PDF《大公信用评级报告声明》

第三产业投资 169,802 亿元,增长 22.3%.在第二产业投 资中,工业投资 130,386 亿元,同比增长 17.7%;

其中,采矿业投资 9,835 亿元,增长 11.1%;

制造业投资 106,773 亿元,增长 18.5%;

电力、热力、燃气及水的生产和供应业投资 13,778 亿元,增长 17.0%. 货币供应量增长较快,新增贷款同比增长.2013 年9月末,广义货币 (M2)余额 107.74 万亿元,同比增长 14.2%;

人民币贷款余额 70.28 主体与短期融资券跟踪评级报告

4 万亿元,人民币存款余额 103.09 万亿元.2013 年前三季度,新增人民 币贷款 7.28 万亿元,同比多增 5,570 亿元.

2013 年11 月,中共十八届三中全会(以下简称 全会 )明确了 全面深化改革的目标,并强调全面深化改革的重点是经济体制改革. 全会指出要紧紧围绕使市场在资源配置中起决定性作用深化经济体制 改革,要加快形成商品和要素自由流动、平等交换的现代市场体系, 完善主要由市场决定价格的机制,完善产权保护制度,积极发展混合 所有制经济,推进城乡要素平等交换和公共资源均衡配置,促进国际 国内要素有序自由流动、资源高效配置、市场深度融合,建设统一开 放、竞争有序的市场体系. 预计未来 1~2 年,受外需疲弱、劳动力增长放缓和发展方式转变 等影响,中国经济增长水平将呈现一个阶段性放缓的过程.但长期来 看,中国仍处于城镇化、信息化、工业化和农村现代化的进程中,深化 经济体制改革有助于推动我国经济的可持续发展. 行业及区域经济环境 氯碱化工 中国 PVC 和烧碱产能处于过剩状态、开工率不足,未来行业竞争 仍激烈;

国家相继出台了一系列产业政策,引导中国 PVC 行业向规模 化发展,行业集中度将有所提升 中国已成为全球最大的 PVC 和烧碱生产国.截至

2012 年末,PVC 和烧碱年产能分别达到 2,341 万吨和 3,736 万吨,2012 年产量分别为 1,318 万吨和 2,699 万吨.随着产能的投放,中国氯碱市场日趋饱和, 行业集中度低, 产能最大的前

15 家PVC 和烧碱企业所占比重分别不足 50%和30%,不断扩张的行业产能和较低的产业集中度将使氯碱行业继 续处于充分竞争状态. 表12007~2012 年中国 PVC 产能、产量及开工率(单位:万吨、%) 项目

2012 年2011 年2010 年2009 年2008 年2007 年 年产能 2,341 2,162 2,043 1,781 1,581 1,448 产量 1,318 1,295 1,130

916 882

972 开工率 56.30 59.89 55.31 51.43 55.79 67.13 数据来源:氯碱工业协会

2012 年国内外经济形势复杂多变,国内经济增速放缓趋势明显, 持续紧缩的货币政策、房地产调控政策和行业产能过剩使氯碱企业面 临严峻考验,PVC 行业开工率不到 60%;

烧碱开工率为 72.24%. 综合来看,中国氯碱化工行业产能过剩仍较严重,开工率不足, 未来竞争激烈. 主体与短期融资券跟踪评级报告

5 氯碱行业周期性较强,产品价格波动较大;

2012 年以来,由于产 能过剩及下游需求低迷等影响,PVC 产品价格仍处于低位 PVC 产品主要用于制造塑料型材、板材、薄膜、人造革、合成革和 电缆料等.烧碱是一种重要的基础化工原料,广泛应用于石油、化纤、 医药、轻工、造纸、有色金属等行业;

其中,化工、轻工和纺织是烧 碱消费的主要行业,每年消费的烧碱约占总产量近 80%. 5,000 5,500 6,000 6,500 7,000 7,500 8,000 8,500 9,000 2009年5月2009年8月2009年11月2010年2月2010年5月2010年8月2010年11月2011年2月2011年5月2011年8月2011年11月2012年2月2012年5月2012年8月2012年11月2013年2月2013年5月2013年8月........