编辑: 捷安特680 2019-07-17
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1 跟 跟踪 踪评 评级 级报 报告 告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd.

1 新世纪评级 Brilliance Ratings 编号: 【新世纪跟踪[2019]100330】 主要财务数据 项目2016 年2017 年2018 年 金额单位:人民币亿元 发行人母公司数据: 货币资金 18.52 9.64 11.18 刚性债务 48.33 47.41 55.56 所有者权益 50.91 55.49 56.44 经营性现金净流入量 -10.45 -15.36 -3.71 发行人合并数据及指标: 总资产 158.94 161.48 173.95 总负债 93.72 90.84 101.66 刚性债务 83.31 80.77 87.62 所有者权益 65.22 70.64 72.28 营业收入 13.55 13.87 15.84 净利润 2.01 1.83 1.74 经营性现金净流入量 -20.01 -15.21 -5.43 EBITDA 3.14 3.30 3.21 资产负债率[%] 58.96 56.25 58.44 长短期债务比[%] 178.00 175.87 58.30 权益资本与刚性债务 比率[%] 78.29 87.46 82.50 流动比率[%] 468.31 486.58 268.54 现金比率[%] 105.37 76.37 35.50 利息保障倍数[倍] 0.90 0.72 0.94 EBITDA/利息支出[倍] 0.91 0.73 0.95 EBITDA/刚性债务[倍] 0.05 0.04 0.04 担保方数据: 股东权益 69.86 71.73 75.27 总资产 108.48 122.24 143.93 累计代偿回收率(%) 20.82 56.41 60.73 注:发行人数据根据宜兴拓业经审计的 2016-2018 年财务数据整 理、计算.担保方数据根据江苏再担保经审计的 2016-2018 年财务数据整理、计算. 跟踪评级观点 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 (简称本 评级机构)对宜兴拓业实业有限公司(简称宜兴 拓业、发行人、该公司或公司)及其发行的

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18 陶都债 01(简称上述债券)的跟踪 评级反映了

2018 年以来宜兴拓业在区域环境及 业务地位等方面保持优势, 同时也反映了公司在 自身盈利能力、债务偿付压力、往来款回收及资 产流动性等方面继续面临压力. 主要优势: ? 区域环境的优势.宜兴市经济实力强,多年位 列全国百强县前列. 陶瓷园是以陶瓷为特色的 省级开发区,近年来经济稳步增长. ? 业务地位的优势. 宜兴拓业是陶瓷园重要的建 设主体, 承担了园区内主要重大项目的建设工 作, 在园区及周边地区的建设开发领域一直处 于绝对主导地位,具有区域垄断优势. ? 担保优势. 江苏再担保为

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01 提供不 可撤销连带责任保证担保. 江苏再担保具有较 强经营能力,货币资金存量充足,偿债能力能 够得到保障. 主要风险: ? 债务偿付压力加大.跟踪期内,宜兴拓业刚性 债务规模增长,债务偿付压力较大.且随着陶 瓷产业园建设进度的推进, 未来公司投融资需 求较大, 仍然面临较大的融资平衡压力和资金 支出压力. ? 自身盈利能力弱.宜兴拓业主业盈利能力较 弱,政府补助对公司盈利提供一定程度的补 充. ? 往来款回收风险. 宜兴拓业应收宜兴市丁蜀镇 评级对象: 宜兴拓业实业有限公司及其发行的

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01 主体/展望/债项/评级时间 主体/展望/债项/评级时间 本次跟踪: AA/稳定/AA/2019 年6月21 日AA/稳定/AAA/2019 年6月21 日 前次跟踪: AA/稳定/AA/2018 年6月21 日AA/稳定/AAA/2018 年6月21 日 首次评级: AA/稳定/AA/2014 年5月20 日AA/稳定/AAA/2018 年2月5日跟踪评级概述 分析师 覃斌 [email protected] 杨亿 [email protected] Tel:(021)

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