PDF《张北柔直项目启动产品招标,柔直技术将成为直流输电重要路线》

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1 - 敬请参阅最后一页特别声明 姚遥 邓伟 分析师 SAC 执业编号:S1130512080001 (8621)60230214 yaoy@gjzq.

com.cn 联系人 (8621)60935389 [email protected] 张北柔直项目启动产品招标,柔直技术将成为直流输电重要路线 事件: ? 张北柔性直流项目启动第一批产品招标,该项目计划总投资

125 亿,本次第一批产品招标金额

68 亿. 评论: 1)张北可再生能源柔直项目开工创造了

12 项世界第一.张北柔直工程额定电压±500 千伏,连接张北新能源基 地、丰宁储能电源和北京负荷中心.该工程分为四座换流站,总容量达到 9GW,计划总投资

125 亿元.该工程 将助力北京低碳绿色建设,冬奥会场馆将全部实现清洁能源供电. 2)张北柔直项目是迄今为止我国电压和容量最大的柔直项目,可将新能源基地与负荷中心直连,实现多电源供电 多电源受电.柔性特征能够有效地平抑新能源的间歇性和波动性,同时又能够直接快速切除和隔离故障电路, 大幅提升了送电的可靠程度. 3)本次设备招标总金额达到

68 亿,国电南瑞和许继集团中标金额位于前二,其中南瑞系中标 24.7 亿元(南瑞继 保中标

16 亿、普瑞工程 8.6 亿) 、许继系中标 8.1 亿元,在最引人关注占总设备招标金额 1/3 的换流阀招标中 (总共

4 包) ,南瑞继保和普瑞工程各拿一包,总金额占比 61%. 4)2018 年我们预计将有三到四条直流和一条交流项目核准或招标,包括张北柔直、白鹤滩-江苏直流特高压、陕北 -武汉直流特高压、南网乌东德直流项目、蒙西-晋东交流特高压. 5)长期来看,我国能源不平衡现象依旧突出,三北地区弃光弃风现象亟需外送通道送往中东部负荷中心进行解 决,柔性直流输电技术凭借优良特性或将在直流应用占据一席之地.南瑞集团凭借舟山,厦门以及英国设得兰 柔直项目业绩证明了在柔直领域的出色的技术能力和市场口碑. 投资建议: 相较于

2017 年没有一条特高压项目招标而言,我们认为

2018 年特高压招标热度得以阶段性恢复,国电南瑞、许继 电气、平高电气、中国西电、北京四方等特高压优势公司特高压订单有望增多,建议重点关注. 风险提示: 1)直流项目(包括柔直)和特高压交流项目有较强的计划性,后期如果特高压线路核准较慢,一定程度会影响该产 业的上下游供应商的经营业绩;

2)海外项目出现项目进展缓慢或者回款慢的情况,将对参与海外项目的供应商产生 一定负面影响. 证券研究报告

2018 年04 月01 日 能源与环境研究中心 输配电及控制行业行业研究 增持 (首次评级) 行业点评 股票报告网整理http://www.nxny.com 行业点评 -

2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 张北招标结果分析

3 1)各公司中标份额情况.3 2)张北项目产品结构.3 3)几类关键产品中标情况分析.3 投资建议:5 风险提示:5

图表目录

图表 1:相关公司中标金额占比情况.3

图表 2:各类产品招标金额占总金额比例.3

图表 3:换流阀中标份额.4

图表 4:极线断路器中标份额.4

图表 5: 换流变压器中标份额.4

图表 6:电抗器中标份额.4

图表 7:组合电器中标份额.4

图表 8:交流变压器中标份额.5

图表 9:直流控制保护中标份额.5 股票报告网整理http://www.nxny.com 行业点评 -

3 - 敬请参阅最后一页特别声明 张北招标结果分析 1)各公司中标份额情况 本次设备招标总金额大约