PDF《五矿期货视点：》

1 商品研究 基本金属日报 06/26 王晨宇 金属分析师 0755-23982260 wangcy@wkqh.

cn 张傲 金属分析师 0755-23982459 [email protected] 廖桢媛 金属分析师 0755-23982263 [email protected] 陈远 金属分析师 0755-23982336 [email protected] 五矿期货视点: 铜: First Quantum 推迟建设冶炼厂二期项目 LME 库存昨日下降

900 吨至

156825 吨,CASH-3M 升水回落至

23 美元/吨,洋山 铜贸易升水均值昨日则上涨至

100 美元/吨. 基本面上新闻媒体报道 First Quantum 准备推迟对于赞比亚

10 亿美元的投资项 目,其中包含了当前已经正在建设的

30 万吨冶炼厂的二期开发.根据之前季度产量 报告内容显示,该冶炼厂预计在今年四季度开始处理首批铜精矿.该冶炼厂一期能 够处理铜精矿

120 万吨,计划中二期项目能够将精矿处理能力提升至

200 万吨,总 计等价于

50 万吨铜金属量. 逢低买入,突破

250 日均线平仓. 铝: 沪铝震荡态势未改 昨夜伦铜波幅较大, 最后收至 1899.5 点位. 伦铝 CASH-3M 贴水回升

34 美元/吨, 库存减少

5875 吨达到

5066250 吨.沪伦比下降至 7.12.铝型材、铝板带出口盈利进 一步扩大. 沪铝

1408 合约受外盘影响有所企稳. 现货市场长江有色均价下跌

20 元至

13300 元/吨.现货商挺价意愿渐涨,成交僵持. 另神火新疆铝厂的二期

40 万吨新产能启 动. 伦铝近期已达到

1900 点位高点,趋势受现货端支撑,再加上外盘宏观面向好, 伦铝近期强势未改.沪铝则依然属于震荡行情. 操作建议:观望为主 .

2 铅: 伦锌再度高于伦铅 伦铅在连续两日反弹后昨日较大幅度回调,而伦锌坚挺令溢价再度伦锌高于伦 铅. 伦锌 cash/3m 略有松弛至 c7.5, 伦铅 cash/3m 松弛至至 c29.75 仍然有利于买伦 锌抛伦铅,而非相反.ILZSG 数据显示 1-4 月全球铅市供应短缺 1.2 万吨,全球锌市 短缺 10.7 万吨.锌精矿 1-4 月增速仅有 0.4%,远低于过去几年的年均增长率.铅供 需平衡走软,锌走强有利伦锌强伦铅弱.预计溢价继续维持伦锌强伦铅弱.整体而 言,我们认为今年溢价方向为伦锌强于伦铅,负值将会常见. 对沪铅,剩余多单少量持有. 锌:

5 月中国产量进口数据 隔夜伦持平.伦锌 cash/3m 略有松弛至 c7.5,库存和注册仓单变化正常.中国 锌精矿和精锌产量在

5 月回升,而两者进口量下降符合比值偏低和调研反馈的情况. 沪锌整体仍相对伦锌疲软,比值维持低位.问题在于过去依赖中国进口需求的伦锌 在目前低比值环境带来中国进口需求下滑的背景下,伦锌似暂难创新高.然而整体 趋势完整,2050-2100 成为强压力位,加上基本面判断.相信伦锌年内继续上行的概 率较大,而沪锌则应相对伦锌弱. 操作上, 沪锌交易者观望为主, 回调轻量日内短多,

15800 以上则寻机轻量试空. 伦锌交易者则考虑抛出执行价

2100 以下 (例如 2050/2075) 的7/8 月到期看跌期权, 或等回调试多. 金属市场交易 LME 交易行情 品种 开盘 最高 最低 收盘 成交量 持仓 增减 库存 增减 铜6874.8

6928 6842.3

6915 91141

306857 3074

156825 -900 铝1896

1912 1881.5

1900 152352

894237 8778

5066250 -5875 铅2180

2185 2160

2167 31952

127660 1928

192175 -350 锌2173

2185 2163

2182 82885

310845 4045

668775 -2475

3 LME 持仓信息 铜持仓分布 增减 铝持仓分布 增减 铅持仓分布 增减 锌持仓分布 增减 CASH/16JUL