编辑: 会说话的鱼 | 2019-09-22 |
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24 行业跟踪|有色金属 证券研究报告 Tabl e_Title 有色金属行业 稀土机会显现,铅锌短缺加大 Table_Summary 稀土机会显现,铅锌短缺加大 应对稀土出口量增价跌加剧,行业全面亏损局面,稀土多项政策有望近期 密集出台,稀土机会显现;
供应短缺继续扩大,锌价有望继续上行;
美加息 鹰派声音再起,传欧央行或退出 QE,金价继续疲弱;
电池级碳酸锂 12-13 万元/吨,关注四季度抢装行情;
高端铝镁材受益汽车和轨交轻量化.
相关 标的:稀土(厦门钨业、广晟有色、盛和资源) 、铅锌(西藏珠峰、驰宏锌 锗、建新矿业、盛达矿业、中色股份、宏达股份、兴业矿业等) 、云海金属、 明泰铝业等. 工业金属:锌短缺继续扩大,锌价有望继续上行 本周, LME 铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化为-1.8%、-0.2%、-2.6%、 -2.8%、-3.2%、2.1%;
SHFE 铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化为 -0.9%、 4.6%、1.4%、-2.2%、-1.3%、0.3%.国际铅锌研究小组(ILZSG)公布,全球
8 月锌市供应短缺扩大至
7400 吨.2016 年前
8 个月,全球锌市短缺 18.1 万吨,去年同期为过剩 20.5 万吨.在供给持续短缺的情况下,锌价有望继 续上行;
铅冶炼受国内环保趋严影响,供应偏紧,铅价有望持续上涨.相 关标的:珠峰、驰宏、建新、盛达、中色、宏达、兴业等. 贵金属:美加息鹰派声音再起,欧央行或退出 QE,金价继续疲软 本周, 美元指数涨 1.67%至98.11, COMEX 金跌 0.02%至1251.7 美元/盎司, COMEX 银涨 0.23%至17.42 美元/盎司;
SHFE 黄金跌 3.97%,SHFE 白银 跌6.77%;
SPDR 持仓量增加 6.53 吨至 965.43 吨.受加息鹰派声音再起, 同时传欧央行或每月减少
100 亿欧元资产购买以退出 QE,金价维持跌势. 建议关注:山金、赤峰、西部黄金、中金及兴业矿业、盛达矿业、银泰资 源、豫光金铅、金贵银业. 稀有稀土及小金属:稀土多项政策或将密集出台,行业机会显现 稀土钨钼: 氧化镨钕和氧化镝维持 24.5 万元/吨和
1215 元/公斤, 钨精矿 7.0 万元/吨,钼精矿维持
945 元/吨度.应对出口量增价跌现象加剧,全行业亏 损的局面,稀土多项政策有望近期密集出台,机会显现.相关标的:厦钨、 广晟、盛和、中色、北方稀土、威华、安泰、有研、中钨、章源. 锂:电池级碳酸锂 12-13 万元/吨.据中国汽协,1-8 月新能源汽车产量 25.8 万辆,同比增长 111%,较全年
70 万辆的目标仍有较大差距,为完成全年 指标,碳酸锂需求或将在四季度迎来抢装行情.关注天齐,众和,融捷, 赣锋. 新材料:高端镁、铝材受益汽车和轨道交通轻量化,航空业大发展带来钛 材机会.相关标的:云海、明泰铝业、南山、宝钛、钢研、西部材料. 风险提示:中国经济政策变化;
美联储政策变化;
新能源车补贴政策变化 Table_Grade 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2016-10-16 Tabl e_Chart 相对市场表现 Table_Aut hor 分析师: 巨国贤 S0260512050006 0755-82535901 [email protected] 分析师: 赵鑫S0260515090002
02160759794 [email protected] Table_Report 相关研究: 广发有色新材料:周报: 金跌铅 锌涨,稀土改革忙 2016-10-09 有色金属行业:静待稀土重拳, 信 锌 坚定不变 2016-09-25 广发有色新材料:周报: 稀土重 拳待发,信 锌 依旧坚挺 2016-09-18 Table_Contacter 联系人: 徐云飞 0755-88285816 [email protected] 娄永刚 010-59136627 [email protected] 宫帅 010-59136627 [email protected] 联系 联系 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明
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24 行业跟踪|有色金属
一、有色金属行业上周表现 上周有色指数涨1.20%(上证涨1.97%),子板块中金属新材料涨幅最大,为4.84%,黄金跌幅最大,为-1.69%.本周股票中,涨幅最大:鼎立股份27.27%,中 钢国际18.66%;
降幅最大:鑫科材料-8.50%,西部材料-5.52%. 图1:上月有色行业指数与大盘指数比较 图2:上周有色各子行业表现 数据来源: Wind资讯、广发证券发展研究中心 数据来源: Wind资讯、广发证券发展研究中心 图3:上周各大行业涨跌比较 -3.00% -2.00% -1.00% 0.00% 1.00% 2.00% 3.00% 2016-9-20 2016-9-30 2016-10-10 上证综合指数 沪深300 有色金属(申万) -3.00% -2.00% -1.00% 0.00% 1.00% 2.00% 3.00% 4.00% 5.00% 6.00% -1.00% 0.00% 1.00% 2.00% 3.00% 4.00% 5.00% 6.00% 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明
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24 行业跟踪|有色金属 数据来源:Wind 资讯、广发证券发展研究中心 图4:上周涨幅前10公司(%) 图5:上周跌幅前10公司(%) 数据来源:Wind资讯、广发证券发展研究中心 数据来源:Wind资讯、广发证券发展研究中心 工业金属和贵金属上周镍涨幅最大,锡跌幅最大.自年初以来,工业金属和贵金 属均有不同幅度涨跌,锌涨幅最大:40.34%,锡次之:33.63%. 小金属和稀土上周大部分维持原价,钛跌幅最大:-1.83%.自年初以来,锑涨幅 最大:45.65%,钨跌幅最大:-18.45%. 图6:工业金属及贵金属周涨跌(%) 数据来源:wind、广发证券发展研究中心 图7:小金属及稀土周涨跌(%) 数据来源:wind、广发证券发展研究中心 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% -9.00% -8.00% -7.00% -6.00% -5.00% -4.00% -3.00% -2.00% -1.00% 0.00% -10
0 10
20 30
40 50 铜铝铅锌锡镍金银周涨跌 年初以来涨跌 -30 -20 -10
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40 50 钨钼锑锂锗镁钛铟轻稀土 重稀土 周涨跌 年初以来涨跌 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明
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二、行业资讯
(一)行业政策及相关数据 周五(10月14日)亚市,国际金价横盘震荡,目前跌约0.03%至1257.66美元/盎 司附近交投.稍早中国公布的9月PPI意外转正,9月CPI年率也高于前值和预期,令 市场风险情绪小幅回暖,现货黄金短线回落近2美元,随后有所反弹,在耶伦论调 偏鸽, 以及不会让市场过分意外的零售销售数据的预期下, 美元料想将会受到打压, 而此前萎靡不振的黄金,或将迎来利好提振.【fx168】 今年前三季度, 中国货物贸易进出口总值17.53万亿元人民币, 同比下降1.9%. 顺差大幅下降,9月出口下降、美联储加息概率提高等因素的存在,人民币贬值压 力依然较大.发改委研究院学术委员会秘书长张燕生说,当前的企稳主要受到发达 国家好转的影响,新兴国家和经济体形势依然很差.外贸面临着长期结构性调整. 【中国经济网】 国家统计局今日将公布9月份居民消费价格指数(CPI).多家机构预测,受基 数原因影响,9月份CPI涨幅可能会有所上行,但有望继续停留在 1时代 .预计 未来CPI运行基本平稳,四季度物价涨幅可能会小幅抬升.【中国新闻网】 10月14日消息,交易员称,央行将进行300亿元人民币7天期逆回购.央行还就
7、14和28天期逆回购操作需求询量.公开市场今日有300亿逆回购到期,还有55亿 三年期央票到期.另外,央行10月13日开展MLF操作共3010亿元.【上海有色网】 IMF、世界银行均多次下调增长预测,全球经济疲软,中国出口很难在这种环 境中大幅增长.9月外贸顺差下降,或意味着外储下降压力加大,人民币贬值压力 加大;
同时为维持货币供应稳定, 国内或维持较为宽松的货币政策. 【华尔街见闻】 周三盘中,国际油价扩大跌幅,WTI原油跌幅扩大至1.6%,跌破50美元关口, 报49.91美元/桶. 稍早结束的产油国非正式会议未出台实质性政策. OPEC秘书长称, 尚未决定是否在非OPEC国家加入前减产.俄能源部长称,会议并未讨论石油产出水 平.【fx168】 北京时间周四凌晨,美联储公布9月FOMC会议纪要.几位委员认为加息会较快 到来,《华尔街日报》称,美联储9月会议为较短时间内加息奠定基础.相比之前 的会议,美联储对影响经济的风险因素的担忧在变小,这令他们更可能在年底前加 息. 截至北京时间9:36, 美元指数涨至98.07, 创3月10日以来新高. 【华尔街见闻】 路透获悉, 欧洲央行下周四会议将讨论QE技术性变动, 今年12月会议拿出决策. 巴克莱预计,最迟今年12月欧洲央行会宣布放宽对QE的技术性要求,并延长QE,可 能明年3月宣布减少购买规模,从明年开始每月减少购买资产100-200亿欧元.一旦 经济预期恶化,欧洲央行还可能扩大购买资产范围.【上海有色网】 当地时间本周二,美联储公布,今年9月就业市场状况指数(LMCI)下跌2.2%, 较8月跌幅扩大, 此前市场预期为上涨1.5%. 8月LMCI跌幅修正后由0.7%增扩至1.3%. LMCI出乎预料下滑正逢市场预期美联储年末加息的概率创新高之际,目前市场预计 美联储今年12月会议决定加息的概率超过60%.【华尔街见闻】 美国芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)周二表示,美联储应该推行货 币政策让通胀超过2%的目标水平,因为这样做的成本会低于过去几十年. 【fx168】 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明
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24 行业跟踪|有色金属 高盛预测, 将2016年美联储加息概率由65%上调至75%. 预计11月加息概率10%, 12月加息概率65%.【东方财富网】 美国9月NFIB中小企业乐观程度指数94.1,预期95,前值94.4. 【上海有色网】 随着欧洲和日本领导人推动经济复苏,美国经济不断扩张,投资者风险偏好上 升,黄金开始下跌.截止10月4日当周,黄金期权和期货市场的净多头下降了22%, 至205176手合约,创自5月24日以来的最大跌幅.全球经济复苏升温推升了风险偏 好,黄金多头仓惶离场【华尔街见闻】 人民币正式加入SDR后,由于受外围市场波动导致避险情绪升温,离岸市场人 民币汇率出现了较大幅度的波动,继10月6日,离岸人民币汇率跌破6.7关口之后, 10月7日,离岸人民币汇率跟随 闪崩 的英镑在早盘一度跌至6.7182,创下9个月 以来新低.【华尔街见闻】 为提振疲弱的经济增长和通胀,各国央行仍在马不停蹄加码宽松,但其边际效 果却越来越弱.IMF下调对美国经济增速的预期,认为今年美国经济增速会较去年 放缓.IMF预计美国今年经济增长1.6%,7月时的预期为2.2%;
预计美国明年经济增 长2.2%,7月时的预期为2.5%.【fx168】
(二)大宗工业金属(铜、铝、铅、锌、锡、镍)
1、铜SMM中国基本金属9月产量数据发布 9月SMM电解铜产量为65万吨,环比增长0.78%,同比增长3.17%,前9月累计产 量为576.6万吨,累计同比增长5.74%.9产量比上期预期的66.2万吨减少,主要因 为东营方圆及富冶集团检修的持续影响,其中富冶集团旗下的江铜富冶和鼎铜业9 月几无产出.SMM调研发现,年内一些中小型的再生铜冶炼厂在环保压力、经济效 益差、资金压力等因素下,生存空间进一步受到压制,多维........