PDF《Emerging markets:》

No 1/2019

01 Executive summary

02 Introduction

03 Moderating, but still strong growth

06 Five macroeconomic challenges

20 Implications for insurance

27 Insurance-specific drivers of growth

34 Conclusion Emerging markets: the silver lining amid a challenging outlook 新兴市场: 希望与挑战并存

01 摘要

02 前言

03 增长放缓,但依然强劲

06 五大宏观经济挑战

20 对保险业的影响

27 保险业增长的驱动因素

34 结论 2019年第1期 瑞士再保险sigma2019年第1期1摘要 未来10年,随着经济重心继续从 西方转移至东方,新兴市场将为 全球经济提供增长动力.

新兴市场的总体增速将超越发达 经济体... ...即使面临周期性和结构性不利因 素. 新兴市场的 保 险业前 景依然乐 观. 未来10年,亚洲新兴市场将引领 新兴市场保费增长. 未来10年,新兴市场将依然是全球经济的增长引擎;

因此,我们预期经济重心将继 续从西方转向东方.我们预期,10年后,新兴经济体对全球增长的总贡献率将达到 60%.七大新兴市场对全球增长的贡献率将高达42%,其中仅中国的贡献率就达到 27%. 近年来,随着经济趋于成熟且受外部周期性因素影响,新兴市场增长放缓. 因此,我们预期增长质量而非增长速度将成为新兴市场之间的分化因素. 尽管增长有所放缓,但新兴市场的总体前景依然良好,尤其是相对于发达市场而 言.未来5年,新兴市场与发达市场之间的预期增长率差异预计约为3.5%.1 新兴经 济体目前面临的不利因素包括:诸多发达市场增长放缓;

许多主要市场的货币政策 趋于正常化,即从量化宽松逐渐过渡到紧缩;

贸易相关的不确定性和金融波动性使 增长前景更不明朗.因此,我们认为新兴市场将采取更积极主动的宏观经济政策以 应对各项挑战. 近年来,周期性宏观经济状况(如金融波动和贸易摩擦)广受关注,掩盖了一些逐步显 现的结构性挑战.后者包括一些主要市场人口快速老龄化,生产力增长陷入停滞. 新兴市场之间存在显著差异,上述某些挑战对部分经济体的影响可能大于对其他经 济体的影响.我们认为,只有各国积极采取审慎的财政政策、推动经济自由化、贸 易多样化,并制定旨在提升生产力的改革措施,才能做好充分准备,应对上述结构 性和周期性不利因素. 即使周期性和结构性因素使总体宏观经济增长预期承压,新兴经济体保险市场的发 展前景依然良好.新兴市场占全球保费的份额低于其经济产出所占的份额,表明保 险需求更具增长潜力.目前,许多主要新兴市场(如中国、墨西哥、巴西、俄罗斯和 土耳其)人均GDP水平相应的保险需求弹性高于发达市场.因此,在2008-09年金 融危机过后的经济放缓期间,保险需求获得支撑,并有望在未来数年继续增长.此外,若干行业特定因素将促进新兴市场保险业增长,尤其是推行监管方面的最佳实 践、改善市场进入便利度及较早采纳新科技.持续的城市化和扩大普惠金融的努力 将进一步支持保险业发展. 我们预计,未来10年,新兴市场占全球市场保费的份额将增长50%左右.我们的预 测数据显示,亚洲新兴市场将引领保费增长,未来两年的年均增速将是全球平均水 平的三倍;

15年后,中国将成为最大的保险市场.就新兴市场整体而言,我们预计 非寿险行业将维持近年来的稳健表现,实际增长率在8%左右,而寿险业在经历几年 的困境后,增长率将回升至9%左右.相比之下,发达市场的行业增长率分别为2% 和1%.考虑到新兴市场的人均GDP水平,我们预计就中期而言,巴西、中国、墨西 哥、俄罗斯和土耳其等国将引领保费增长.新兴市场面临的挑战各不相同.因此, 根据险种和地域的情况有针对性的分析尤为重要.有远见的保险公司将最大程度受 益于新兴市场提供的增长机会.