PDF《油气复苏推升公司业绩 能源安》

公司研究东兴证券股份有限公司证券研究报告油气复苏推升公司业绩 能源安 全力保增长持续 ――常宝股份(002478)财报点评

2018 年10 月25 日 强烈推荐/维持 常宝股份 财报点评 郑闵钢 分析师 执业证书编号:S1480510120012 zhengmgdxs@hotmail.

com 010-66554031 事件: 公司发布

2018 年前三季度业绩公告,报告期内公司实现营业总收入 40.01 亿元,同比增长 61.92%;

归属上 市公司股东的净利润3.68亿元, 同比增长285.94%;

扣除非经常性损益的净利润3.70亿元, 同比增长380.37%;

实现基本每股收益 0.38 元, 增幅 216.67%. 预计

2018 年度归属于上市公司股东的净利润变动区间为 4.7-5.4 亿元,同比增长幅度为 227%-276%. 公司分季度财务指标 指标 2016Q4 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 营业收入(百万元) 635.25 632.38 870.68 968.24 1023.11 1108.63 1382.77 增长率(%) -19.07% 12.64% 78.11% 86.27% 61.06% 75.31% 58.82% 毛利率(%) 14.89% 12.99% 15.66% 14.41% 17.49% 18.46% 21.30% 期间费用率(%) 10.49% 8.99% 9.88% 9.74% 12.31% 11.62% 6.56% 营业利润率(%) 5.33% 4.79% 5.25% 4.60% 6.17% 6.43% 13.99% 净利润(百万元) 28.84 25.89 44.24 36.24 54.01 54.64 171.74 增长率(%) -41.97% -18.92% 27.63% 06.28% 87.28% 111.02% 288.16% 每股盈利(季度,元) 0.06 0.05 0.05 0.04 0.05 0.05 0.16 资产负债率(%) 19.84% 23.37% 28.02% 29.29% 30.26% 29.20% 32.62% 净资产收益率(%) 0.91% 0.81% 1.57% 1.27% 1.36% 1.33% 4.04% 总资产收益率(%) 0.73% 0.62% 1.13% 0.90% 0.95% 0.94% 2.72% 资料来源:公司公告,东兴证券研究所 观点: ? 油套管产销量大幅增加,营收增长.报告期内,公司能源管材板块产销两旺,油套管效率和品牌及电站 锅炉管市场份额进一步提升;

公司利用油套管市场回暖的契机,加大新品开发和市场推广,凭借领先的 品牌优势和产品竞争优势地位,油套管市场取得良好经营业绩;

电站锅炉管受国内产业政策影响,国内 外市场需求下降, 但公司凭借在电站锅炉管行业持续领先的竞争优势和行业地位, 取得领先的市场份额. 实现营业收入 40.01 亿元, 同比增长 61.92%, 归属上市公司股东的净利润 3.68 亿元, 同比增长 285.94%;

东兴证券财报点评 常宝股份(002478) :油气复苏推升公司业绩 能源安全力保增长持续 P2 扣除非经常性损益的净利润 3.70 亿元,同比增长 380.37%. ? 医疗服务业务持续扩大.报告期内,公司通过对现有医院加强运营管理,提升学科水平,各医院医疗服 务特色和竞争优势得到巩固提升.同时公司加强外部投资拓展,2018 年完成收购一家在广州地区的三级 肿瘤专科医院,从而实现了公司在一线城市的医疗布局和肿瘤专科水平的提升.报告期内,公司医疗服 务板块共实现营业收入 6.24 亿元,占公司营业收入的比重为 15.6%. ? 财务费用大幅降低,能源管材研发投入增加.报告期内,销售费用本年 1-9 月比上年同期增加 3246.46 万元,增长 43.82%,主要为公司能源管材板块销售规模扩大,销售增加,销售费用也相应增加.管理费 用本年 1-9 月比上年同期增加 7394.24 万元,增长 101.04%,主要新增了医疗类子公司,医疗服务板块相 应的 1-9 月管理费用 8281.22 万元.本年 1-9 月比上年同期增加 3955.89 万元,增长 43.67%,主要为能 源管材板块研发投入增加.财务费用方面,本年 1-9 月比上年同期减少 3076.58 万元,下降 4486.94%, 主要为美元对人民币汇率变动,汇兑收益增加. ? 盈利预测与投资评级:我们认为在需求持续增长、供给增量边际趋弱的背景下,国际油价持续上涨,油 气公司经营业绩改善利好上游资本开支提升.中央提出保障国家能源安全,降低对外依存度,在 满足 需求―低上游资本开支―低对外依存度 的 不可能三角 中,提高上游资本开支以满足日益增长的消 费需求势在必行. 公司以油套管为战略产品, 将在油气产业链复苏中率先收益. 我们预计公司