PDF《行业研究参考》

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26 本期导读: 【新财富高评级】 发布日期 评级机构 报告标题 子报告类型 本次评级 评级变化

20151207 中信建投 房地产:从一呼百应到无人跟随 房地产 买入 维持

20151207 招商证券 纺织服饰:行业

2016 年度投资策略(服饰品牌 研究第十六卷):变革大势下,自身价值突破及 创新谋变促发展 纺织服装 推荐 维持

20151207 广发证券 钢铁:2015 年11 月份行业 PMI 点评:11 月淡季 来临钢需走弱,12 月钢市或将持续低迷 黑色金属 买入 维持

20151207 广发证券 钢铁: 行业

2015 年12 月份月报: 需求持续疲软, 冬储将大幅低于预期,重点关注国企改革、特钢 和钢管主题 黑色金属 买入 维持

20151207 中信证券 家电:行业

2016 年投资策略:渠道变迁加速白 电模式转型,关注厨电小家电与转型个股 家用电器 强于大市 维持

20151207 长江证券 保险:保险股基本面梳理之三十六:税延政策催 化,博弈行情 金融服务 看好 维持

20151207 安信证券 计算机:大数据应用系列报告之一:大数据推动 征信大发展 信息设备 领先大市 维持 【新财富研究员观点】 ? 房地产:从一呼百应到无人跟随 ? 纺织服饰:行业

2016 年度投资策略(服饰品牌研究第十六卷) :变革 大势下,自身价值突破及创新谋变促发展 ? 钢铁:2015 年11 月份行业 PMI 点评:11 月淡季来临钢需走弱,12 月钢市或将持续低迷 ? 钢铁:行业

2015 年12 月份月报:需求持续疲软,冬储将大幅低于预 期,重点关注国企改革、特钢和钢管主题 ? 家电:行业

2016 年投资策略:渠道变迁加速白电模式转型,关注厨 电小家电与转型个股 ? 保险:保险股基本面梳理之三十六:税延政策催化,博弈行情

2015 年12 月7日星期一 行业研究参考考产品经理: 喻国祥:yuguoxiang@chinastock.

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26 ? 计算机:大数据应用系列报告之一:大数据推动征信大发展 【其他观点】 ? 医药:行业

2016 年投资策略:赏创新、评渠道、观国改,寻发展新 力?银行:人民币加入 SDR 将加速中国银行业国际化步伐 ? 食品饮料:白酒需求持续复苏,大众品整体表现平淡 ? 计算机:北京

2016 年试点征收拥堵费,利好电子车牌相关厂商 ? 科技:硅光已启动,推荐光迅科技 ? 公用事业:燃煤机组全面实施超低排放和节能改造的影响 ? 汽车及零部件:10 月份上牌量分析:渠道加速补库存,热门品牌动销 顺畅 ? 环保:从东部到全国,超低排放全面风起 ? 电子:紧抱半导体、电动汽车、虚拟现实三大方向 ? 有色金属:低迷铜价,冶炼减产:供应端的调整伊始? ? 传媒:行业

2016 年度投资策略:从现象看本质,IP 网络付费时代变 迁?计算机:年终将至未至,短期关注 高送转 请务必阅读正文后的免责声明部分

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26 【新财富研究员观点】 房地产:从一呼百应到无人跟随 中信建投 研究员:苏雪晶 房地产行业排名第

1 [投资评级:买入] 从一呼百应到无人跟随:昨日万科、保利再次触及涨停,久违的龙头行情再次撩拨起市场对 地产股的情绪, 政策、 经济、 汇率等理论也在事后开始涌现, 如何去理性地看待此次地产股行情, 是我们这篇报告想要去探讨的方向.地产板块具备配置价值,市场风格切换的需求也似乎存在, 近期旧闻新传的贷款利息抵扣个税的政策预期可能只不过添把火而已, 机构较低的地产配置仓位 也为行情的启动带来空间. 然而过去地产板块的蓝筹逻辑正在悄然发生变化. 过去行业处于快速 成长阶段, 政策宽松-行业基本面改善-企业盈利回升-地产股估值提升的逻辑非常通畅, 房地产龙 头的估值提升往往会带来整个板块的跟随, 进而推动相关产业链板块的蓝筹行情. 但在当前环境 下,行业边际成长下降、投资对经济边际拉动下降,地产板块估值难以回到过去的荣耀,房企纷 纷退出,可投资标的减少,过去地产一呼百应带来的蓝筹效应正在减弱,这也是除了龙头的亮眼 表现外,鲜少企业跟随的原因.因此我们认为这两天板块行情不能简单用风格切换来解释,从长 远角度看,地产逻辑变化很难扭转,板块权重下降也不可逆. 盛宴之下,远虑犹在:对于明年政策和市场判断,我们的观点依然维持,继续强调政策逻辑 的高点已经过去.近期传闻火热的按揭房贷利息抵个税的政策实质上是个税体制改革的一部分, 在推进实施层面涉及立法以及多方利益博弈, 因此对政策释放节奏不宜存有过高预期. 基本面上,