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中期票据信用评级报告 邵阳市城市建设投资经营集团有限公司

1 邵阳市城市建设投资经营集团有限公司

2017 年度第二期中期票据信用评级报告 评级结果: 主体长期信用等级:AA 评级展望:稳定 本期中期票据信用等级:AA 本期中期票据发行额度:10 亿元 本期中期票据期限:公司赎回前长期存续 偿还方式:在第

3 个和其后每个付息日,公司 有权按面值加应付利息赎回本期中 期票据 发行目的:偿还公司本部金融机构借款 评级时间:2017 年8月22 日 财务数据 项目

2014 年2015 年2016 年17年3月 现金类资产(亿元) 19.

83 44.98 54.63 49.99 资产总额(亿元) 348.13 456.38 571.43 597.29 所有者权益(亿元) 202.55 247.84 250.25 250.06 短期债务(亿元) 2.78 7.18 3.30 4.40 长期债务(亿元) 92.54 136.97 194.99 203.72 全部债务(亿元) 95.32 144.16 198.29 208.12 主营业务收入\营业收入 (亿元) 11.16 26.07 22.59 0.30 利润总额(亿元) 3.91 4.16 2.90 -0.20 EBITDA(亿元) 5.58 5.84 4.92 -- 经营性净现金流(亿元) 1.81 1.95 16.62 -5.55 主营业务利润率\营业利 润率(%) 34.89 10.60 9.09 27.68 净资产收益率(%) 1.92 1.54 1.13 -- 资产负债率(%) 41.81 45.70 56.21 58.13 全部债务资本化比率(%) 32.00 36.78 44.21 45.42 流动比率(%) 504.83 544.77 444.59 390.70 经营现金流动负债比 (%) 3.55 2.99 18.25 -- 全部债务/EBITDA(倍) 17.09 24.69 40.31 -- 注:1.公司

2014 年财务报表采用旧会计准则编制,2016 财务报表 采用新会计准则编制, 并对

2015 年数据进行追溯调整,

2015 年财 务数据采用

2016 年财务报表期初调整数,2017 年一季报未经审 计;

2.长期应付款中融资租赁款已纳入长期债务核算. 分析师 李海宸 何光美

邮箱:[email protected]

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022)

网址:www.lhratings.com 评级观点 联合资信评估有限公司(以下简称 联合 资信 ) 对邵阳市城市建设投资经营集团有限公 司(以下简称 公司 )的评级反映了公司作为 邵阳市城市基础设施投资建设的重要实体,在 政府支持方面具有显著优势,区域垄断地位明 显.同时,联合资信也关注到公司资产流动性 弱,债务规模大幅上升,土地开发业务易受宏 观政策和房地产开发市场的影响,基础设施代 建业务回购及回款时间不确定等因素给公司带 来的负面影响. 公司在邵阳市基础设施建设中将继续保持 重要地位,区域经济不断发展为公司各经营板 块提供了良好的发展环境,政府的长期稳定支 持将对公司整体偿债能力形成良好支撑.联合 资信对公司的评级展望为稳定. 基于对公司主体长期信用状况以及本期中 期票据偿还能力的综合评估,联合资信认为, 公司本期中期票据到期不能偿还的风险低,安 全性高. 优势 1. 邵阳市经济稳步发展,财政收入持续增长, 为公司发展创造了良好的外部环境. 2. 公司作为邵阳市城市基础设施投资建设的 重要主体, 得到了政府在资产划拨、 债务置 换、 项目回购、 税收减免以及财政补贴等方 面的持续支持,区域专营性优势明显. 关注 1. 公司土地类资产占比大,且约 85%的土地 资产用于抵质押, 基础设施建设代建项目回 购及回款时间不确定, 对公司形成一定的资 金占用,资产流动性弱. 2. 公司债务规模快速上升,投资规模不断增 大,经营活动产生的净现金流难以满足投 中期票据信用评级报告 邵阳市城市建设投资经营集团有限公司