PDF《操盘建议》

1、 螺纹、 热卷: 近期钢材基本面多空交织. 宏观方面, 美国

2000 亿美元商品加征关税预期基本兑现,中方随后 宣布取消谈判且公布白皮书,中美贸易摩擦再度升级的风 险增加,对出口及制造业形成压制,也对国内宏观经济造 成一定压力. 行业方面, 生态环保限产严禁环保 一刀切 , 并取消了限产统一比例要求,市场对于限产边际放松的预 期或将长期存在,钢材供应端的支撑有所削弱.再加上以 目前钢价的水平,经历过

17 年冬储损失的贸易商今年冬 储需求大概率维持低位. 以上因素对钢价的压制较为明显. 但是地方政府环保自主加码的情况下,钢材供需相对平衡 的状态仍是对钢价的有利支撑.受益于国内对冲政策,基 建投资企稳预期增强,叠加房地产投资表现强劲,钢材需 求短期无忧;

从唐山及临汾上周的限产文件来看,空气问 题较为突出的地方环保限产自主加码的情况依然存在,叠加10 月采暖季限产将陆续启动,钢材供应依然受限产抑 制,钢材供需短期内或继续维持紧平衡状态.本周 MS 钢 材库存数据显示,厂库社库双降,且降幅扩大,亦是表明 钢材供需结构良好.不过品种间分化迹象依然较明显.螺 纹方面,在基建及房地产投资预期提振,螺纹钢需求预期 较强,且螺纹厂库、社库均已处于同期绝对低位,螺纹基 本面支撑较强.热卷方面,中美贸易摩擦升级将继续拖累 制造业及出口,热卷

4 季度需求预期较弱,热卷基本面支 撑相对偏弱.综合看,近期钢材走势偏震荡,螺纹强于热 卷.建议新单暂时观望.策略上,轻仓持有 HC1901 合约 空单, 仓位: 5%, 入场区间: 4000-4010, 目标区间: 3900- 3910,止损区间:4050-4060;

持有 RB1901 合约多单, 仓位: 5%, 入场区间: 4180-4185, 目标区间: 4280-4285, 止损区间:4130-4135.

2、铁矿石:钢铁企业环保限产已出现边际放松迹象,

8 月以来高炉开工率、产能利用率以及烧结矿日耗持续环 比上升;

并且十一长假前,钢厂铁矿石补库需求的预期以 及空间仍在,节前铁矿石需求或将在高炉复产及补库中有 所好转.而本周澳巴铁矿石总发货量环比继续下降,北方 港口铁矿石到港压力相对减轻,港口铁矿石库存短期内难 以出现大幅增加.同时港口铁矿石库存高品澳矿的占比继 续降低,考虑到澳矿发运量近期一直未见明显回升,澳矿 供应相对紧张的局面较难缓解,铁矿石结构性矛盾仍在. 另外,中美贸易摩擦有继续扩大化倾向,美元升值预期强 研发部 魏莹 021-80220132 从业资格: F3039424 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED

5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 化,人民币贬值预期提高,或继续推动港口铁矿石成本重 心的上移.综合看,铁矿石近期或将在 480-520 之间区间 偏强震荡.建议铁矿石

1905 合约逢低买入结合区间操作 为主;

谨慎者继续持组合思路.策略上,持有买 I1901-卖HC1901 套利组合,仓位:5%,入场区间:7.96-7.97, 目标区间:7.67-7.68;

止损区间:8.11-8.12. (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需谨慎.) 煤炭产 业链 钢焦博弈延续,焦价高位震荡

1、动力煤:基建投资或企稳,叠加房地产投资表现强 劲,采暖季前水泥厂开工或继续回升,再加上北方已有部 分地区为冬储需求逐步开始采购补库,动力煤需求边际持 续回升,部分抵消了沿海电铲对动力煤采购需求的减弱. 同时,安检环保继续影响煤炭主产地生产,加之 公转铁 后铁路运力或更加紧张,动力煤供应边际趋紧.以上因素 均对煤价形成支撑.但是当前动力煤库存压力仍然较大, 沿海电厂库存以及秦皇岛煤炭库存正处于同期高位,在库 存没有明显去化前,沿海电厂对市场动力煤的采购需求大 概率将继续维持低位,对煤价的压制依然较强.综合看, 郑煤上涨动力不足,建议新单暂时观望.