈 进. 针对目前的市场状况,俄铝又将如何应对?Mukhamedshin指出,俄 铝是一间全面垂直一体化的公司,拥有整个生产过程中的资产――从 铝土矿及霞石矿山到铝冶炼厂及铝箔轧机.俄铝的主要业务在地理上 分为两个部分,(铝分部东部,主要包括7个冶炼厂,均分布於西伯利 亚;