PDF《美元反弹 美元反弹阻碍》

30000 80000

130000 180000

230000 280000 08-8 08-8 08-8 08-8

0 8-9

0 8-9

0 8-9

0 8-9 08-10 08-10 08-10 08-10 08-1

1 08-1

1 08-1

1 08-1

1 0 8-12

0 8-12

0 8-12

0 8-12 09-1 09-1 09-1 09-1 09-2 09-2 09-2 09-2 09-3 09-3 09-3 09-3 09-4 09-4 09-4 09-4 09-5 09-5 09-5 09-5

09 -6

09 -6

09 -6

09 -6

300 400

500 600

700 800

900 1000

1100 基金多头 基金空头 黄金价格(右轴) 基金净多(左轴) 资料来源:招商期货研究所 资料来源:招商期货研究所

二、美元反弹有望延续,金市止盈为主 上周包括美国非农就业数据在内的重磅风险事件不断,在低迷的开局之后,美元指数上 周依然强劲收高,逆转了此前连续两周走低的态势,并创下

4 月12 日来最大单周涨幅. 而欧洲政经问题导致的欧元疲软,也对美元的反弹构成支撑.而对于黄金来说,美元的 反弹将是短期内直接的利空因素. 美国 美国 美国 美国对 对对对美元 美元 美元 美元和 和和和美债 美债 美债 美债的 的的的控制 控制 控制 控制力度 力度 力度 力度仍存 仍存 仍存 仍存 美元上周开局不利, 在此前的两个交易日中遭受挫折, 令投资者不禁猜想美元又将收低, 但随后美元大举反弹,而上周五的非农数据更是为美元上周走势划上 圆满句号 . 期货研究 期货研究 期货研究 期货研究 敬请阅读末页的免责条款 Page

3 尽管我们在上周周报中提出,美元可能出现短线反弹,而且我们提到的非农就业数据也 确实在美元的反弹中居功至伟,但不得不提到的是美元反弹的转折点却是由另一消息引 发. 上周三,美联储主席伯南克上周三向众议院预算委员会表示,短期内,美元不存在失去 全球储备货币地位的风险,维持美元强势的最好方法就是确保美国经济强劲增长.而之 前,更有亚太央行官员力挺美元和美债,认为包括中国、日本在内亚洲国家不会因美债 评级下调而采取抛售政策. 我们认为,上述言论给我们至少提供了三点信息:其一,尽管用言论托市是美国政府惯 常使用的方法,但在危机期间,这种方法使用的次数过多,也从一个侧面说明其能采取 的实际措施越来越有限;

其二,本次力挺美元的言论是由亚洲央行发表,特别是言论中 提到中国的观点,实属罕见,而且言论发表的时间又是美国高官刚刚访华之后,暗示中 美在对美元和美债的问题上可能达成了某些协议;

其三,言论已经发表,美元应声反弹, 说明美国政府仍未失去对美元和美债走势的控制. 欧洲 欧洲 欧洲 欧洲面临 面临 面临 面临诸多 诸多 诸多 诸多问题 问题 问题 问题, , , ,欧元 欧元 欧元 欧元可能 可能 可能 可能延续 延续 延续 延续跌势 跌势 跌势 跌势 当这场发端于美国的金融危机,迅速演变成经济危机,并迅速向全球蔓延之后,欧洲无 可奈何地成为了最重的灾区.而与美国在危机中的处变不惊相比,欧洲则愈发显得进退 失据. 目前欧洲在经济上和政治上面临众多难题, 这也令欧元后市的前景变得愈发黯淡, 并将直接利好美元. 经济方面,欧洲央行(ECB)行长特里谢上周四的经济预测中下调了

2009、2010 年的欧 元区 GDP 增长预期.认为今年欧元区实际 GDP 年率将萎缩 4.1%至5.1%,而此前

3 月预期为萎缩 2.2%至3.2%;

明年实际 GDP 的年增长率可能介于-1.0%至0.4%之间,

3 月预期增长预区间为-0.7%至0.7%. 欧洲的危机还不止于此,目前欧数国几度濒临危机,一旦其中一国或数国破产,带给整 个欧洲的冲击将更加可怕. 中东欧方面,今年第一季度,爱沙尼亚 GDP 同比下滑 15.6%,拉脱维亚第一季度 GDP 同比下滑 18%,立陶宛降幅则为 12.6%.英国经济学家智库的预测,2009 年立陶宛、 匈牙利、罗马尼亚、捷克和保加利亚的国内生产总值将分别为下降 4.8%、3%、1.8%、 1.4%和0.9%,IMF 预测,2009 年整个中东欧地区 GDP 下滑幅度为 5.2%. 北欧方面,波罗的海三国都在捍卫其高估的货币汇率钉住政策,使得除芬兰以外的西欧 国家货币汇率相对贬值 1/3 左右.在允许以欧元和瑞郎计价的按揭贷款失控般迅速增长 后,波罗的海三国目前都陷入了偿债困境.上周瑞典已经准备对该国部分银行施行国有 化,市场担心东欧国家违约率上升将引发一连串的西欧国家面临类似后果. 再看东欧的政局.2009 年2月20 日,拉脱维亚总理戈德马尼斯恰请辞,成为东欧第一 个向由危机引发的动荡屈服的政府.2009 年3月21 日,匈牙利总理久尔恰尼?费伦茨 宣布辞去总理一职;