编辑: jingluoshutong | 2019-07-15 |
40 50
60 70 Oct/16 Feb/17 Jun/17 Sep/17 (%) 宝钢股份 沪深300 公司研究 敬请阅读末页的重要说明 Page
2 风险提示:板材盈利下滑;
宝武合并协同效应不达预期;
原料价格上涨过快 等. 图1:公司单季营收及增速统计 图2:公司单季归母净利润及增速统计 资料来源:公司财报、招商证券 资料来源:公司财报、招商证券 图3:宝钢股份历史 PE Band 图4:宝钢股份历史 PB Band 资料来源:贝格数据、招商证券 资料来源:贝格数据、招商证券 5x 10x 15x 20x 25x
0 2
4 6
8 10
12 14 Oct/14 Apr/15 Oct/15 Apr/16 Oct/16 Apr/17 (元) 0.8x 1.0x 1.2x 1.4x 1.6x
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12 Oct/14 Apr/15 Oct/15 Apr/16 Oct/16 Apr/17 (元) 公司研究 敬请阅读末页的重要说明 Page
3 附:财务预测表 资产负债表 单位:百万元
2015 2016 2017E 2018E 2019E 流动资产
69903 102210
135388 137977
143664 现金
7817 10477
23251 23661
28516 交易性投资
873 1123
800 800
800 应收票据
8193 10217
16611 17044
17270 应收款项
9158 10415
16574 17006
17232 其它应收款
1057 1748
2113 2169
2197 存货
23516 35779
52991 53745
53871 其他
19290 32450
23047 23553
23778 非流动资产
164220 165773
177562 198944
217906 长期股权投资
5010 5310
5310 5310
5310 固定资产
91068 118102
143602 166214
186264 无形资产
9251 11648
10484 9435
8492 其他
58891 30713
18166 17985
17841 资产总计
234123 267983
312950 336921
361570 流动负债
91860 119890
148882 161021
168659 短期借款
27111 27754
53078 63972
71402 应付账款
21386 26211
31802 32254
32330 预收账款
12468 21745
18551 18815
18859 其他
30895 44180
45452 45979
46068 长期负债
20117 16672
16672 16672
16672 长期借款
9111 296
296 296
296 其他
11006 16375
16375 16375
16375 负债合计
111977 136562
165554 177693
185331 股本
16468 16450
22103 22103
22103 资本公积金
32660 33659
33659 33659
33659 留存收益
63676 71157
80922 92130
108449 少数股东权益
9343 10155
10712 11336
12029 归属于母公司所有者权益112803
121266 136684
147891 164211 负债及权益合计
234123 267983
312950 336921
361570 现金流量表 单位:百万元
2015 2016 2017E 2018E 2019E 经营活动现金流
21177 16373
17617 39441
44853 净利润
1280 9163
17991 20203
22380 折旧摊销
10624 12320
14770 17497
19918 财务费用
2331 2117
2049 2897
3334 投资收益 (1038) (1377) (850) (850) (850) 营运资金变动
7896 (6406) (16919) (936) (625) 其它
84 556
576 629
695 投资活动现金流 (21676) (17765) (25390) (38033) (38033) 资本支出 (23979) (11540) (38883) (38883) (38883) 其他投资
2302 (6225)
13493 850
850 筹资活动现金流 (1119)
1580 20547 (998) (1965) 借款变动
3295 5849
25169 10895
7430 普通股增加 (4) (17)
5652 0
0 资本公积增加
500 999
0 0
0 股利分配 (8236) (8234) (8225) (8995) (6061) 其他
3325 2983 (2049) (2897) (3334) 现金净增加额 (1618)
188 12774
410 4855 利润表 单位:百万元
2015 2016 2017E 2018E 2019E 营业收入
164117 185710
301925 309786
313905 营业成本
149258 161851
265016 268785
269415 营业税金及附加466
523 574
589 596 营业费用
2153 2268
2717 2788
2825 管理费用
7287 7588
8454 8674