PDF《酒泉钢铁（集团）有限责任公司跟踪评级报告》

跟踪评级报告 酒泉钢铁(集团)有限责任公司

1 酒泉钢铁(集团)有限责任公司跟踪评级报告 主体长期信用 跟踪评级结果:AA+ 评级展望:稳定 上次评级结果:AA+ 评级展望:稳定 债项信用 债券简称 余额 到期兑付 日 跟踪评 级结果 上次评 级结果

17 酒钢 CP001

10 亿元 2018/10/25 A-1 A-1 评级时间:2018 年7月26 日 财务数据 项目

2015 年2016 年2017 年2018 年3月现金类资产(亿元) 75.

83 79.10 74.54 59.87 资产总额(亿元) 1064.60 1099.16 1110.92 1129.27 所有者权益(亿元) 291.19 281.27 287.83 285.08 短期债务(亿元) 563.62 582.23 532.94 529.42 长期债务(亿元) 93.13 105.60 121.71 142.11 全部债务(亿元) 656.75 687.83 654.64 671.53 营业收入(亿元) 1008.57 813.10 874.37 199.23 利润总额(亿元) -94.39 20.09 6.31 -2.94 EBITDA(亿元) -34.59 79.25 62.32 -- 经营性净现金流(亿元) 13.22 48.95 42.73 -17.69 营业利润率(%) 0.75 11.92 10.54 6.54 净资产收益率(%) -32.64 4.29 1.15 -- 资产负债率(%) 72.65 74.41 74.09 74.76 全部债务资本化比率(%) 69.28 70.98 69.46 70.20 流动比率(%) 33.39 42.45 45.57 47.45 经营现金流动负债比(%) 1.98 6.99 6.32 -10.49 全部债务/EBITDA(倍) -18.99 8.68 10.51 -- EBITDA 利息倍数(倍) -0.91 2.71 2.38 -- 注:

1、公司

2018 年一季度财务数据未经审计;

2、现金类资产已剔 除受限部分;

3、公司长期应付款中的有息部分已计入长期债务. 分析师 杨栋卢谋华

邮箱:[email protected]

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022)

网址:www.lhratings.com 评级观点 联合资信评估有限公司 (以下简称 联 合资信 )对酒泉钢铁(集团)有限责任公 司(以下简称 公司 )的评级,反映了公 司作为西北地区大型钢铁生产企业,在经 营规模、区域竞争力、产业链体系建设、 资源储备等方面具备的综合优势.2016年 以来,随着钢铝产品价格回升,以及公司 加快转变经营管理模式、加大降本增效力 度,钢铝主业经营状况较前期明显好转, 公司经营基本面已有所改善.联合资信同 时也关注到,跟踪期内,原料价格上涨带 来了较大的成本压力,公司盈利能力持续 下滑,债务负担偏重且短期支付压力大, 存货占用资金较多等因素对公司信用基本 面带来的不利影响. 作为甘肃省支柱企业,公司在省内地 位突出,能得到较好的政策扶持和融资支 持;

公司钢铁板块规模优势明显,产品品 质较好, 在西北地区市场占有率高;

同时, 公司积极推进电解铝板块产业链延伸,通 过海外收购矿产资源实现上游原料储备的 突破,并通过合作模式发展下游深加工配 套,公司电解铝板块整体竞争力进一步增 强. 综合评估,联合资信确定维持公司的 主体长期信用等级为AA+ ,评级展望为稳 定, 维持 17酒钢CP001 信用等级为A-1. 优势 1. 公司是中国西北地区传统大型钢铁企 业,规模优势显著,产业链完整. 2. 公司铁矿石资源储备较为丰富,周边 煤炭资源丰富,焦炭自给率高,资源 保障优势明显. 3. 公司电解铝板块生产规模较大、技术 装备水平先进、 电力自给率较高,

2016 年通过海外收购突破了原材料瓶颈制 跟踪评级报告 酒泉钢铁(集团)有限责任公司

2 约,公司电解铝板块发展降低了钢铁 单一行业周期性波动风险. 4. 2016年以来,钢、铝产品价格持续回 升,同时,公司加快转变经营管理模 式、加大降本增效力度,钢铝主业经 营状况明显好转,经营基本面已有所 改善. 关注 1. 跟踪期内,钢铝主业原料成本均持续 上涨,公司盈利能力下滑. 2. 公司债务负担偏重,且短期债务占比 高,短期支付压力大. 3. 跟踪期内,公司期间费用占比仍较高, 大额资产减值损失对公司利润影响较 大. 4. 跟踪期内,公司存货规模持续攀升, 占用资金较多且存在一定跌价风险. 5. 跟踪期内,公司牙买加阿尔帕特氧化 铝厂已实现复产,其后续生产经营情 况及扩产改造工作仍需保持关注. 跟踪评级报告 酒泉钢铁(集团)有限责任公司