PDF《内需消费股可继续看好》

要求进一步强 化标准规、科技创新、执法监督和市场培育,全面提 升国产婴幼儿配方奶粉的品质、竞争力和美誉度. 蒙牛乳业(2319)主要在内地从事生产及销售乳制品, 包括液体奶(如UHT奶、乳饮料及酸奶)、冰淇淋及 其他乳制品(如奶粉、奶酪等).蒙牛最近以45.8亿元 (人民币,下同),出售君乐宝乳业51%权益,并拟利用 所得的现金於潜在并购交易,目标为提高公司核心类别 的竞争力,即高级牛奶、婴儿配方奶粉和奶酪,而受惠 国策的支持,相关板块的盈利前景实可看高一线. 事实上,集团旗下的奶粉业务去年已经扭亏为盈,持 有约51%股权的雅士利(1230)是中国获得婴幼儿奶粉 注册配方数量最多的企业,其拥有的竞争优势对进一步 抢占市占率也将大有裨益.业绩方面,蒙牛截至去年12 月底止全年业绩显示,营业额689.77亿元,按年升14.7%;

其中 液态奶收入增 12%,冰淇淋收入增 8.4%,奶粉业务收入实现 48.9%的突破性增长.由於产品结构显著优化及原奶价格相对平 稳,集团年内毛利上升至257.84亿元,毛利率较上年升2.2个百 分点至37.4%.息税折旧摊销前利润(EBITDA)升29.6%至53.736 亿元.纯利30.43亿元,按年升48.6%;

每股盈利0.779元.派末 期息0.181元,上年同期派0.12元. 悉售君乐宝助优化品牌组合 花旗日前发表报告表示,蒙牛於周二(2日)举行投资者电话会 议,管理层重申今年全年目标为收入增长逾10%,及核心EBIT 利润率按年扩张50个基点.蒙牛管理层又预期,若在今年下半年 可良好控制原奶价格,集团今年的财务成本将会优於其目标.花 旗表示,蒙牛仍为其中国必需消费品行业的首选,维持对该股的 「买入」评级及目标价35.66元(港元,下同).对於蒙牛悉售君乐 宝乳业权益,认为交易可强化蒙牛财政定位,及进一步优化其品 牌组合,并有助推动集团的净利润率及降低负债水平.蒙牛於周 四创出32.1元的上市新高后,股价昨现欲跌还升走势,收报31.8 元,升5仙或0.16%.该股预测市盈率约27倍,市账率4.35倍, 论估值的确不便宜,但作为行业龙头,何况优质消费股多享高估 值,在股价已然破位下,料进一步破顶的机会仍在.上望目标上 移至35元,惟失守10天线支持的30.6元则止蚀. 看好友邦留意购轮16455 友邦保险(1299)於周四创出上市新高的87.3元,最后回顺至86 元报收,股价昨重拾升轨,收报86.25元,升0.25元或0.29%.若 继续看好该股后市表现,可留意友邦海通购轮(16455).16455昨收0.173元,其於今年10月8日最后买卖,行使价98元,兑换率 为0.1,现时溢价15.63%,引伸波幅30.6%,实际杠杆11.6倍. 数ㄑ兜缪妒谐』嘏 5G光模组值关注 消费股当旺蒙牛强者恒强窝轮 红筹国企 张怡 透视 板块 耀才证券研究部分析员 黄泽航 随着5G商用牌照正式发布,内地 5G大规模建设拉开序幕,5G标的即 将步入业绩兑现期,投资风格亦正 从题材炒作向成长价值转变. 5G时期运营商的资本开支将会是 4G时期的1.5倍,投资的增长空间十 分可观,在产业链众多分类中,笔 者认为,光模组值得率先关注. 简单解释下定义,光模块是用於 交换机与设备之间传输的载体,是 光纤通讯系统中的核心器件,其主 要功能是在光通讯网络中实现光电 信号的转换.这与采用全光传输技 术的5G网络建设息息相关. 由於处在数髁勘⒌氖贝, 网络频宽压力大增,运营商有足够 的动力采购与5G技术相适应的传输 设备,扩容传输网络.这将对光传 输设备厂商形成较大利好,进一步 带动光模块和器件需求. 提速扩容 带来新增需求 具体而言,网络提速扩容有3种主 要方式,包括新建光缆线路、提高 光讯号速率和采用波分复用技术增 加光信号路数,这3种方式将带来光 模组的新增需求,包括新增光纤光 缆的额外需求和现有线路低速光模 组升级为更高速率的需求. 今年上半年,光模块及器件市场 表现平稳,受惠电讯市场和数 讯市场回暖,下半年增速有望提 升. 云计算建设望拉动出货 首先是电讯市场无线侧,今年运营 商资本开支预算逐步走出4G周期的 谷底.受到5G试验相关投资的增量 带动,增速开始由负转正,反转趋 势确立.从结构上看,无线部分投 资的增长成为主要动力,并带动光 模块需求增加.此外,5G时代的传 输承载网中,前传、中传和回传网络 或并重,为光模块需求带来增量空 间,而下半年的招标值得关注. 5G以外的电讯市场接入侧,运营 商加快落实「宽带中国」战略,持 续推动提速降费,光纤通信网络迈 入千兆入户时代,速率提升将带来 光模板的更新需求.今年4月,中国 电讯在无源光网络(PON)设备集 采的端口规模再创新高,预计设备 商下半年将开始光模块招标. 最后,数ㄑ妒谐,海外云计 算巨头100G光模板需求下半年开始 逐步回升,同时400G开始出货,大 部分云计算巨头预计明年恢复正常 的建设节奏,有望拉动数通领域的 光模块出货.(笔者为证监会持牌人 士,未持有上述股份权益) 行业不明朗因素消除利中燃气分析 证券 周五,两市震荡上行,量能大 幅萎缩.上证指数收於3,011点, 上涨 0.19%,成交 1,631 亿多元 (人民币,下同);