PDF《第12章 期权》

第12章 期权

2 本章学习提要 z 首先介绍期权的概念、市场功能及简单的应 用,其后简单分析期权定价的二叉树方法和 Black-Scholes公式,最后分析基本的期权投 资策略和常见的期权品种.

3 章节目录 z

第一节 期权的原理和功能 z

第二节 期权定价的基本模型 z

第三节 期权投资策略 z

第四节 主要期权品种

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第一节 期权的原理和功能 z

一、期权的概念和原理 z

二、期权的市场功能

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第一节 期权的原理和功能 z

一、期权的概念和原理 z

二、期权的市场功能

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第一节 期权的原理和功能

一、期权的概念和原理 z 期权是指未来的选择权,它赋予期权的持有者 (购买者或多头)一种权利而不必承担义务, 可以按预先敲定的价格购买或者出售一定数量 和一定品质的资产. z 因为期权代表了一种权利而不必承担义务,所 以在市场上成为具有一定价值的金融工具(有 价证券),是由期权所要购买或者出售的资产 (称为标的资产或标的物)衍生出来的,所以 期权是一类衍生工具(衍生证券).

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第一节 期权的原理和功能

一、期权的概念和原理 z 常见的期权有如下几种: z 欧式看涨期权 z 欧式看跌期权 z 美式看涨期权 z 美式看跌期权 z 欧式期权只能在到期日执行,而美式期权可 在到期日之前任何时间执行.

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第一节 期权的原理和功能

一、期权的概念和原理 z 期权价格是由买卖双方竞价产生的. z 期权价格分成两部分,即内涵价值和时间价值. z 期权价格=内涵价值+时间价值.

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第一节 期权的原理和功能

一、期权的概念和原理 z 内涵价值,指期权合同交割价(exercise price)或协 定价格与相应证券市场价之间的价差,是立即执行期 权合约时可获取的利润. z 对于买权来说,内涵价值为执行价格低于标的资产价 格的差额.对于卖权来说,内涵价值为执行价格高于 标的资产价格的差额. z 根据协定价格与市场价格之间的关系,可分为三种不 同的情况: 实值期权 (in the money)内涵价值为 正. 平价期权 (at the money)内涵价值为零. 虚 值期权 (out the money)内涵价值为负.

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第一节 期权的原理和功能

一、期权的概念和原理 z 时间价值是指期权到期前,权利金超过内涵价 值的部份.即期权权利金减内涵价值.一般来 说,在其它条件一定的情况下,到期时间越 长,期权的时间价值越大. z 一般来说,平值期权时间价值最大,交易通常 也最活跃.期权处于平值时,期权向实值还是 虚值转化,方向难以确定,转为实值则买方盈 利,转为虚值则卖方盈利,故投机性最强,时 间价值最大.

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第一节 期权的原理和功能

一、期权的概念和原理 欧式期权的收益

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第一节 期权的原理和功能

一、期权的概念和原理

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第一节 期权的原理和功能

一、期权的概念和原理

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第一节 期权的原理和功能

一、期权的概念和原理 z 每一期权合约都包括四个特别的项目: z 标的资产(Underlying Assets). z 行使价格(Strike Price 或Exercise Price) z 合约数量 (Quantity) z 行使时限(Expiration date 或Expiry date)

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第一节 期权的原理和功能

一、期权的概念和原理 z 标的资产(Underlying Assets) z 每一期权合约都有一标的资产,标的资产可以是总 多的金融产品中的任何一种,如普通股票、股价指 数、期货合约、债券、外汇等等.通常,把标的资 产为股票的期权称为股票期权,如此类推. z 所以,期权有股票期权、股票指数期权、外汇期权、 利率期权、期货期权等,它们通常在证券交易所、 期权交易所、期货交易所挂牌交易,当然,也有场 外交易.