PDF《雪球访谈》

4 合,几乎没有周期可言. 高端和次高端白酒,应该说前几年与经济景气度有高度的相关性,目前基本消除了党 政军三公消费的影响,商务和高端个人成为消费主力.现在看,只要中国经济不出现 大的问题,不会出现消费低迷,投资停滞的情况(如果出现,倾巢之下焉有完卵), 高端和次高端白酒就不会有大的问题.当然,小周期波动肯定会有,但企业会自我调 节. [问] 旭日微尘: 关于$贵州茅台(SH600519)$ $泸州老窖(SZ000568)$ $DR老白 干(SH600559)$,对@杯酒人生 说:

1、对于白酒行业,影响投资者的认知误 区主要是什么?

2、另咨询泸州老窖1573系列销售与其他品系比,1573量额的双增能 使整个老窖的利润能提升几何倍数?今年您如何看它!谢谢您 [答] 杯酒人生: 众多投资者在白酒投资方面,我认为至少有两大认知误区, 第一个误区是认为未来消费群体断层,年轻人不喝白酒,或者以自我体验为判断.我 回复就一句话,白酒主流消费群体35岁以上,年轻人也会长大的. 第二个认知误区是买股票就买唯一的龙头,这本身没有错,但白酒存在多个龙头,白 酒的竞争是分层竞争的,更多是品牌和价位的竞争,有高端龙头,次高端龙头,有区 域龙头,有香型龙头,即便每个龙头之间也不是刺刀见红的竞争关系. 我曾说过,白酒的行业特点,用三句简单的话来概括: 有一种竞争叫涨价;

有一种存货叫升值,有一种品牌叫历史. 三句话似乎都是违背规律和常识的,但这就是白酒的生态关系,如果您深刻了解这三 句话,或许就对白酒理解了一半. [问] 咸蛋00: 关于$贵州茅台(SH600519)$$泸州老窖(SZ000568)$$DR老白干(SH600559)$, 对@杯酒人生 说:请问杯大泸州老窖未来几年高端如何放量有没有详细细节?唐5朝老兄对老窖高端放量就很不认同,认为这是高层打自己的脸 [答] 杯酒人生: 我们先看看茅台的产能,1978年茅台第一次过了1000吨,1991年产量2060 吨,2003年产量突破10000吨(58年毛主席和周总理就要求茅台未来过万 吨),2008年达到2万吨,2011年达到3万吨. 茅台用了八年的时间,产能从1万吨,扩产到3万吨,今年产量计划46100吨. 国窖1573于1999年成立品牌(前身的老特曲),成立之时就有5000吨成品酒产 能(浓香的窖池不能停止发酵,即便卖不出去也要生产)20年时间,国窖产能从5000 吨,扩大到2万吨,有什么不可以的?有什么好质疑的? 我们不能停留在老的思维下,也不能屁股决定脑袋 浓香扩产在技术上已经没有问题,我们组织人员专门去学习和调研过,在这里我们不 展开讨论,估计也没几个朋友懂(其实10年以上窖池就会产好酒).只要我们相信, 国窖的扩产在品质影响不大前提下,就大可放心,刘淼和林峰对老窖的爱护,超出所 有投资人,包括质疑他们的人 [问] 博道醇享: 关于$DR老白干(SH600559)$,@杯酒人生,您好.老白干酒次高端去年和今年增长 如何?主要产品价格如何定位?未来发展空间有多大?谢谢您. [答] 杯酒人生: 老白干的次高端有四大单品,布局在不同价位250元-600元之间,五星衡水老白干250 元左右,十八酒坊15年300多元,古法20年衡水老白干400元左右,十八酒坊20 年600多元. 2017年次高端呈快速增长,十八酒坊20年增长220%,15年增长80%以上,其他两个 也增长接近50%.整体规模接近10亿元,上市公司报表确认数据7.6亿(不含税). 2018年春节期间,十八酒坊两款次高端增长超过80%,200元所有产品增长超 过30%.预计2018年四大次高端产品,报表收入接近15亿元左右,实现翻倍增长.