PDF《英国金融“ 大爆炸＂ 与伦敦金融城的复兴》

2005 19 4,583.42

118 2004

10 1,364.47

61 2003

7 1,133.94

26 2002

9 13

2001 14 3,600.33

14 2000

5 121.00

12 资料来源:伦敦证券交易所网站 不仅伦交所的地位引人注目,英国在各类金融产品交易领域都取得了或保持着领先地 位. 伦敦占跨境银行信贷的市场份额从1992年的16%上升到20%, 同期的外汇市场交投总额份 额从27%升至31%.伦敦在国际债券二级市场的份额达到70%.在迅速增长的信贷衍生产品市 场,伦敦的份额约为45%.(见附表3) 附表3: 全球主要金融中心占核心批发市场份额 百分比 英国美国日本法国德国其他总计跨境银行借贷 (2004.3)

20 9

8 8

11 44

100 外国证券交易 (2004.1―9)

43 31

3 23

100 外汇交易 (2004.4)

31 19

8 3

5 34

100 衍生产品交 易――交易所 交易(2003)

6 26

2 3

12 51

100 ――柜台交易 (2004.4)

43 24

3 10

3 17

100 国际债券―― 二级市场 (2003)

70 100 对冲基金资产 (2004.6)

14 74

1 1

10 100 资料来源:金融服务业:应对全球化的挑战与机遇,英国财政部,2005.3 的确,在大爆炸后的最初10年间,大型美国证券公司的地位不断加强,但在后10年里, 一些英国本地证券公司又发展起来, 为那些不为大银行关注的中小企业提供服务, 以满足客 户对个性化服务的更高要求. 现在的伦敦金融城, 是一个更加复杂也更加稳定的金融生态系 统.

(二)第二次金融大爆炸奠定了有力而适度的监管基础 第二次金融大爆炸是在工党政府主导下成立统一监管机构的改革. 第一次金融大爆炸后, 英国金融市场恢复了活力, 外国金融机构大举进入英国金融市场, 市场竞争日益激烈.但是,因为英国的金融监管体系非常复杂,当时有包括英格兰银行在内 的9家监管机构对银行、证券、保险和住房协会等金融机构进行监管.随着金融业混业经营 程度的加深, 传统的金融监管框架已经不适应新的形势, 阻碍了金融业效率的进一步提高和 创新发展.于是政府下决心将英格兰银行的金融监管职能分离出来,使其专注于货币政策, 同时成立英国金融服务局(FSA)3,逐步将分散的金融监管职能集中到FSA. FSA成立之初,很多人担心这样一个权力高度集中的单一监管机构会使监管系统更加官 僚化,给市场增加不必要的监管成本.但FSA成立6年来的经验证明这些担心是不必要的.一 方面,配合FSA的成立,英国颁布了《2000年金融服务和市场法》,取代了以前一系列金融 法律、法规,统一了监管标准,大大提高了金融监管效率;

另一方面,FSA以风险管理为核 心的监管资源配置和量体裁衣式的监管风格也对提升英国金融市场的竞争力发挥了推动作 用. 2003年英国一家独立机构向全球300家金融机构做了问卷调查4, 结果显示这些机构对FSA 的表现给予了很高的评价,认为 伦敦品牌 与英国监管机构的监管能力极大相关,英国监 管者在能力和监管力度方面都长出美国监管者. 英国开放竞争的环境和良好的监管吸引世界各地的投资者和公司来到英国.1999年和 2000年,在美国首次公开发行的外国企业规模超过800亿美元,10倍于伦敦.而到2005年, 在伦敦首次公开发行的外国企业筹集了103亿美元,美国仅有60亿美元.欧洲大陆越来越多 的金融服务机构都选择常驻伦敦金融城, 对冲基金和私人股本基金也在伦敦发展迅速. 作为 领先的国际基金管理中心,欧洲超过3/4的对冲基金资产都在伦敦进行管理,私人股本资金 有将近50%在伦敦管理.2002年,伦敦的基金管理着6,100万美元的资产,占全球对冲基金资 产的10%. 到2005年, 伦敦管理的资产达到了2.25亿美元, 在全球资产中所占的比例升至20%.