PDF《空压机成新增长点》

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2010 2011Q1 资料来源:公司公告,中国银河证券研究部 表1:2010 年四大主要参股公司投资收益占上市公司净利润的 60%以上 参股公司 企业性质 代表产品 持股比例

2010 年贡献净利润(万元) 同比增速 占上市公司净利润的比重 现代冰轮重工 中韩合资企业 余热锅炉 45.00% 3390.39 154.75% 24.07% 烟台荏原 中日合资企业 溴化锂吸收式冷水机组 40.00% 1590.56 -0.36% 11.29% 烟台顿汉布什 中美合资企业 水冷式螺杆机组 45.00% 1365.25 9.82% 9.69% 烟台万华 内资上市公司 化工产品 1.49% 2253.33 40.26% 16.00% 资料来源:公司年报,中国银河证券研究部

二、空压机将成新增长点,2011 年有望增长 100% 压缩机是通过压缩空气或者其他气体实现能量转换的机械, 广泛应用于国民经济的各个领 域.按工作对象分类,压缩机可以分为空气压缩机、冷媒压缩机和其他介质压缩机. 其中,空气压缩机是指通过压缩空气实现能量转换的压缩机,主要用来提供空气动力,被 广泛应用于生产生活的各个环节,如机械制造、矿山冶金、石油化工、基础化工、建筑、船舶、 环保、清洁能源等行业;

冷媒压缩机的工作对象是冷媒介质,冷媒压缩机是空调和制冷系统的 核心.烟台冰轮长期从事制冷压缩机(冷媒压缩机)的研制. 根据国标 GB4976 (与国际标准 ISO5390 《压缩机分类》 等效) , 按工作原理的压缩机分类, 压缩机也可分螺杆式、 活塞式等类型. 其中螺杆式压缩机是通过螺杆转子在机壳内作回转运动 改变容积压缩气体的一种压缩机,螺杆式压缩机具有动力平衡好、转速高、结构简单、可靠性 高、调节性能良好、可进行多相混输等优点. 烟台冰轮长期以来从事螺杆式、活塞式制冷压缩机(冷媒压缩机)的生产制造,是国内螺 杆式制冷压缩机的龙头企业. 公司螺杆式制冷压缩机产品的技术难度、 精度要求都高于空气压 公司研究报告/机械行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明. 缩机,公司转向空气压缩机领域不存在太多的技术障碍. 图2:空气压缩机是压缩机中的重要分支(按工作对象分类) 资料来源:中国银河证券研究部 图3:螺杆式压缩机是压缩机中的重要分支(按工作原理分类) 资料来源:开山股份公告,中国银河证券研究部 近年来,空气压缩机市场增速高于制冷压缩机的增长.根据国家统计局统计分类,空气压 缩机归属于气体压缩机制造业,制冷压缩机归属于制冷、空调设备制造业.2003-2010 年,中 国制冷、空调设备制造业年均增长 26%,由2003 年的 367.65 亿元增长到 1869.19 亿元.同期, 中国气体压缩机制造业年均增长 37%,由2003 年的 108.71 亿元增长到 986.41 亿元.可见, 2003-2010 年气体压缩机制造业年均增速比制冷、空调设备制造业高出

11 个百分点. 我们认为,未来几年,随着机械制造、矿山冶金、石油化工、基础化工、建筑、船舶、环保、清洁能源等下游行业的需求增长,空气压缩机市场前景看好. 图4:2003-2010 年中国制冷、空调设备制造业年均增长 26%

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2010 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 工业总产值(亿元) 增速 资料来源:国家统计局,中国银河证券研究部 图5:2003-2010 年中国气体压缩机制造业年均增长 37%

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