PDF《问询函专项说明》

(二) 可变现净值的测算过程 1. 富阳永通 (1)富阳永通情况说明 为充分发挥公司资本和资金优势,提高资金使用效率,结合公司在当地良好 的信誉和影响力,增强公司的持续盈利能力,公司于

2013 年使用自有资金 28,099.80 万元收购了富阳永通公司 30%的股权.经历次股权变更及减资,截至

2018 年12 月31 日,公司持有富阳永通公司的股权成本为 25,099.80 万元.富 阳永通公司属于小额贷款行业,浙江省具有民营经济发展迅速、中小企业数量众 多、小额贷款市场需求大等特点,富阳永通公司为当地的小微企业解决了众多资 金问题. (2)可变现净值计算过程 第3页共37 页 根据公司管理层和坤元资产评估有限公司对富阳永通公司的公允价值减去 处置费用后的净额预测及测试结果具体如下: (1) 可比交易案例的选择 通过同花顺 iFinD 金融数据终端查询, 选择了属于小额贷款行业的

8 个可比 案例,详见下表: 单位:万元 序号 交易方 可比公司 首次公告日 基准日/报表 日 交易股 权比例 交易价格 (100%股权) 案例

1 延华智能 延华小贷 2018-07-04 2017/11/30 18.00% 15,000.00 案例

2 供销大集 信航小贷 2018-06-20 2018/3/31 35.72% 59,350.50 案例

3 中际旭创 丛林小贷 2017-12-30 2017/9/30 10.00% 15,800.00 案例

4 大众公用 闵行小贷 2017-12-09 2017/10/31 50.00% 20,500.00 案例

5 大连友谊 武信小贷 2017-09-12 2016/12/31 30.00% 191,886.67 案例

6 重庆建工 信和产融 小贷 2017-04-21 2016/9/30 10.00% 31,467.27 案例

7 仁东控股 宏润小贷 2017-04-13 2016/10/31 14.00% 60,714.29 案例

8 光启技术 龙生小贷 2017-04-08 2017/4/30 30.00% 22,630.73 (2) 计算价值比率 1) 参数确定及指标计算 小额贷款公司属于类金融机构, 一般选择资产基础价值比率中的 P/B 比率乘 数作为此次市场法评估的价值比率. 市净率(P/B)=交易案例每股交易价格/每股净资产 各可比交易案例的市净率计算如下表所示: 序号 交易方 可比公司 每股净资产 每股交易价格 成交 P/B 案例

1 延华智能 延华小贷 1.12 1.00 0.90 案例

2 供销大集 信航小贷 1.08 1.06 0.98 案例

3 中际旭创 丛林小贷 1.01 1.05 1.04 案例

4 大众公用 闵行小贷 1.02 1.03 1.00 案例

5 大连友谊 武信小贷 1.22 1.28 1.05 案例

6 重庆建工 信和产融小贷 1.57 1.57 1.00 案例

7 仁东控股 宏润小贷 1.34 1.52 1.13 案例

8 光启技术 龙生小贷 1.13 1.13 1.00 第4页共37 页2) 价值比率的修正 由于选取的案例均于近年发生,且定价估值水平相对平稳,因此不再对交易 时间进行修正;

由于选取交易案例的交易标的均为少数股权,因此不对控股权因 素进行修正;

另外,选取的交易案例均为上市公司并购案例,与此次经济行为类 似,也无需对交易条件、背景等因素进行修正.对富阳永通公司与可比交易案例 从资产规模、盈利能力、经营效率、成长能力及偿债能力等五个方面进行了比较 分析并对可比交易案例的价值比率作相应的修正. 以富阳永通公司作为比较基准和调整目标,将其各指标系数均设为 100,可 比交易案例各指标系数与目标公司比较后确定, 劣于目标公司指标系数的则调整 系数小于 100,优于目标公司指标系数的则调整系数大于 100. 富阳永通公司与可比交易案例资产规模、盈利能力、经营效率、成长能力及 偿债能力等五个方面的调整系数汇总如下表所示: 项目 资产管理规模 盈利能力 经营效率 成长能力 偿债能力 永通小贷