PDF《期市周度观察》

1 万吨,直至

9 月底.现累计成交了 29.25 万吨(成交率 80%) .

6 月20 日,拍卖成交率为 100%,平均价格折 3128B 为14174 元/吨.可见,拍卖热度再度回升. 截止

6 月20 日,郑棉注册仓单

17212 张,折合棉花 67.2 万吨(较上周-1.3 万吨) .巨量仓单不 削减,仍会对

1909 合约构成重压.若是消费超预期恢复(中美和解) ,或许仓单会加速下降. 据6月份 USDA 报告,全球棉花供需数据整体偏空.19/20 年度,美国棉花产量维持在

479 万吨 (+20%) .当前,美国棉花播种并不顺利,今后产量或许会有所调降.另外,全球棉花 19/20 年度的 期末库存为

1684 万吨,基本与期初库存持平.这样看来,未来全球棉花似乎不会有太大的波动. 3.结论及策略 过去,棉花市场大幅回落,其主要原因是:需求暗淡无光.如今,中美贸易谈判 峰回路转 ,前 景又开始乐观起来.不过,最终定论还需要等待 G20 峰会上两国首领见面的情况. 如果中美贸易战结束,那么,纺织企业的出口订单将逐渐恢复,届时,库存高企、仓单较多等利 空因素将逐渐消化,真正买入时机有两个:一是 G20 峰会后中美取得和解;

二是在收割压力释放完后 的秋冬旺季时. (吉明) 期市有风险 投资需谨慎 融通社会财富・创造多元价值 发现价值 创造价值 玉米:步入振荡回落阶段 1.市场表现 本周,大连玉米继续呈现振荡阴跌的态势.中美贸易战出现曙光,G20 是关键时间点.当前拍卖 和小麦上市,多重利空主导市场. 今日,主力

1909 合约收于

1953 元,周涨幅

6 元. 2.影响因素及分析

6 月18 日,中美两国首脑进行了电话沟通,贸易谈判再度复活.人们期待 G20 峰会上中美之间 有望达成某种协议.若是达成协议,那么,市场担心过多的玉米及替代品将进入中国. 然而,CBOT 玉米近期的大幅上涨亦使得这个利空大打折扣.

6 月17 日公布, 美国玉米种植率为 92%, 滞后于正常水平. 据悉, 美国玉米播种实际上已经结束. 如此,种植面积或大幅减少.6 月28 日,美国农业部将发布种植面积报告. 当前,CBOT 玉米最新价为

459 美分/蒲式耳.经测算,在没有 25%的额外关税下,目前美国玉米 的进口完税成本高达

1900 元/吨以上.因此,即使中美贸易战结束,其对大连玉米的利空作用已经消 失殆尽了.从技术分析看,CBOT 玉米年底将升到

550 美分/蒲式耳. 仓单方面,6 月20 日大商所玉米注册仓单为 84.8 万吨;

较上周略减.巨量仓单如何消化?未来 对1909 合约会是较大的考验. 本周,现货市场涨跌互现.截止

6 月21 日,北方锦州港二等以上水分 14%的玉米平舱价为 1908-1928 元/吨(较上周平均+10) ;

南方广东蛇口港报 1950-1970 元/吨(较上周平均-10) . 近期,玉米现货和期货均出现回落,这与政策粮(拍卖)流入市场有关.前期,余粮见底,供给 集中在贸易商.自5月下旬临储玉米拍卖以来,政策粮的持续拍卖改善了供需紧张的局面.

6 月20 日,临储玉米投放

397 万吨,成交均价

1676 元/吨,成交率 46%,累计成交

1401 万吨, 累计成交率 70%.可见,拍卖价与成交逐渐冷却,因供给变得宽松所致. 当前,正值冬小麦上市高峰,因小麦丰收且保护价下调,造成整体购销活动弱于往年.按历史经 验,低端小麦会替代一部分饲料需求,从而导致玉米供给进一步宽松. 需求方面,玉米消费依旧没有多少亮点.非洲猪瘟仍有报道,但市场对下半年猪价上涨有信心. 这将导致第四季度的饲料需求将有所恢复. 另外,今年玉米种意向种植面积下降 3.1%.看来,秋季产量存在下降的可能. 3.结论及策略 秋收之前,因小麦上市和政策粮拍卖,使得供给变得宽松,市场以调整为主. 冬季后,收割压力逐渐因销售而减轻.低库存、产消缺口,将导致价格重心向上抬升. (吉明) 期市有风险 投资需谨慎 融通社会财富・创造多元价值 发现价值 创造价值 白糖:基本面平静,等待夏季旺季提振 1.市场表现 ICE 原糖回落至