PDF《RTX-F 粉矿解读报告》

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futuresonline.com.cn 请务必阅读正文后的免责声明部分 RTX-F 粉矿解读报告 事件背景: 近期市场上出现一种新澳洲粉矿---RTX-F(普氏定价) .据了解,此矿是力拓生产,前期主要作为配 矿混入 PB 粉中出售,目前为了提升 PB 粉的品质,被单独筛选出来进行销售.从典型值看,RTX-F 的铁 含量为 61%,比PB 粉元素的典型值都偏高;

与金步巴相比,此矿硅含量稍低,其他典型值也都偏高;

与 印粉相比,RTX-F 铁、铝含量偏低,硅磷硫指标偏高.整体而言,货物品质与主流货有一定差距,但符合 大商所的交割标准,可用于交割.据了解后期

七、八两个月国内计划到港量 100---140 万吨. 典型值比较 品种 指标 Fe(%) SiO2(%) Al2O3(%) P(%) S(%) PB 粉61.55 3.57 2.5 0.1 0.02 金布巴粉 61.15 4.48 2.92 0.11 0.02 RTX-F

61 4.2 3.1 0.13 0.05 力拓此举用意显而易见,主要目的在于增强 PB 粉对巴西矿的议价能力,提升其市场主导权,因此预 计后期 RTX-F 粉矿将长期存在,经测算 RTX-F 粉在现品质的 PB 粉中含量占比在 8%-10%左右. 影响评估: 经了解 RTX-F 的定价,

7 月按普氏均价扣减

14 美元,

8 月按普氏均价扣减 13.5 美元. 依据掉期 M+1 月的即期价格,28 日掉期

1807 报64.37 美元,1808 报64.32 美元,RTX-F 折算后的预估价格为

380 元/湿吨,较金步巴低

33 元/吨.依据大商所

1809 合约交割标准进行折算后的含税价为

454 元/干吨,与 今日连铁

1809 合约收盘价

474 元/吨相比,盘面已经升水

20 元/吨.如在厂库进行交割,理论上有

32 元 /吨的交割利润;

仓库交割理论上有

8 元/吨的交割利润. 热点解读报告 2018-6-29 www.futuresonline.com.cn 请务必阅读正文后的免责声明部分 RTX-F 交割利润评估 RTX-F 价格(元/吨) 连铁 交割费用(元/吨) 交割利润(元/吨) 湿吨价 干基价

29 日收盘价 厂库 仓库 厂库 仓库

380 454

474 -12 +12

32 8 其他交割品利润评估 评估总结: 在环保政策的压制和钢厂高利润的情况下, 钢厂今年对低铝矿需求大幅提升, 非主流低铝矿如吉普森、 南非粉及毛塔粉等替代性也在不断增强.其他国家对于巴西矿需求的增加,也导致国内巴西矿供应不及预 期,从而导致低铝矿持续紧缺,溢价不断走高,供需结构长期处于紧平衡的状况.而PB 粉矿在供应量的 增加情况下,品质却有下降,主要是铝含量的增加,受到市场冷落,其价格近期被压制,直至目前仍未看 到缓解. RTX-F 粉矿的出现无疑将给 PB 粉品质带来改善,PB 粉的需求后期也将得到改善,低铝矿相对 于PB 粉的高溢价后期将会得以修复.对于金步巴来说,价格相对于 PB 粉的价差也将被修复,必然导致 对以金布巴定价的连铁形成利空. 期现交易机会: PB 粉与金步巴/巴混套利,购RTX-F 粉抛盘面.后期应重点关注 PB 粉品质变化以及钢厂采购意愿拐 点的出现.经估算 RTX-F 粉年度供应量在

820 万吨左右. www.futuresonline.com.cn 请务必阅读正文后的免责声明部分 日照港各品种价差 大商所新旧交割指标对比 www.futuresonline.com.cn 请务必阅读正文后的免责声明部分 www.futuresonline.com.cn 请务必阅读正文后的免责声明部分 免责声明 ? 本研究报告由一德期货有限公司(以下简称一德期货)向其服务对象提供,无意针对或打算违反任何国家、地区或 其它法律管辖区域内的法律法规.未经一德期货事先书面授权许可,任何机构或个人不得更改或以任何方式引用、 转载、发送、传播或复制本报告. ? 本研究报告属于机密材料,其所载的全部内容仅提供给服务对象做参考之用,并不构成对服务对象的决策建议.一 德期货不会视本报告服务对象以外的任何接收人为其服务对象.如果接收人并非一德期货关于本报告的服务对象, 请及时退回并删除. ? 一德期货认为本报告所载内容及观点客观公正,但不担保其内容的准确性或完整性.本报告所载内容反映的是一德 期货在发表本报告当时的判断,一德期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告,但没有义务和 责任去及时更新本报告涉及的内容并通知服务对象.一德期货也不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合 于服务对象.服务对象不应单纯依靠本报告而取代自身的独立判断.一德期货不对因使用本报告的材料而导致的损 失负任何责任. ? 本研究报告可能附带其它网站的地址或超级链接,对于可能涉及的一德期货网站以外的地址或超级链接,一德期货 不对其内容负责.本报告提供这些地址或超级链接的目的仅是便于服务对象使用,链接网站的内容不构成本报告的 任何部分,服务对象需自行承担浏览这些网站的费用或风险. ? 除非另有说明,所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记均为一德期货的商标、服务标识及标记,所有本报告 中的材料的版权均属于一德期货. ? 一德期货有权在发送本报告前使用本报告所涉及的研究或分析内容. ? 一德期货版权所有,并保留一切权利. www.futuresonline.com.cn 请务必阅读正文后的免责声明部分