PDF《低需求预期下的结构调整》

请务必阅读正文之后的重要声明部分 钢铁 低需求预期下的结构调整 评级: 增持 前次: 增持 分析师 分析师 笃慧 周涛 S0740510120023 S0740510120015 021-20315133 021-20315158 duhui@r.

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2011 年11 月8日基本状况 上市公司数

41 行业总市值(百万元) 556075.97 行业流通市值(百万元) 439928.05 行业-市场走势对比 重点公司基本状况 重点公司 指标 2010A 2011E 2012E 八一钢铁 股价(元) 10.49 10.49 10.49 每股收益(元) 0.69 0.85 1.05 流通股本(亿股) 7.66 7.66 7.66 流通市值(亿元) 80.40 80.40 80.40 新兴铸管 股价(元) 8.26 8.26 8.26 每股收益(元) 0.70 0.74 0.84 流通股本(亿股) 13.53 13.53 13.53 流通市值(亿元) 111.78 111.78 111.78 河北钢铁 股价(元) 3.93 3.93 3.93 每股收益(元) 0.21 0.16 0.19 流通股本(亿股) 37.56 37.56 37.56 流通市值(亿元) 147.59 147.59 147.59 备注:重点公司排列顺序为:本公司推荐

一、本公司推荐

二、本公司推荐三 投资要点 ? 主要事件:今日工信部发布钢铁行业 十二五 发展规划,对未来五年内行业发展战略做出调整.新规 划侧重于满足下游行业转型升级和战略性新兴产业发展的要求,以钢铁工业结构调整、转型升级为主攻 方向,以自主创新和技术改造为支撑,提高质量,扩大高性能钢材品种,实现减量化用钢,推进节能降 耗,优化区域布局,引导兼并重组,强化资源保障,提高资本开放程度和国际化经营能力,加快实现由 注重规模扩张发展向注重品种质量效益转变;

? 低增长下的行业调整:规划预测未来我国粗钢需求量可能在 十二五 期间进入峰值弧顶区.其中

2015 年 国内粗钢导向性消费量约为 7.5 亿吨.最高峰可能出现在

2015 年至

2020 年期间,峰值约 7.7~8.2 亿吨, 此后峰值弧顶区仍将持续一个时期.随着工业化、城镇化不断深入发展,以及经济发展方式转变和产业 升级,城乡基础设施投资规模增速放缓,我国钢铁需求增速将呈逐年下降趋势,进入平稳发展期.基于 这种假设,本次 十二五 规划更多由前一个五年中提倡规模效益向内部结构性调整转向;

? 纺锤型行业思路逐步转向哑铃型:以往在行业需求上升期,重化工业强调生产稳定及产量增长.在总量 需求陷入停顿的情况下,行业更多着力点转向销售与成本的控制.本次规划主要涵盖以下几点: ? 产品结构升级:解决装备制造业 能仿不能造 的关键所在,是对材料越来越精细的要求.规划要 求进一步提升建筑、机械、轻工、造船等行业用钢材的产品质量,增强质量稳定性,同时提高建筑 用钢质量标准,辅之以完善的加工配套服务体系,实现上下游供需对接;

? 增强原材料保障能力:降低原材料获取成本,鼓励钢铁企业建立与资源所在国利益共享的对外资源 开发机制,实施投资区域多元化,在具有资源优势国家和地区以及周边国家,有序建立稳定、可靠 的铁矿石、铬矿、锰矿、焦煤等原燃料供应基地和运输保障体系.同时加快建立废钢循环利用体系;

? 推进节能减排:降低钢铁企业单位增加值能源消耗、二氧化碳排放和用水量,减少二氧化硫排放总 量.增强原燃料成本控制水平,同时提高钢铁企业的环保标准;

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