PDF《诸暨市 国有资产经营有 限公司》

诸 诸暨 暨市 市国 国有 有资 资产 产经 经营 营有 有限 限公 公司 司220

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8 年 年度 度第 第一 一期 期中 中期 期票 票据 据信信用 用评 评级 级报 报告 告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd.

1 新世纪评级 Brilliance Ratings 主要财务数据及指标 项目2014 年2015 年2016 年2017 年 上半年度 金额单位:人民币亿元 母公司数据: 货币资金 0.17 0.33 0.55 10.03 刚性债务 0.00 0.00 20.22 51.24 所有者权益 16.34 221.64 264.15 263.87 经营性现金净流入量 -0.91 -0.63 -19.53 -8.66 合并数据及指标: 总资产 548.49 665.07 784.82 910.83 总负债 300.30 370.97 431.55 536.43 刚性债务 235.83 292.87 344.54 475.20 所有者权益 248.19 294.10 353.27 374.40 营业收入 19.50 24.41 26.05 14.65 净利润 5.04 3.05 3.24 1.50 经营性现金净流入量 -57.36 -32.07 -50.46 -62.70 EBITDA 8.61 8.55 9.98 - 资产负债率[%] 54.75 55.78 54.99 58.89 长短期债务比[%] 339.14 160.91 111.51 242.82 权益资本与刚性债务 比率[%] 105.24 100.42 102.53 78.79 流动比率[%] 631.57 351.15 303.83 469.71 现金比率[%] 87.48 40.59 16.44 56.30 利息保障倍数[倍] 0.49 0.28 0.33 - EBITDA/ 利息支出[倍] 0.64 0.50 0.56 - EBITDA/ 刚性债务[倍] 0.04 0.03 0.03 - 诸暨市:

2014 年2015 年2016 年2017 年 上半年度 GDP 980.48 1026.78 1099.06 560.75 GDP/行政面积 [亿元/平方公里] 0.42 0.44 0.48 - 一般公共预算收入 66.34 71.59 71.79 42.20 政府性基金预算收入 104.04 50.18 73.21 16.20 注:根据诸暨国资经审计的 2014-2016 年及未经审计的

2017 年上半年度财务数据整理、 计算. 诸暨市经济与财政数据 由诸暨国资提供. 评级观点 评级观点 ? 主要优势/机遇: ? 政府支持.诸暨国资是诸暨市最重要的建设及 国有资产运营主体,可持续得到诸暨市政府在 政策、资产注入和财政补贴等方面的大力支 持. ? 资产规模显著扩大.受益于持续的资产注入, 诸暨国资经营规模显著扩大,资本实力稳步增 强. ? 可变现资产储备较充裕.诸暨国资拥有较充裕 的土地资产及其他可变现资产,可为债务的偿 还提供一定支撑. ? 主要风险/关注: ? 地方财政收入波动风险.诸暨市财政收入对土 地出让依赖较大,财力易受土地市场景气度等 因素影响而波动. ? 投融资压力.诸暨国资已积累较大规模的刚性 债务,且未来公司在工程建设等方面仍存在较 大的投资需求,面临较大的投融资压力. ? 集中偿付压力较大.诸暨国资未来三年金融机 构借款到期偿还规模较大,存在较大的集中偿 付压力. ? 管控压力.得益于股权划拨,诸暨国资新增众 多子公司,随着经营规模的扩大,公司面临一 定管控压力. ? 工程回款较缓.诸暨国资部分已完工项目虽已 进入回款期, 但回款进度较缓, 所涉金额较大, 加大了公司资金周转压力. 编号: 【新世纪债评(2017)010929】 评级对象: 诸暨市国有资产经营有限公司

2018 年度第一期中期票据(本期中票) 主体信用等级: AA+ 评级展望: 稳定 债项信用等级: AA+ (未安排增级) 评级时间:

2017 年10 月12 日 注册额度: 40.00 亿元 本期发行: 15.00 亿元 发行目的: 项目建设 存续期限: 3+2 年,附第

3 年末发行人调 整票面利率选择权和投资者 回售选择权 偿还方式: 每年付息,到期一次还本 增级安排: 无 概述 分析师 陆奕璇 [email protected] 常雅靓 [email protected] Tel:(021)