PDF《正泰集团股份有限公司》

一、发行人本期公司债券评级为 AA+;

本期债券上市前,发行人最近一期 末净资产为 1,457,557.33 万元(截至

2016 年9月30 日合并报表中所有者权益合 计) , 合并报表口径的资产负债率为 68.68% (母公司口径资产负债率为 64.26%) ;

本期债券上市前,发行人最近三个会计年度实现的年均可分配利润为 89,407.91 万元 (2013 年、2014 年及

2015 年合并报表中归属于母公司所有者的净利润的平 均值),预计不少于本期债券一年利息的 1.5 倍.发行及挂牌上市安排参见发行 公告.

二、市场利率受国民经济总体运行情况、国家施行的经济政策、金融政策以 及国际环境等多种因素的综合影响,市场利率水平的波动存在一定的不确定性. 同时,债券属于利率敏感性投资品种,本期公司债券期限相对较长,可能跨越一 个以上的利率波动周期, 市场利率的波动使持有本期债券的投资者的实际投资收 益存在一定的不确定性.

三、 根据评级机构联合信用评级有限公司出具的评级报告,发行人主体长期 信用等级和债券信用等级均为 AA+,该等评级结果表明本期债券偿还债务的能 力很强,受不利经济环境的影响不大,违约风险很低.评级机构对发行人和本期 债券的评级是一个动态评估过程, 如果发生任何影响发行人主体长期信用级别或 债券信用级别的事项, 导致评级机构调低发行人主体长期信用级别或本期债券信 用级别, 本期债券的市场价格将可能随之发生波动,从而对持有本期债券的投资 者造成损失. 在本期债券评级的信用等级有效期内, 评级机构将对发行人进行持续跟踪评 级,持续跟踪评级包括持续定期跟踪评级与不定期跟踪评级.跟踪评级期间,资 信评级机构将持续关注发行人外部经营环境的变化、 影响发行人经营管理或财务 正泰集团股份有限公司 公开发行公司债券募集说明书 1-1-4 状况的重大事件、发行人履行债务的情况等因素,并出具跟踪评级报告,以动态 地反映发行人的信用状况. 评级机构对本次债券的跟踪评级报告将在评级机构网 站和交易所网站公告, 且在交易所网站公告的时间不晚于在评级机构网站、其他 交易场所、媒体或者其他场合公开披露的时间.

四、随着我国经济的转型升级,从以前的粗放型、劳动密集型向集约型、技 术型提升,土地、劳动力等各经济要素价格也不断上涨,从全世界范围看,较其 他发展中国家, 我国的劳动力成本不断上升,导致我国的生产商品因为价格持续 上升而逐渐失去原有的价格优势;

另一方面,由于国家对中西部地区的投入开发 不断加大,缩小了东西部地区间的工资差距,间接减少了东部地区的人口供给, 导致近年来东部地区结构性用工矛盾突出,人工成本上涨较快,发行人主要生产 基地位于长三角地区的浙江省和上海市,人力成本相对较高.劳动力等经营成本 的逐年升高,导致发行人的经营成本上升,压缩了商品生产领域的利润空间,给 发行人的持续发展带来挑战, 若未来经营成本各要素持续上涨,发行人的经营业 绩可能会受到影响,存在整体盈利能力的下降的风险.

五、 发行人经营的进出口贸易业务, 主要以美元和人民币作为主要结算货币, 汇率波动对发行人出口贸易、进口贸易带来一定影响.若债券存续期内,主要外 汇和人民币汇率波动加大, 将对发行人的进出口贸易造成不利影响.如果未来经 营过程中, 发行人未能针对外部汇率环境波动采取适当的应对措施,将可能导致 汇兑损失扩大,并对发行人的经营业绩产生不利影响.