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2019 年6月19 日 星期三

本报记者 周尚 在经历了去年的失利之后,今年以 来5只保险个股持续走强, 均跑赢同期 大盘指数,保险板块指数今年以来上涨 超40%.而对于保险股下一步的走势,券 商也密集发布策略表示看好. 今年以来5大上市险企中国人保、中 国平安、中国人寿、新华保险、中国太保的 涨幅 分别为66.36% 、47.22% 、31.58% 、 21.54%、24.83%,均跑赢同期大盘. 对于保险板块的优异表现,招商证 券分析师郑积沙团队表示, 超预期表 现的原因在于资产负债两端的改善,尤 其是资产端的权益市场向好和国债收 益率修复的两次助力. 同时,据同花顺数据显示,中国平安 近一个月上涨2.46%,上榜沪股通20次,外 资累计净买入20.27亿元;

年内外资累计 净买入59.49亿元.而6月份以来,中国平安 已有11个交易日现身沪股通成交活跃股, 外资累计净买入19.8亿元. 从个股关注度方面来看,近3个月, 多只保险股均是券商热推标的. 其中, 已有15家券商发布20篇研报推荐中国 平安, 华创证券给予其最高目标价104 元/股,安信证券给予其95元/股的最低 目标价.截至目前,该股价格在80元/股 左右徘徊.招商证券给予其 强烈推荐 评级,华创证券也调高其评级至 强烈 推荐 ,并将其目标价调至百元之上.其 实在今年4月份, 中国平安的股价就已 达到历史新高,为86.84元/股. 对此, 华创证券分析师洪锦屏认 为, 中国平安一季度在主动调整产品 结构的情况下实现了NBV的正增长,集 团各业务板块和保险产品结构稳定多 元化,公司将有较稳定的利润回报和价 值增长. 预计未来3年中国平安的每股 内含价值为65元、76元、89元,根据分部 估值法维持2019年目标价104元/股. 目前,5家上市险企全部披露了今 年前5个月的保费数据,5家上市险企前 5个月合计原保险保费收入12142.22亿元,同比增长8.47%. 保险行业业绩数据向好.对于接下 来的行业展望, 券商们也是各抒己见, 但大体方向一致.整体来看,券商认为 保险股估值仍处于历史低位,具备长期 配置价值. 其中,长城证券表示,估值低位下 龙头险企优势凸显. 今年3月份,MSCI 宣布将大盘A股纳入因子提高至20%,中 国平安、中国人寿、中国太保、新华保险 均纳入MSCI指数.MSCI扩容不仅为保 险板块带来增量资金,且对保险板块投 资端也具有推动作用.此外,国家外汇 管理局于1月份将QFII总额度从1500亿美 元调高至3000亿美元,且监管层表示将加 快修订相关的QFII/RQFII等政策法规, 加大长期外部资金入市.近期监管层拟提 高险资投资权益资产比例的上限,有望为 A股带来新的增量资金,保险板块有望享 受正反馈效应. 天风证券也表示,财政部发布税收 新政,将财险和寿险公司的手续费抵税 比例上限分别从15%、10%提升至18%. 财险方面,2019年手续费监管的严格程 度超预期, 导致手续费率超预期下降, 叠加抵税比例提升的双重利好,将带来 2019年财险行业利润大幅上升.寿险抵 税比例从10%升至18%, 健康险快速发 展带来的税收压力完全解除,同时提升 EV的可信度及数据质量,理应提升PEV 估值水平 中泰证券则表示,市场对保险股基 本面的投资考察重点由短期的保费转 化至ROEV的长期稳定性和EV的真实 性.背后的原因在于大公司短期运作空 间大,但核心能力在于当业绩达到市场 预期时,管理动作是否不变形,以及战 略是否持续稳定.招商证券认为,上半 年保险指数明显跑赢市场,往后看保险 板块仍维持推荐评级. 年内保险板块指数涨幅超40% 估值仍处低位 下半年券商再荐5只险股