PDF《首证投资周刊》

6 2018 年通胀率上行,但整体可控

2017 年我国通胀率表现平稳.总体反映出我国通胀结构偏向于不可贸易品, 服务成本相对上升较快, 本地产品供需平衡逐步有利于供方,未来成本推动因素 不容小觑.我国低波动的低通胀表现是由国内外因素共同造成的.首先,全球通 胀率稳步回升的环境下,我国输入性通胀压力逐步上升;

其次,供给侧改革调整 上游供需对比,一定程度上成为通胀上升驱动力;

最后,由于消费和投资需求表 现较为疲弱, 难有证据显示需求推动因素,直接导致通胀率上行难以获得必须的 需求支持,影响通胀率的各因素之间形成拉锯战,限制了通胀率的波动. 全球经济稳健创造良好条件

2017 年海外市场表现构成推动我国宏观经济表现超预期的重要因素.美国、 欧盟和日本等世界主要经济体均表现出稳健的增长态势, 经济增速和通胀率持续 改善.随着经济稳定复苏,原先困扰全球宏观经济的风险事件有望得到缓解;

但 同时也要看到贸易保护主义、民粹主义和恐怖主义的阴霾依旧没有散去,2018 年全球宏观经济的不确定性依旧存在,要时刻做好应对准备. 积极的财政政策与稳健的货币政策

2018 中央经济工作会议再次明确了 要坚持稳中求进工作总基调 反应出 中央决策层对于经济发展充满信心.从这个角度看,2018 年宏观经济整体运行 应是:经济增速 稳中趋缓 、经济质量 稳健提升 .中央政府宏观调控职能 将紧紧围绕 稳中求进 展开,积极的财政政策与稳健的货币政策持续发力,为 实现这一目标提供政策保障. 吹响 三大攻坚战 战斗号角―防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治, 其中 防范化解重大风险 放在了首位突出强调, 意味着去杠杆依然是重要任务, 既控制货币总量,也加强金融监管,促成金融和实体、金融和地产、金融体系内 的良性循环.从货币政策的宏观角度,需要控制好货币供给的总闸门,稳健中性 的货币政策是与当前经济形势密切关联的. 回顾

2017 年宏观经济运行整体平稳. 展望

2018 年, 整体经济增速温和放缓, 但结构持续优化,增长质量提升.预计

2018 年投资、消费、出口均呈现平稳趋 缓走势,通胀风险增大,但总体可控.为遏制经济快速趋缓的惯性,亟需积极财 政政策.央行明确强调防范系统性金融风险不放松,监管从严是大势所趋,稳健 中性的货币政策或继续延续. 请务必阅读正文后的免责声明部分

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一、宏观事件:中国数字经济规模居全球第二 点评:根据第四届世界互联网大会发布的《中国互联网发展报告 2017》蓝 皮书,2016 年,中国数字经济规模总量达 22.58 万亿元,跃居全球第二,占GDP 比重达 30.3%,以数字经济为代表的新经济蓬勃发展.数字经济是新时代经济 的重要特征.我国的信息化发展战略、国家大数据战略、 互联网+ 行动计划 等一些列国家战略都为数字经济的蓬勃发展奠定政策基石, 围绕着数字经济的大 数据、云计算、人工智能为代表的数字技术值得广大投资者持续关注.

二、行业事件:阿里云首次亮相移动大会 云计算产........