PDF《政策不断加码,继续看好细分龙头绩优股》

1037 小时. 电改配套文件落地,电改进入深水区,推荐三峡水利. 一周推荐 ? 碧水源:1)一季度订单大幅增加,内生保持 150%增长.公司 EPC 和PPP 订单合计大幅增加至

108 亿元(16 年全年约

200 亿) .公司期末在 手未确认收入的 EPC、BOT 订单总额 63.

7、184.3 亿元,以1-2 年的建 设周期来看,未来业绩 30%复合增长可期.2)水环境将提标,公司技 术为胜.受益雄安新区高标准建设,水环境有望提标,公司开发的

3485 3614

3742 3871

4000 4128

160509 160809

161109 170209 国金行业 沪深300

2017 年05 月07 日 公用事业与环保产业 研究周报 评级:买入 维持评级 行业研究周报 证券研究报告 用使司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此 此报告仅供国投瑞银基金管理有限公司使用 行业研究周报 -

2 - 敬请参阅最后一页特别声明 苏宝亮 分析师 SAC 执业编号:S1130516010003 (8610)66216815 [email protected] 陈苗苗 联系人 (8621)60230249 [email protected] MBR+DF 技术可以将污水直接净化成地表水 II 类或 III 类.优先布局 京津冀,流域治理经验丰富.MBR 工程类全国市占率达 10%.3)公司 拥有资金优势(背靠国开行,债券发行利率约 3%) 、优秀管理团队(运 营丰富、品牌溢价) 、人脉资源. ? 启迪桑德:1)定增批文有望于 5-6 月拿到,财务费用节省

1 亿,且外延 并购海内外优质资产可期. 2)环卫项目建设不断落地,2016 年已签订 和储备分别有

130、500 个环卫项目.同时公司积极构建环卫云平台. 预计

2017 年环卫将新增净利润

2 亿.3)16 年起布局 PPP,将持续贡 献利润.4)优先布局河北,先后在河北设立多家公司,目前在河北在建 项目

6 个,主要涉及垃圾焚烧发电、资源化利用等领域.雄安新区高标 准设立,预计公司未来在冀订单持续可期. ? 高能环境:1)公司经历三年负增长后,业绩迎来拐点.预计

17 年实现 净利润约

4 亿元,新签订单

100 亿元.2)主业土壤修复将迎政策催化 3)危废、环卫是新增长点.危废业务收购新建

8 个项目;

进军 PPP 领域. ? 清新环境:受益环保监管趋严,深耕火电,拓展非电治理.通过并购中 铝环保资产、博惠通,率先进军石化烟气治理,有望在技术和业务上产 生协同效应. ? 盈峰环境:1)收购监测龙头企业宇星科技,拓展 VOCs 治理领域.2) 连续中标多个项目,竞争优势凸显:20 亿元仙桃项目的框架协议、吴忠 市水质改善工程(1.6 亿元) 、中山火炬开发区生态修复项目(8650 万元)和佛山市顺德区桂畔海水系综合整治工程项目(13.5 亿元) .环境监 测业务订单充足的同时,深入流域治理和生态修复业务.3)管理层多来 自美的,锐意进取,激励到位.4)公司先后收购固废(绿色东方 70% 股权) 、水处理(亮科环保 55%股权;

大盛环球 100%股权;

明欢有限 100%股权)等多家环保企业,已形成监测、固废、水处理的环保平台, 未来将有望成为环保综合服务商. ? 三峡水利:1)混改预期强烈.三峡集团成为公司第二大股东,拟联合重 庆市政府,将长兴电力、乌江实业、涪陵能源

3 家电网企业的电力资产 进行剥离整合,在重庆两江新区、黔江区、涪陵区设立统一的配售电公 司.通过混改,实现各类资本取长补短、相互促进,符合国家电力体制 改革方向,有利于推动地方电网整合统一,对发展配售电业务具有示范 意义.2)公司有望获取三峡水电站的低价电源,将外购电换成水电(成 本降低 0.11 元) ,新增利润可达