PDF《金牛理财》

535 616

724 净利润(百万元)

116 143

178 摊薄后每股收益(元) 0.44 0.54 0.67 中签率及收益预测: 预计中签率约为1.00%.按照预测首日涨幅20%测算,收益率约为0.20%. 3)永清环保300187 公司是为高污染、高耗能工业企业提供烟气排放综合解决方案的环保工程公司,主要业务涵盖减排和节能 两大领域;

减排方面,公司成立以来即开始从事大气污染防治工程的总承包服务,主要面向火电、钢铁、有色、 造纸等高污染行业,提供烟气处理系统解决方案,涉及业务内容以脱硫为主,同时向脱硝、除尘领域拓展;

节 金牛理财 能方面,公司面向造纸、钢铁等高耗能行业,提供热电联产、余热发电等环保热电方面的总承包和设计服务;

此外,公司不断拓展业务领域,大力开展环境影响评价、环境规划等环境咨询业务,向综合型环保公司方向发 展.

2009 年之前,火电脱硝市场发展一直较为缓慢:根据中电联的统计数据,截至2008 年底,全国已投运的 烟气脱硝机组约1,962 万千瓦,只占煤电机组容量的3.4%;

发展缓慢的原因有二:其一,现行氮氧化物排放标 准宽松;

其二,尚无强制性安装措施以及电价补贴政策;

脱硝是火电行业大气污染治理市场继脱硫之后的下一 个增长点,有关政策至2010年5月才开始进一步明确和到位. 从烧结机脱硫率来看,根据工信部2009年7月发布的《钢铁行业烧结烟气脱硫实施方案》的统计数据,我 国共有烧结机500余台,烧结机总面积53,820m2,截至2009年5月底,我国已实现脱硫的烧结机共40台,烧结机 总面积6,312m2,已实现脱硫的烧结面积占烧结机总面积的比例为11.73%. 有色脱硫行业尚处于萌芽期,市场目前还没有正式启动.未启动原因主要有二:其一,有色行业污染程度 轻于火电和钢铁行业,目前国内环保政策仍然首先关注的是高污染的火电和钢铁;

其二,有色行业脱硫技术难 度相对较大. 公司以火电脱硫起家,目前来看,火电脱硫仍然是公司主营业务收入最主要的来源,2010年前三季度火电 脱硫收入占到主营业务收入的约40%,此外,钢铁脱硫和环保热电项目近两年收入增速较快;

公司工程承包业 务员的毛利率近两年大概维持在25%左右,随着公司毛利率较高的托管和环评项目业务的开展,近两年综合毛 利率有所提升.根据冶金工业规划研究院的初步统计,按烧结机面积计算,公司2009 年在建工程量,在行业 内与武汉都市环保工程技术股份有限公司并列第一位. 募投项目:本次募集资金主要围绕大气污染治理、环保热电等环保工程主营业务开展,用于公司研发中心 的建设和补充公司总承包业务流动资金. 盈利预测:预期公司2010年-2011年将分别实现EPS 0.61元、1.11元.我们给予申购建议. 财务数据

2009 年2010 年2011 年 营业收入(百万元)

254 290

480 净利润(百万元)

35 40

74 每股收益(元) 0.53 0.61 1.11 中签率及收益预测: 预计中签率约为 1.00%.按照预测首日涨幅 20%测算,收益率约为 0.20%. ........