PDF《华新水泥股份有限公司跟踪评级分析报告》

32840 万股,控股股东为华新集团有限公司, 合计持有公司 27.1%的股权, 其中 24.1%为华新 集团代国家持有的国有股,3%为华新集团自身 持有的法人股;

公司第二大股东为外资股东 HOLCHIN B.V.,持有公司 26.1%的股权. 公司于

2008 年2月向 Holchin B.V.定向发 行7520 万股人民币普通股(A 股) ,发行完成 后Holchin B.V.将持有华新水泥 39.88%的股份, 成为公司控股股东,Holcim 成为公司实际控制 人. 公司注册地址: 湖北省黄石市黄石大道

897 号;

法人代表:陈木森.

二、经营管理分析 1. 行业分析 公司主要从事水泥和熟料等产品的生产与 销售. 水泥行业与宏观经济整体发展的相关性比 较高,受宏观经济影响比较显著.2007 年,中 国全社会固定资产投资

137239 亿元, 较上年增 长24.8%,其中房地产开发投资

25280 亿元, 较上年增长 30.2%.国内信贷和规定资产投资 的快速增长,带动了水泥需求增长,2007 年水 泥总产量 13.5 亿吨,较上年增长 13.5%,实现 销售产值

4104 亿元,较上年增长 23.1%.

2007 年水泥价格除年初出现季节性回落 外,全年水泥价格基本保持稳中趋升的走势, 特别是

11 月份以后,海口、长沙、南昌、郑州、 乌鲁木齐、成都等多个大中城市水泥价格出现 短期快速上涨,市场价格最高达

600 元左右. 全国重点水泥企业水泥平均出厂价格较上年提 高近

10 元.2007 年1~11 月水泥工业企业实 现利润

207 亿元,同比增长 64.7%. 受市场回暖影响,2007 年水泥固定资产投 资改变了连续两年的下滑趋势,出现恢复性增 长,上半年增幅最高达 54.3%,下半年趋于稳 定并出现下降;

全年水泥工业累计完成固定资 产投资

654 亿元, 同比增长 32.98%.

2007 年新 建成投产的大型新型干法水泥生产线

79 条, 新 增水泥产能

8000 多万吨. 总体看,中国目前仍处于高速增长时期, 国家宏观调控政策可能对水泥市场产生一定影 响.2007 年在市场环境趋好的情况下,水泥行 业固定资产投资增长,以及小水泥的淘汰进度 对水泥市场和大型水泥企业效益将产生较大影 响. 2.经营分析

2007 年公司在咸宁、武穴二期水泥熟料生 产线,及黄石、华新湘钢、华新仙桃二期的水 泥粉磨站均已建成投产.截至

2007 年底,公司 已具备年产

1850 万吨熟料、3320 万吨水泥的 生产能力.

2007 年,公司实现水泥和熟料销售总量

2267 万吨(内部统计口径,下同) ,较上年增 加585 万吨;

其中水泥销量

2106 万吨,熟料销 量161 万吨. 随着行业景气度的提升, 公司

2007 年水泥平均每吨售价达到 263.21 元,较2006 年上升 16.55 元/吨. 表1 公司水泥产品销量增长情况 产品(万吨)

2005 年2006 年2007 年 水泥

1273 1665

2106 熟料

42 17

161 资料来源:公司提供 跟踪评级分析报告 华新水泥股份有限公司

3 2007年公司实现营业收入477010.81万元, 较上年增长34.04% , 其中主营业务收入472687.04 万元,较上年增长 34.56%;

实现净 利润 33936.70 万元, 较上年增长 85.76%.

2007 年公司基本实现了初次评级的预测水平,销量 及水泥价格的上涨提高了公司营业收入规模和 利润水平. 表2 2007年公司主营业务收入构成 主营业务 收入 (万元) 主营业务 收入占比 (%) 主营业务 比上年增 减(%) 主营业务 利润率 (%) 水泥 449951.43 95.19 32.99 23.76 熟料 2863.30 0.61 -27.69 7.68 混凝土 8999.14 1.90 154.74 18.89 其他 10873.17 2.30 99.11 23.75 合计 472687.04 -- 34.56 23.57 资料来源:公司2007年年报 公司于2008年2月完成定向增发工作, 募集 资金20亿元,投资项目全部用于扩大华新水泥 主营产品――水泥和熟料的产能.随着在建项 目的陆续建设、投产、达产,公司水泥和熟料 产能将进一步扩大, 收入规模也将进一步上升. 表3 定向增发募集资金项目产能扩大情况 项目新增产能 襄樊4000t/d熟料水泥生产线 熟料124万吨, 水泥170万吨 昭通4000t/d熟料水泥生产线 熟料124万吨, 水泥175万吨 武汉200万吨/年水泥粉磨站 水泥200万吨 阳新二期4800t/d熟料水泥生产线 熟料158万吨, 水泥225万吨 咸宁4000t/d熟料水泥生产线 熟料124万吨, 水泥180万吨 资料来源:公司提供 总体来看,2007年公........