PDF《华新水泥股份有限公司跟踪评级分析报告》

跟踪评级分析报告 本报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论、建议等.

报告中引用的企业相关资料 主要由企业提供,联合资信不保证引用资料的真实性及完整性. 华新水泥股份有限公司跟踪评级分析报告 主体长期信用 跟踪评级结果:A + 评级展望:稳定 上次评级结果:A 评级展望:正面 债项信用 名称额度存续期 跟踪评 级结果 上次评 级结果

07 华新 CP01

5 亿元 2007/7/5~ 2008/7/4 A-1 A-1 跟踪评级时间:2008 年7月4日上次评级时间:2008 年2月25 日 财务数据 项目2006 年2007 年08 年3月现金类资产(亿元) 5.78 7.52 14.04 资产总额(亿元) 71.42 85.14 95.91 所有者权益(亿元) 21.37 24.02 44.36 短期债务(亿元) 14.57 23.35 14.39 全部债务(亿元) 37.25 42.76 33.67 营业收入(亿元) 35.59 47.70 10.39 净利润(亿元) 1.83 3.39 0.27 EBITDA(亿元) 7.30 10.48 -- 经营性净现金流(亿元) 9.59 9.63 0.11 营业利润率(%) 22.17 22.39 -- 净资产收益率(%) 8.55 14.13 -- 资产负债率(%) 70.08 71.78 53.75 全部债务资本化比率(%) 63.54 64.03 43.15 流动比率(%) 46.01 38.37 79.79 全部债务/EBITDA(倍) 5.10 4.08 -- EBITDA 利息倍数(倍) 4.88 5.13 -- 经营现金流动负债比率(%) 36.69 24.32 -- 注:公司从

2007 年开始执行新会计准则,所有者权益、主营业务 收入、净利润等科目已作相应调整,2006 年数据为追溯调整后的 数据.2008 年3月数据未经审计. 分析师 谢凌艳 电话 010-85679696-8882 邮箱 [email protected] 沈磊电话 010-85679696-8803 邮箱 [email protected] 传真:010-85679688 地址:北京市朝阳区建国门外大街甲

6 号 中环世贸中心 D 座7层(100022) Http://www.lianheratings.com.cn 评级观点 华新水泥股份有限公司(以下简称 公司 或 华新水泥 )在跟踪期内水泥产品生产规模 继续扩大,盈利能力有所提高.公司成功完成 定向增发,债务负担显著下降,进一步扩大了 水泥生产规模,竞争力有望进一步提升. 同时,联合资信评估有限公司(以下简称 联合资信 )也注意到公司资产流动性较差, 短期偿债能力偏弱.但随着公司定向增发的完 成,资本结构得到优化,水泥及相关业务技改 和在建工程的逐步完工投产,有助于公司营业 收入规模和盈利能力进一步的提高. 综合考虑,联合资信将华新水泥主体长期 信用等级由A上调至A + ,评级展望为稳定,并 维持 07华新CP01 A-1的信用级别. 优势 1.公司完成向国外战略投资者定向增发, 资本结构得到优化. 2. 随着水泥及相关业务技改和在建工程的 逐步完工投产,公司进一步扩大了水泥生产规 模,规模优势更加明显. 关注 1.公司债务结构不够合理,短期偿债指标 偏低. 跟踪评级分析报告 华新水泥股份有限公司

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一、企业基本情况 华新水泥股份有限公司(以下简称 公司 或 华新水泥 )前身是

1946 年9月28 日创建 于湖北黄石的华新水泥股份有限公司大冶水泥 厂.1993 年1月3日,公司实行股份制改组, 于1993 年11 月公开发行 4472.76 万股 A 股股 票.1994 年11 月,公司又发行

8700 万股 B 股 股票.1999 年3月,公司向 Holcim Ltd.(瑞士 豪西盟集团,以下简称 Holcim )的全资子公 司Holchin B.V.定向增发

7700 万股 B 股, Holchin B.V.成为公司第二大股东,双方建立了 战略伙伴关系. 公司已于

2005 年12 月29 日实 施股权分置改革.截至

2007 年底,公司股本为