PDF《紧缩环境继续施压》

理财视角 7月 6日,央行宣布年内 第三次上调利率.

虽然目前 C P I 仍在高位运行,但大多机 构预期下半年物价将平稳下 滑, 本轮加息周期已近尾声. 银 河证券研究认为,自2010年

1 0月20日至今,央行已累计 加息

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5 个基点,之前偏低的 利率已得到修正.目前一年期 存贷款利率水平分别为

3 .

5 0 % 和6.56%,已达到历史上稳健 货币政策周期内的中性水平. 考虑到地方债务总额以及经济 增速放缓影响,未来再加息的 可能较小. 央行调查报告显示, 自2010年四季度起, 投资已取 代储蓄成为我国储户理财的第 一选择.在上半年股市调整的 背景下,投资者更偏爱追求稳 定收益的低风险投资品.德圣 认为,考虑到加息周期已近尾 声, 债市逐渐利空出尽, 股市中 期投资风险大为降低,低风险 偏好投资者可考虑适当参与二 级市场投资的债基,即二级债 基,如以满足投资者养老需求 为特点的工银添颐可适当关 注. 银河证券 震荡市稳健投资受宠 在有色金属行业中我们 一直看好以锡为首的小金属 品种,其中锡业股份是我们 跟踪的上市公司,

2 0

1 1 年公 司上半年业绩同比增长93%,每股收益

0 .

3 9元, 同 比上升

8 3 %, 基本符合我们 预期,国内锡价同比上扬

4 1 .

5 %是拉动业绩增长的主 要原因.公司同时发布定增预案, 预案拓展了多金属盈利增长点. 作为全球最大的锡金属 生产商,公司已形成完整上 下游产业链,拥有年产

8 万 吨锡、

1 0万吨铅、

2 . 4万吨锡 化工、

2 . 7万吨锡材生产能 力.锡产品国际市场占有率 达16.75%, 国内市场占有率

4 1 .

5 9 %, 个旧地区的资源储 备为公司中长期发展奠定基 础.目前公司拥有锡、 铜、 铅 等有色金属储量约

1 5 1万吨,其中 锡54.7万 吨, 铜77.5万吨, 铅14.2万吨.而 个旧地区已探明有色金属储 量在

1 0

0 0万吨以上,其中 锡金属约

2 0 0多万吨.此外,集团公司对云南省内个 旧、 梁河、 文山都龙以及湖南 郴州、广西锡资源的整合仍在 积极推进中, 增储潜力较大. 受到日本电子原料及设 备的复产周期的影响以及订单 向后传导的情况,全球电子焊 料对锡需求的拉动将快于预 期,同时光伏产业持续爆发式 增长和 P V C阻燃, 羟基锡酸锌 规模化替代效应将进一步增 加锡金属的需求.在锡金属 供给短缺将依旧保持较长局 面的背景下,锡的供需缺口将 持续拉大,短中期股价催化剂 明显.我们预计

2 0

1 1 年下半 年锡价将提升至

3 2

0 0 0美元/吨,较年初增长

1 9 %. 维持公司2011~2

0 1 3年EPS分别为

0 .

9 7 元/1.32元/1.73元( 暂不考虑铜矿增厚 业绩) ,目前股价对应动态 P E分别为

3 2 /

2 3 /

1 8 倍.考 虑到锡行业景气度上行以及 公司的龙头地位,维持 增持 评级, 建议积极参与. 申银万国证券大连部

5 1 投资理财 ・ 实战

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1 1年 8月 4日 星期四 编辑: 邵美景 理财咨询

电话:

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5 6 美编: 宋云婷 券商点评 大通证券 机构 看盘 市场走势 大连商品交易所 期货频道 市场前瞻 市场拉动锡业股份价值回归 紧缩环境继续施压 高位回吐压力较重 轻仓静待 权重回暖 下半年行情为结构性 金太阳 是由国信证券集专业、 技术和资金优势自主 研发的一款免费手机炒股软件.此软件无行情使用费、 无 软件使用费, 是广大用户查看市场资讯、 了解股市行情的 首选.不仅连续两年被业界评选为最佳手机证券软件, 更 成为苹果公司官方推荐的应用程序之一.目前已有超过