PDF《需求预期向好 供应压力有限》

2019 年镍&

锡半年度报告 有色金属 请务必阅读正文之后的免责条款部分

1 需求预期向好 供应压力有限 南华期货研究 NFR 南华期货研究所 楼丹庆 投资咨询从业资格号: Z0013356 0571-89727544 loudanq@nawaa.

com 摘要镍: 宏观上,减税降费、鼓励银行增加制造业中长期贷款和信用贷款等进一步落实、G20 两国 元首会晤,美方表示不再对中国出口产品加征新的关税以及重启经贸磋商、一带一路不断拓展 新地图、加紧推进中日韩自贸区建设,政策利好刺激和不断落实将促进消费端继续改善.供需 面上,下半年供应端增量有限,压制镍价程度将继续降低.需求端因宏观改善将继续转好,不 锈粗钢产量三季度有望维持二季度水平,对镍板的需求导致的结构性问题短期或难以解决.因 此预计三季度镍价将大概率延续

6 月上行趋势. 锡:

19 年上半年锡供应端矛盾集中在缅甸矿供应减少,并在二季度部分抵消消费下滑带来的 价格压力.二季度国内冶炼能力恢复后,国内产业链传导阻滞导致的价格问题已全部解决, 而下半年消费恢复程度配合供应持续减少将促进锡价触底反弹.

2019 年镍&

锡半年度报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分

2 目录

一、2019 年二季度镍价走势回顾

4

二、镍基本面分析

4 2.

1、镍矿供应宽松持续,短期无成为矛盾焦点可能.4 2.

2、上半年增量投放超预期,年内镍铁剩余增量投放有限.7 2.

3、三季度进口先高后低,但镍板结构性短缺持续.12 2.

4、不锈钢终端消费持续转好或继续推动镍价上行.16 2.

5、新能源汽车补贴退坡,产销恢复有待时间

23

三、2019 年三季度镍价展望.24

四、2019 二季度锡行情回顾.24

五、锡基本面分析

24 5.

1、锡矿:缅甸锡矿供应减少.24 5.

2、精练锡:原料供应减少导致精炼锡产量下降.25 5.

3、锡需求:未来或稳中有升.26

六、2019 年三季度锡市展望.30 免责申明.33

图表目录 图

1、 沪镍走势回顾.4 图

2、 伦镍走势回顾.4 图

3、镍矿进口情况

5 图

4、镍矿港口库存量 (单位:万吨)5 表

1、印尼镍矿出口配额.6 图

5、菲律宾 1.6%品位矿进口利润

7 表

2、国内以及印尼镍铁新增进度情况.8 图

6、高镍铁利润(江苏,单位:元/吨)8 图

7、高镍铁利润(内蒙,单位:元/吨)9 图

8、钢厂招标价(浦项、太钢,单位:元/镍点)9 图

9、镍铁产量(单位:万吨)10 图

10、镍铁进口量(单位:吨)11 图

11、镍铁与镍板经济性(单位:元/吨)11 请务必阅读正文之后的免责条款部分

3 2019 年镍&

锡一季度报 图

12、镍产量(单位:吨)12 图

13、分地区镍产量(单位:吨)12 图

14、分地区镍进口量(单位:吨)13 图

15、进口利润(单位:元/吨)13 图

16、俄镍升贴水(单位:元/吨)14 图

17、国内显性库存(单位:万吨)15 图

18、LME 库存分布(单位:吨)15 图

19、镍消费分布.16 图

20、不锈钢消费分布.16 图

20、不锈粗钢月产量(单位:万吨)17 图

21、300 系利润(单位:元/吨)18 图

22、印尼不锈钢进口量(单位:万吨)18 图

23、国内不锈钢进出口情况(单位:万吨)19 图

24、国内无锡佛山两地不锈钢库存(分系,单位:万吨)20 图

25、PMI 指数(分企业大小)20 图

26、PMI 指数(分类别)21 图

27、房屋新开工、施工、竣工面积累计值.22 图