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请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_MainInfo] [Table_Title] 证券研究报告 / 公司点评报告 电子焊接业务超预期,视觉检测产品待发力 报告摘要: [Table_Summary] 事件:公司公告

2017 年半年报,2017 年1-6 月实现收入 2.

02 亿元, 同比增 45.04%;

实现归母净利润 0.31 亿元,同比增 52.06%;

同期公 司经营活动现金流量净额 0.58 亿元,同比大增 232.33%. 主业电子焊接引领增长,新产品催生新看点.公司主业 SMT 焊接装 备是国内领头羊,报告期内实现收入 1.63 亿元,同比增长 138%,收 入规模增长可观.毛利率提高 5.83 个百分点,达到 42.85%,盈利水 平提高明显.公司在高端化道路上积极投入研发,高速点胶设备、垂 直固化炉将为公司盈利带来新的增量.目前新产品已获得主流手机厂 商订单,未来成长空间值得期待. 人工智能春风再起,机器视觉业务长期向好.国务院

7 月20 日印发 《新一代人工智能发展规划》 , 首次将人工智能产业发展提升到国家层 面,并且明确制定了 十五年三步走 的战略目标.报告期内,公司 AOI 产品收入同比增长 46%, 毛利率由原来的 51.33%下降至 41.73%. 受到下游产线投资延后的影响,生物识别模组贴合设备、高速点胶机 业绩下滑较大;

随着下游设备周期回暖,公司该类产品将凭借自身的 客户优势,重新回归正轨. 平板显示领域新星, 切入模组生产专用设备领域. 苹果全新一代iPhone 对新工艺、 新技术的需求强烈, 引领手机制造商及上游产业更新设备. 公司适用于新工艺及新技术的自动化制造设备陆续推向市场,新产品 高温垂直固化锅炉已实现了批量销售和进口替代;

自主研发推出了屏 控制 IC 邦定设备 FOG 和COG 等,取得了下游客户试用协议,全面 向平板显示专用设备领域进军. OLED 模组封装设备已进入研发末期, 将受益于平板显示行业快速增长,打开新的成长空间. 投资建议与评级:我们预计公司 2017-2019 年净利润为 0.78 亿、0.98 亿、1.25 亿,EPS 为0.32 元、0.41 元、0.52 元,PE 为44 倍、35 倍、

28 倍. 风险提示:电子焊接和视觉检测业务发展不及预期 [Table_Finance] 财务摘要(百万元) 2015A 2016A 2017E 2018E 2019E 营业收入

257 328

500 714

921 (+/-)% -4.59% 27.60% 52.10% 42.81% 29.12% 归属母公司净利润

32 52

78 98

125 (+/-)% -0.16% 62.64% 49.41% 26.38% 27.49% 每股收益(元) 0.27 0.43 0.32 0.41 0.52 市盈率 54.01 33.21 44.45 35.17 27.59 市净率 4.51 4.03 6.75 5.61 4.61 净资产收益率(%) 8.36% 12.13% 15.19% 15.93% 16.70% 股息收益率(%) 0.00% 0.87% 0.00% 0.00% 0.00% 总股本 (百万股)

120 120

240 240

240 [Table_Invest] 增持 上次评级:增持 移出研究覆盖范围 [Table_Market] 股票数据 2017/8/8 收盘价(元) 14.42

12 个月股价区间 (元) 12.29~51.50 总市值(百万元) 3,461 总股本(百万股)

240 A 股(百万股)

240 B 股/H 股(百万股) 0/0 日均成交量 (百万股)

3 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅(%) 1M 3M 12M 绝对收益 -9% -14% -20% 相对收益 -11% -25% -35% [Table_Report] 相关报告 《劲拓股份年报点评:智能视觉检测和高速 点胶设备爆发,业绩大幅增长》 2017-04-14 《劲拓股份三季报点评:营收小幅增长,智 能视觉检测和高速点胶设备业绩爆发》 2016-10-25 [Table_Author] 证券分析师:刘军 执业证书编号:S0550516090002 (021)20361113 [email protected] 研究助理:张晗 执业证书编号:S0550116070015 (021)