PDF《国债期货策略周报》

49、2.

86、3.

43、 3.87. 山东

5 年棚改专项债、

7 年一般地方债、

10 年专项地方债中标利率分别较 下限上浮

25、

25、49bp,投标倍数 12.

62、15.

4、11.28. ? 周五(5 月17 日) ,财政部

91 天期贴现国债中标利率 2.2288%,边际利率 2.2813%, 投标倍数 3.05, 边际倍数 6, 续发

30 年期国债中标利率 3.9284%, 投标倍数 1.97,边际倍数 1.04.

(二)资金面 央行本周未开展逆回购操作,因本周累计有

500 亿元逆回购到期,本周实 现净回笼

500 亿元.本周开展

2000 亿元中期借贷便利(MLF)操作,另有

1560 亿元 MLF 到期.此外,中国央行本周实施首次存款准备金率调整,释放长期资 国债期货・周报

5 /7 金约

1000 亿元.下周公开市场无到期资金. 资金面偏宽松.货币市场利率方面,周五

7 天回购定盘利率 2.56%,较上日 -4BP,较上周+12BP;

SHIBOR7 天报 2.569%,较上日-1.8BP,较上周+2.10BP;

银行间

7 天质押式回购加权平均利率 2.5627%, 较上日-2.85BP, 较上周+18.75BP. 资金利率回升.

图表 4:货币市场利率 期限 利率(%) 日涨跌(bp) 周涨跌(bp) FR001 2.1500 -14.00 +30.00 FR007 2.5600 -4.00 +12.00 FR014 2.6000 +6.00 +20.00 Shibor O/N 2.1340 -14.70 +30.80 Shibor 1W 2.5890 -1.80 +2.10 Shibor 2W 2.4940 +5.40 +8.60 r007(日加权) 2.5627 -2.85 +18.75 数据来源:Wind、国元期货

三、综合分析 央行本周净回笼

500 亿元,央行上周未开展逆回购操作.本周国债收益率 曲线走势以整体小幅下行为主. 从货币政策上来看,政策基调已经从偏宽松转向松紧适度、稳健中性,货 币政策进入观察期,短期内进一步放松的概率不高.外部环境来看,由于经济 数据回落经济,美联储停止加息,全球流动性压力减轻. 后期利率债投资的关注点在于 宽信用 在实体经济中的效果.基本面来 看,经济中短期压力较大,经济基本面利好债市利率定位,因此债市长期看多 预期仍在,也有市场人士指出目前利率债处于牛尾阶段. 国债期货・周报

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四、技术分析及建议 四月份经济数据不及预期提振债券价格,股市波动加大债市观望情绪较浓 宏观政策进入观察期.鉴于美国对我们加征关税或对出口造成压力,宏观经济 或有下行压力.近期股债跷跷板效应明显,债市短期仍将维持震荡格局.后市 重点关注通胀压力、汇率变化及央行操作,建议投资者逢低做多,T1909 多单 95.82 止损,TF1909 多单 98.335 止损,TS1909 多单 99.75 止损.注意换月.

图表 5:中债国债到期收益率

图表 6:国债收益率差 数据来源:Wind、国元期货 数据来源:Wind、国元期货 国债期货・周报

7 /7 重要声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,国元期货力求准确可靠,但对这些信息的准 确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负.本报告不构成个人投资建议,也没有考 虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要.客户应考虑本报告中的任何意见或建议是 否符合其特定状况. 联系我们 全国统一客服

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