PDF《锌价反弹空间有限,新单以观望为主》

200 1200

2200 3200 7.4 7.6 7.8 8.0 8.2 8.4 8.6 8.8 9.0 9.2 9.4 9.6 9.8 10.0 16/05 16/09 17/01 17/05 17/09 18/01 18/05 进口盈亏 沪伦实际比值 沪伦进口比值 -1900 -1400 -900 -400

100 600 7.1 7.3 7.5 7.7 7.9 8.1 8.3 8.5 8.7 8.9 16/05 16/08 16/11 17/02 17/05 17/08 17/11 18/02 18/05 进口盈亏 沪伦实际比值 沪伦进口比值 第8页2.1 利率:货币政策将维持中性偏宽松状态 ? 上周央行共开展5800亿元逆回购操作,到期400亿元,净投放5400亿元.上周央行在公开市场连续净投放以对冲税缴 压力,后半周随着税缴高峰的结束,资金面逐步放松,昨日央行进行了5020亿MLF操作,创有记录以来单日最大,预 计流动性将维持中性偏宽松状态. 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 央行上周公开市场累计净投放5400亿元 保持稳健中性的货币政策 第9页2.2 汇率:预计本周美元偏强运行 ? 展望本周,美欧制造业PMI、欧元区的消费者信心指数将加剧美元与欧元的波动,而重点在于后半周,将迎来美国二季 度GDP、PCE等数据,此前特朗普 剧透 表示GDP将达到一季度的两倍,且鉴于贸易战增加的关税以及油价维持高 位的背景下,PCE数据也将表现亮眼,美元依旧存在上行驱动,另外值得注意的是周四的欧央行利率决议,若其延续一 贯的鸽派表态,欧元则将回落,给予美元额外驱动,预计本周美元仍将偏强运行. 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 预计美元偏强运行 关注欧央行利率决议 第10 页3.1 供应端 精炼锌产量(万吨) 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 锌矿加工费持续低位 ? 目前国内受环保影响锌矿供给仍处短缺,锌冶炼厂加工费难有明显增加,锌矿价格仍处于较高位置.而国外锌矿增长 正逐步正逐步兑现,进口锌精矿加工费有回暖迹象.预计后期锌矿进口量增加以缓解国内锌矿紧张. 锌矿价格整体呈回落 第11 页3.1 供应端 精炼锌产量(万吨) 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月2016

2017 2018 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 锌冶炼厂开工率下滑 ? 由于国内锌矿供应短缺,锌冶炼厂加工费难有明显增加,使得国内冶炼厂利润收窄甚至出现亏损.7月份因冶炼利润不 乐观仍有部分企业处于检修,其中包括驰宏锌锗、罗平锌电等,此外冶炼厂亦有所惜售,导致市场供应紧张,多头借 机施压.但考虑到冶炼厂利润修复后复产仍积极且出货有改善,预计影响有限. 锌产量同比下滑 第12 页3.2 需求端 ? 据SMM调研了解,华北镀锌企业目前因环保影响,已限产30%.同时镀锌钢管行业成本倒挂,加之淡季销售订单不景 气,镀锌钢管企业成品库存居高不下,已有主动减产意向.锌下游整体需求偏弱. 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 镀锌板(带)产量(万吨) 镀锌板(带)销量(万吨) 第13 页3.2 需求端 氧化锌价格走低 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 压铸锌价格小幅下降 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 镀锌板价格指数上升 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 镀锌板带库存有........